本文關鍵詞：滬深300股指期貨與ETF組合復合套利研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《上海交通大學》 2012年

滬深300股指期貨與ETF期現(xiàn)套利研究

張喆  

【摘要】：滬深300股指期貨的推出與滬深300ETF的即將出世表明了我國資本市場正在不斷向前發(fā)展，不斷地完善，為金融產(chǎn)品和金融交易的豐富創(chuàng)造了條件。股指期貨的套利研究，特別是簡便易行的期現(xiàn)套利和在此研究基礎上開發(fā)的程序性交易是很有現(xiàn)實意義與實用價值的。 本文首先介紹了股指期貨的概念、內(nèi)容與功能，介紹了股指期貨在世界上和在中國發(fā)展的歷史與現(xiàn)狀，并對國內(nèi)的股指期貨交易品種—滬深300股指期貨合約作了簡單的介紹。同時，本文介紹了交易所交易基金ETF的概念、功能與特點、介紹了ETF在世界上產(chǎn)生和發(fā)展情況，并對中國ETF的發(fā)展歷程做了一個回顧。 本文接著介紹了套利的基本思想理念，并且結合股指期貨與ETF的特點介紹了以它們?yōu)楣ぞ哌M行套利的幾種方式。本文選取2011.1.4到2011.12.30滬深300股指期貨和滬深300指數(shù)的每日收盤價數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，，分別做了單位根檢驗、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗后發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著長期均衡的協(xié)整關系且有著明顯的領先—滯后關系。 本文研究了股指期貨的定價及期現(xiàn)套利原理，用最小二乘線性回歸法構建了上證50ETF、上證180ETF和深證100ETF三只ETF基金的ETF基金組合來模擬滬深300指數(shù)。本文分析了股指期貨與ETF組合之間進行復合套利的成本及條件，努力將成本進行量化，建立起兩者之間的正向套利和反向套利模型，并且嘗試了用股指期貨與現(xiàn)貨價格的期現(xiàn)比率作為工具來建立無套利區(qū)間。在簡單介紹了股指期貨與ETF之間的其他套利方式之后，本文選取了2011.12.19至2012.1.20這一股指期貨當月合約交易每日日間運行的30分鐘收盤數(shù)據(jù)進行研究，用實證檢驗了期現(xiàn)套利的可行性和套利機會的發(fā)現(xiàn)。最后，本文提出了該模型的不足之處和進一步的改進建議，以期能更好地用于實戰(zhàn)和獲利。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

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本文編號：229691