【摘要】：本文對(duì)高管在最小化股票期權(quán)薪酬個(gè)人所得稅驅(qū)動(dòng)下的股票期權(quán)行權(quán)日操縱行為進(jìn)行研究。以2006年至2014年底實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的全部184次非自主統(tǒng)一行權(quán)為研究對(duì)象,通過事件研究法,我們找到了行權(quán)日位于股價(jià)低位的經(jīng)驗(yàn)證據(jù),并發(fā)現(xiàn)該操縱行為是通過事后的倒簽行權(quán)日而非事前的信息披露時(shí)間操縱股價(jià)實(shí)現(xiàn)。最小化股票期權(quán)激勵(lì)的個(gè)人所得稅是高管倒簽股票期權(quán)行權(quán)日的驅(qū)動(dòng)因素,潛在的節(jié)稅收益越大,股票期權(quán)行權(quán)日被倒簽的可能性越大�？毓晒蓶|和高管的權(quán)力越大,股票期權(quán)行權(quán)日被倒簽的可能性也越大;董事會(huì)特別是其下設(shè)薪酬考核委員會(huì)的獨(dú)立性能抑制倒簽行為的發(fā)生;而機(jī)構(gòu)投資者治理不能對(duì)倒簽行為進(jìn)行有效約束。進(jìn)一步的研究表明,股票期權(quán)行權(quán)日的倒簽行為會(huì)損害公司的價(jià)值,在股票期權(quán)成本費(fèi)用可以在企業(yè)所得稅前列支的規(guī)定出臺(tái)后,高管會(huì)通過真實(shí)經(jīng)營活動(dòng)活動(dòng)和真實(shí)投資活動(dòng)盈余管理掩蓋其倒簽股票期權(quán)行權(quán)日導(dǎo)致的公司所得稅現(xiàn)金流出損失。
[Abstract]:In this paper, we study the daily manipulation behavior of executive stock options driven by minimizing individual income tax on stock option compensation. Taking all 184 non-autonomous unified exercises of stock option incentive from 2006 to the end of 2014 as the object of study, through the event study method, we find the empirical evidence that the exercise day is low in the stock price. It is found that the manipulation is achieved by manipulating the stock price after the countersign right day rather than the prior disclosure time. Minimizing the personal income tax of stock option incentive is the driving factor of executive countersign stock option execution day. The greater the potential tax-saving income, the greater the possibility that stock option execution day will be countersigned. The greater the power of controlling shareholders and senior executives, the greater the possibility that stock options will be countersigned on the day of execution, and the independent performance of the board of directors, especially the compensation assessment committee under it, will restrain the occurrence of the countersign behavior. And institutional investor governance can not effectively restrict the countersign behavior. Further research shows that the countersign behavior on the day of execution of stock options will damage the value of the company, and after the introduction of the regulation that the cost of stock options can be charged in advance of the enterprise income tax, Senior executives cover up the loss of cash outflow from corporate income tax caused by real business activity and real investment activity earnings management.
【作者單位】： 上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“以價(jià)值為基礎(chǔ)、以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的中國企業(yè)管理會(huì)計(jì)研究”(71032005) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“上市公司股權(quán)激勵(lì)中的高管機(jī)會(huì)主義行為研究”(13YJC630201) 上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題“大股東-高管權(quán)力博弈、股權(quán)激勵(lì)與公司非效率性投資行為研究”(編號(hào)2015BGL004) “上海市高校085工程項(xiàng)目、高原高峰學(xué)科”的資助
【分類號(hào)】：F275;F271

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