本文關(guān)鍵詞：關(guān)于中國股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場有效性、流動性和波動性影響的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板順利開市后,我國股指期貨的推出又成了市場關(guān)注的焦點。股指期貨作為股票市場投資者管理投資風(fēng)險、調(diào)整資產(chǎn)配置的一種低成本工具,自從1982年堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出首只股指期貨以來,已經(jīng)在全球取得了蓬勃的發(fā)展。股指期貨作為一種投資工具有可能改變現(xiàn)貨市場的流動性。作為一種避險工具,投資者行為也有可能因此發(fā)生微妙變化。股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響體現(xiàn)在多個方面。 本文主要對我國現(xiàn)貨市場的有效性、流動性以及波動性在股指期貨推出前后的變化進(jìn)行深入分析。本文共分為六章。第一章為引言,主要介紹研究背景、相關(guān)概念、文獻(xiàn)綜述、研究目的和研究思路與結(jié)構(gòu)。第二章首先介紹了股指期貨的基本概念,接著介紹了本文的研究對象現(xiàn)貨指數(shù)滬深300指數(shù)和滬深300指數(shù)期貨合約的基本情況,最后介紹了本文實證研究所選取的樣本情況。第三章首先定義了日內(nèi)隨機(jī)性和日間隨機(jī)性的概念,接下來通過研究我國現(xiàn)貨市場的日內(nèi)隨機(jī)性和日間隨機(jī)性指標(biāo)在股指期貨推出前后的不同表現(xiàn)來研究我國股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場有效性的影響。從日內(nèi)隨機(jī)性看,股指期貨推出短期內(nèi)降低現(xiàn)貨市場的有效性,而長期影響并不顯著,而從日間隨機(jī)性看,股指期貨推出對現(xiàn)貨市場的有效性沒有顯著影響。第四章分別從流動性的“四維”中的兩個維度,即市場寬度和市場深度來研究我國股指期貨推出前后現(xiàn)貨市場的不同情況,市場寬度選用的是即時交易成本衡量模型來估計,市場深度則選用最常見的成交量指標(biāo),同時還檢驗了期貨市場對現(xiàn)貨市場是否存在“擠出效應(yīng)”。從價格角度看,股指期貨短期內(nèi)減少現(xiàn)貨市場的流動性,而長期影響并不顯著,而從數(shù)量角度看,股指期貨短期對現(xiàn)貨市場的交易量有“擠出效應(yīng)”,但長期對現(xiàn)貨市場的交易量有改善作用。第五章以ARCH/GARCH模型為工具,研究了我國股指期貨推出前后現(xiàn)貨市場的波動性情況,用TARCH模型檢驗了是否存在所謂的“杠桿效應(yīng)”,討論了股指期貨改變現(xiàn)貨波動性的可能途徑,并檢驗了期、現(xiàn)貨市場間是否存在波動的“溢出效應(yīng)”。股指期貨推出后,從短期和長期看,現(xiàn)貨市場的波動性均增加,價格發(fā)現(xiàn)作用加速了現(xiàn)貨市場信息的流動,過去信息對當(dāng)前市場的影響減弱,并在一定程度上修復(fù)了所謂的價格波動的“杠桿效應(yīng)”,并存在股指期貨市場對現(xiàn)貨市場單向的波動的“溢出效應(yīng)”。第六章為全文總結(jié),主要介紹了本文的結(jié)論和研究的創(chuàng)新之處,同時也指出了本文研究中的不足和今后進(jìn)一步的研究方向。 本文的研究結(jié)果在一定程度上揭示了我國股指期貨的推出對現(xiàn)貨市場的影響。但鑒于我國股指期貨推出的時間還比較短,各項制度還不夠完善,投資者也不夠成熟,市場參與者還相對有限,這些都會隨著時間的推移得到改善,因此,研究結(jié)論也會相應(yīng)地得到修正。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 現(xiàn)貨 有效性 流動性 波動性
【學(xué)位授予單位】：上海社會科學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 引言9-18
• 1.1 研究背景9
• 1.2 證券市場的有效性屬性9
• 1.3 證券市場的流動性屬性9-10
• 1.4 證券市場的波動性屬性10
• 1.5 證券市場交易規(guī)則10-11
• 1.6 與本文相關(guān)的研究11-18
• 1.6.1 與市場有效性相關(guān)的研究11-13
• 1.6.2 與市場流動性相關(guān)的研究13-15
• 1.6.3 與市場波動性相關(guān)的研究15-18
• 1.7 研究目的18
• 1.8 研究思路與結(jié)構(gòu)18
• 2 研究對象與樣本選取18-22
• 2.1 股指期貨簡介18-20
• 2.2 我國股指期貨上市情況20-21
• 2.2.1 標(biāo)的指數(shù)簡介20
• 2.2.2 股指期貨合約概況20-21
• 2.3 樣本選取21-22
• 3 股指期貨對我國現(xiàn)貨市場有效性影響的實證分析22-28
• 3.1 指標(biāo)選擇與研究方法22-23
• 3.2 實證結(jié)果23-27
• 3.2.1 日內(nèi)相關(guān)性23-26
• 3.2.2 日間相關(guān)性26-27
• 3.3 進(jìn)一步討論27-28
• 4 股指期貨對我國現(xiàn)貨市場流動性影響的實證分析28-45
• 4.1 指標(biāo)選擇29-30
• 4.2 實證結(jié)果30-45
• 4.2.1 價格角度30-38
• 4.2.2 數(shù)量角度38-45
• 5 股指期貨對我國現(xiàn)貨市場波動性影響的實證分析45-61
• 5.1 指標(biāo)選擇46-47
• 5.2 實證結(jié)果47-58
• 5.2.1 基本檢驗47-48
• 5.2.2 股指期貨對現(xiàn)貨波動性的基本影響48-50
• 5.2.3 股指期貨對現(xiàn)貨不對稱波動的影響50-54
• 5.2.4 波動溢出性54-58
• 5.3 可能的影響途徑58-61
• 6 全文總結(jié)61-63
• 6.1 主要結(jié)論61
• 6.2 不足和研究展望61-63
• 參考文獻(xiàn)63-66
• 后記66

【相似文獻(xiàn)】

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8 本報記者 韓U

本文編號：307594