上證50ETF期權(quán)是以華夏上證50ETF為標(biāo)的物的歐式期權(quán),于2015年2月9日正式上市。本文利用上證50指數(shù)的日收盤價(jià)數(shù)據(jù)建立GARCH模型,并引入虛擬變量來刻畫上證50ETF期權(quán)推出事件,從而判斷上證50ETF期權(quán)的推出對股票市場波動(dòng)性的影響。進(jìn)一步的,對上證50ETF期權(quán)推出前的數(shù)據(jù)和推出后的數(shù)據(jù)分別建立EGARCH模型,從而考察上證50ETF期權(quán)推出對于市場非對稱性波動(dòng)的影響。研究結(jié)果表明:上證50ETF期權(quán)的推出加劇了市場的波動(dòng),同時(shí)市場波動(dòng)由對稱性轉(zhuǎn)為非對稱性,但是由于系數(shù)過小,總體來說對市場波動(dòng)的影響不明顯。 

【文章來源】：廣西質(zhì)量監(jiān)督導(dǎo)報(bào). 2019,(08)

【文章頁數(shù)】：5 頁

【部分圖文】：

－2自相關(guān)和偏自相關(guān)圖

?．078731，SC值為－5．037136，均為最小值，所以選擇AＲMA(2，2)作為收益率均值模型，方程形式如下:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2通過EViews軟件可得到下圖的回歸結(jié)果，根據(jù)回歸結(jié)果，所有解釋變量的系數(shù)均顯著，且F統(tǒng)計(jì)量為8．801104，P值趨于0，所以該方程系數(shù)顯著。另外還需要檢驗(yàn)AＲMA(2，2)模型的殘差是否具有自相關(guān)性，通過EViews進(jìn)行Box－LjungQ檢驗(yàn)，結(jié)果如圖3－4所示:圖3－3AＲMA模型擬合回歸圖圖3－4模型擬合殘差圖從圖中可以看出，自相關(guān)值與偏自相關(guān)值都非常小，都落在兩

0ETF期權(quán)推出前的子樣本A和推出后的子樣本B建立EGAＲCH模型，判斷非對稱項(xiàng)系數(shù)的變化，進(jìn)而得出上證50ETF期權(quán)的推出對股票市場非對稱波動(dòng)的影響的方向及大小，本文使用的EGAＲCH回歸模型為:rt=β0+β1rt－1+β2rt－2+εt+θ1εt－1+θ2εt－2εt=htu槡t;ut～i．i．d．N(0，1)ln(ht)=α0+α1εt－1ht－槡1+φεt－1ht－槡1+θln(ht－1)通過EViews得到回歸結(jié)果如圖3－7和圖3－8:圖3－7子樣本A的EGAＲCH模型擬合回歸圖圖3－8子樣本B的EGAＲCH模型擬合回歸圖其中，C(6)是常數(shù)項(xiàng)系即為α0，C(7)是AＲCH項(xiàng)的系數(shù)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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[5]股指期貨推出對股票市場波動(dòng)性的影響研究[D]. 蔣媛.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012
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本文編號：3372834