上證50ETF期權是以華夏上證50ETF為標的物的歐式期權,于2015年2月9日正式上市。本文利用上證50指數的日收盤價數據建立GARCH模型,并引入虛擬變量來刻畫上證50ETF期權推出事件,從而判斷上證50ETF期權的推出對股票市場波動性的影響。進一步的,對上證50ETF期權推出前的數據和推出后的數據分別建立EGARCH模型,從而考察上證50ETF期權推出對于市場非對稱性波動的影響。研究結果表明:上證50ETF期權的推出加劇了市場的波動,同時市場波動由對稱性轉為非對稱性,但是由于系數過小,總體來說對市場波動的影響不明顯。 

【文章來源】：廣西質量監(jiān)督導報. 2019,(08)

【文章頁數】：5 頁

【部分圖文】：

－2自相關和偏自相關圖

?．078731，SC值為－5．037136，均為最小值，所以選擇AＲMA(2，2)作為收益率均值模型，方程形式如下:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2通過EViews軟件可得到下圖的回歸結果，根據回歸結果，所有解釋變量的系數均顯著，且F統(tǒng)計量為8．801104，P值趨于0，所以該方程系數顯著。另外還需要檢驗AＲMA(2，2)模型的殘差是否具有自相關性，通過EViews進行Box－LjungQ檢驗，結果如圖3－4所示:圖3－3AＲMA模型擬合回歸圖圖3－4模型擬合殘差圖從圖中可以看出，自相關值與偏自相關值都非常小，都落在兩

0ETF期權推出前的子樣本A和推出后的子樣本B建立EGAＲCH模型，判斷非對稱項系數的變化，進而得出上證50ETF期權的推出對股票市場非對稱波動的影響的方向及大小，本文使用的EGAＲCH回歸模型為:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2εt=htu槡t;ut～i．i．d．N(0，1)ln(ht)=α0+α1εt－1ht－槡1+φεt－1ht－槡1+θln(ht－1)通過EViews得到回歸結果如圖3－7和圖3－8:圖3－7子樣本A的EGAＲCH模型擬合回歸圖圖3－8子樣本B的EGAＲCH模型擬合回歸圖其中，C(6)是常數項系即為α0，C(7)是AＲCH項的系數

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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