近年來商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展迅速,特別是一些股份制商業(yè)銀行,一方面銀行利率持續(xù)走低,銀行難以吸收存款,傳統(tǒng)模式下投資理財“獲取存款利息”不能滿足人們對財富的保值、增值需求,投資證券市場對于非專業(yè)投資者風險太大,中國的股票市場仍處于非有效市場,普通投資者很難獲得市場上有效信息,風險和收益不確定性太大,2008年金融危機和2015年股災,使許多普通投資者蒙受到巨大的損失,以及國家為防止房地產(chǎn)市場的泡沫進一步加劇,一系列的限購政策,樓市投資仍是一個不確定因素,傳統(tǒng)的三大投資理財“銀行存款”、“股票市場投資”、“房地產(chǎn)投資”均不能滿足投資者需求,與此同時,銀行為打破傳統(tǒng)的“存貸利差”盈利模式,降低不良貸款率,以及尋找新的盈利模式和利潤增長點,銀行將業(yè)務重心轉(zhuǎn)移到個人理財業(yè)務,我國商業(yè)銀行在借鑒國外銀行理財產(chǎn)品設計定價的基礎上開始對國內(nèi)理財產(chǎn)品進行了各式各樣的創(chuàng)新,針對不同投資者的風險承受能力設計了不同收益的理財產(chǎn)品,滿足投資者需求,至此,具有穩(wěn)定收益、風險相對較低的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品,成為了近幾年中國宏觀經(jīng)濟大環(huán)境下投資者理想資產(chǎn)保值、增值的投資方式。本文旨在為發(fā)行銀行在產(chǎn)品設計定價提供思路,為普通投資者正確評估結構化產(chǎn)品,估算預期收益,投資者該如何選取有價值的理財產(chǎn)品提供參考。因此,筆者選取了市場上典型的結構化產(chǎn)品類型對它們進行歸納分析,將結構化理財產(chǎn)品分類為保本型和非保本型,以本金是否受保障的角度出發(fā),選取了市場上常見的理財產(chǎn)品進行實證分析,產(chǎn)品在設計定價過程中,運用了金融工程技術,將產(chǎn)品分解為兩部分,即固定收益證券部分和衍生金融產(chǎn)品部分,固定收益證券部分采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法定價,而衍生金融產(chǎn)品部分根據(jù)內(nèi)嵌不同期權選擇不同定價方法,對于標準的歐式期權或者有近似解析解的期權可以利用B-S模型進行定價,而對于內(nèi)嵌復雜具有強式路徑依賴型的彩虹期權進行了蒙特卡洛定價,來模擬未來標的資產(chǎn)價格變化路徑,計算出產(chǎn)品的理論價值,以及預期收益分布。此外,本文對產(chǎn)品的風險研究中對影響產(chǎn)品定價和預期收益的各個因素進行了敏感性分析,從定量的角度分析了產(chǎn)品市場風險。最后,本文通過對兩款理財產(chǎn)品的案例研究得出理財產(chǎn)品的定價存在溢價發(fā)行,銀行給出的預期最高收益實現(xiàn)概率小,非保本型理財產(chǎn)品風險較高以及保本型理財產(chǎn)品收益比銀行定期存款高適合普通投資者投資等結論。
【學位單位】：上海師范大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.2

【參考文獻】

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本文編號：2815156