【摘要】：采用隨機(jī)系數(shù)馬爾科夫體制轉(zhuǎn)換(RCMRS)模型對中國銅期貨市場套期保值比進(jìn)行估計(jì).RCMRS模型跳出GARCH類模型基于新息描述的研究框架,視最優(yōu)套期保值比為隨機(jī)系數(shù),直接估計(jì)出依賴于市場體制狀態(tài)的時(shí)變套期保值比.市場體制狀態(tài)在模型中被視為潛在變量,和其它參數(shù)一起通過最大化似然函數(shù)估計(jì)出來.由于考慮了不同市場體制狀態(tài)對套期保值比的影響,RCMRS模型估計(jì)的最小方差套期保值比波動范圍要小于GARCH類模型估計(jì)結(jié)果的波動范圍.均值—方差效用函數(shù)不僅反映了風(fēng)險(xiǎn),還同時(shí)反映了收益率及風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度.在采用方差下降百分比測度套期保值效率的同時(shí),另外采用均值—方差效用最大化原則對RCMRS模型與GARCH、VECM、VAR及OLS模型的套期保值表現(xiàn)進(jìn)行了樣本內(nèi)和樣本外比較.樣本內(nèi)比較支持RCMRS模型,而樣本外比較則不利于RCMRS模型.

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2575487