發(fā)布時(shí)間：2021-03-02 04:01

　　原油風(fēng)險(xiǎn)管理是能源經(jīng)濟(jì)管理的核心問(wèn)題,鑒于此,本文以美國(guó)原油、天燃?xì)饧盁崛加推谪洖檠芯繉?duì)象,建立基于BEKK-VaR和DCC-VaR方法的能源期貨投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量模型,計(jì)算基于不同假設(shè)分布的能源投資組合在不同分位點(diǎn)下的風(fēng)險(xiǎn)值。實(shí)證結(jié)果表明,無(wú)論是在正態(tài)分布,還是t分布假設(shè)條件下,DCC-VaR比BEKK-VaR方法預(yù)測(cè)效果更加優(yōu)良,然而,只有基于廣義誤差分布的BEKK-VaR方法在風(fēng)險(xiǎn)度量效果優(yōu)于DCC-VaR方法。從這兩種模型對(duì)投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值的度量效果可知,DCC-VaR方法的分配方案更加合理。 

【文章來(lái)源】：中國(guó)海洋大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2019,(02)

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【部分圖文】：

圖１ＢＥＫＫ－ＶａＲ和ＤＣＣ－ＶａＲ能源期貨風(fēng)險(xiǎn)度量建模過(guò)程

）ｓ．ｔ∑Ｋｉ＝１ｗｉ＝１０＜ｗｉ＜烅烄烆１（１０）利用ｍａｔｌａｂ中的ｆｍｉｎｃｏｎ函數(shù)求出規(guī)劃問(wèn)題的解，即在給定預(yù)期收益情況下，投資組合中各金融產(chǎn)品所占的權(quán)重。三、實(shí)證分析（一）數(shù)據(jù)說(shuō)明本文選取美國(guó)紐約商品交易所的原油、天燃?xì)�、熱燃油期貨日交易價(jià)格，數(shù)據(jù)選取從２０１１年１月３日至２０１６年３月２２日剔除不合條件的數(shù)據(jù)后共計(jì)１３０６組樣本。三種能源期貨的日交易價(jià)格與日收益率走勢(shì)如圖２所示，數(shù)據(jù)來(lái)源于美國(guó)能源信息署。圖２三種能源期貨日交易價(jià)格與日收益率序列走勢(shì)圖從三種能源期貨日交易價(jià)格與日收益率序列走勢(shì)可以看出，熱燃油期貨與原油期貨在樣本選取期內(nèi)的交易價(jià)格與收益率的走勢(shì)比較相近；天燃?xì)馄谪浗灰變r(jià)格波動(dòng)較為劇烈，收益率序列的波動(dòng)也越來(lái)越明顯。在熱燃油期貨期貨市場(chǎng)上，從２０１１年至２０１４年初，交易價(jià)格維持在３美元附近，然而，從２０１４年至２０１６年交易價(jià)格有著明顯的下降趨勢(shì)，日收益率走勢(shì)圖也顯示，在這段時(shí)期，收益率波動(dòng)也比較劇烈，且在２０１５年至２０１６年表現(xiàn)出明顯的波動(dòng)集聚性。［１４］天燃?xì)馄谪浫战灰變r(jià)格走勢(shì)可以分為三個(gè)階段：第一階段，從２０１１年至２０１２年初，交易價(jià)格在不斷下跌，此時(shí)的收益率序列波動(dòng)并未明顯增加；第二階段，從２０１２年初到２０１４年初，日交易價(jià)格在震蕩中上漲，收益率震蕩加劇，在２０１２年中與２０１４年初振幅最大；第三階段是從２０１４年初

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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