本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格間領(lǐng)先滯后關(guān)系研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山東財經(jīng)大學(xué)》 2013年

滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格間領(lǐng)先滯后關(guān)系研究

王鑫偉  

【摘要】：隨著資本市場的發(fā)展，股指期貨的出現(xiàn)成為歷史的必然。自上世紀(jì)80年代美國推出第一只股指期貨合約以來，股指期貨在發(fā)達(dá)國家金融市場得到迅速發(fā)展，新興市場也相繼推出股指期貨交易，如今作為股票市場中管理系統(tǒng)性風(fēng)險的重要衍生工具發(fā)揮著越來越大的作用。由于我國資本市場發(fā)展滯后，直到2010年才推出滬深300股指期貨交易，這表明我國資本市場步入了更高的發(fā)展階段。自滬深300股指期貨推出以來已經(jīng)運行了近3年的時間，，從現(xiàn)貨指數(shù)走勢上看，在滬深300股指期貨推出后引起現(xiàn)貨指數(shù)大幅下跌；即使運行了一段時間后現(xiàn)貨指數(shù)依然沒有消除暴漲暴跌的現(xiàn)象。有些研究者認(rèn)為正是股指期貨的推出使投機(jī)者利用雙邊做市牟取暴利，加劇了市場震蕩。本文圍繞滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的聯(lián)動性關(guān)系進(jìn)行研究，探討股指期貨在現(xiàn)貨指數(shù)價格發(fā)現(xiàn)過程中的作用。 本文利用滬深300股指期貨與現(xiàn)貨日收益數(shù)據(jù)和5分鐘高頻數(shù)據(jù)分別對二者之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系進(jìn)行實證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)無論是基于日收益數(shù)據(jù)還是五分鐘高頻數(shù)據(jù)，協(xié)整關(guān)系檢驗都證明出股指期貨與現(xiàn)貨之間存在長期的均衡關(guān)系；在使用Granger因果關(guān)系檢驗方法檢驗期貨與現(xiàn)貨之間的因果關(guān)系時，日收益數(shù)據(jù)與高頻數(shù)據(jù)的結(jié)論不一，在日數(shù)據(jù)下，股指期貨與現(xiàn)貨之間的因果關(guān)系并不顯著，但是通對二者五分鐘高頻數(shù)據(jù)的檢驗發(fā)現(xiàn)，股指期貨與現(xiàn)貨互為因果關(guān)系；運用VEC模型具體探究滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系時，發(fā)現(xiàn)日收益數(shù)據(jù)得到的參數(shù)估計仍然不顯著，而高頻數(shù)據(jù)下，股指期貨與現(xiàn)貨之間相互引導(dǎo)，但是股指期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨的效應(yīng)十分明顯。最后，通過脈沖響應(yīng)函數(shù)對于兩個市場之間相互影響關(guān)系進(jìn)行探究，在日收益數(shù)據(jù)下，現(xiàn)貨市場對于期貨市場的沖擊所引起的期貨市場的變動比期貨市場引起現(xiàn)貨市場的變動程度要小，但是二者對于沖擊的吸收能力相當(dāng)；但在高頻數(shù)據(jù)下，期貨市場對于沖擊的吸收能力要比現(xiàn)貨強(qiáng)，而且期貨市場對于現(xiàn)貨市場的沖擊反應(yīng)并不是很明顯。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

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