【摘要】：本文選取2010年12月31日至2013年10月31日中國大宗商品現(xiàn)貨和期貨市場、國際大宗商品現(xiàn)貨和期貨市場價(jià)格指數(shù)的日收益率數(shù)據(jù),基于VAR-MGARCH-BEKK和MGARCH-DCC模型,首次從市場整體角度,從期貨和現(xiàn)貨兩個層面,在一個完整框架內(nèi)分析了中國與國際大宗商品市場的溢出關(guān)系和動態(tài)相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn),國際大宗商品現(xiàn)貨市場對國內(nèi)大宗商品現(xiàn)貨市場存在顯著的單向均值溢出和單向波動溢出效應(yīng);國際大宗商品現(xiàn)貨市場對國內(nèi)大宗商品期貨市場存在顯著的單向均值溢出效應(yīng),但二者間不存在雙向波動溢出效應(yīng)。國際大宗商品期貨市場對國內(nèi)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場均存在顯著的單向均值溢出和單向波動溢出效應(yīng)。總體上,國際大宗商品市場對中國大宗商品市場影響較大,在價(jià)格引導(dǎo)方面處于主導(dǎo)地位。四個市場兩兩間均呈現(xiàn)穩(wěn)定的正相關(guān)性,國際和國內(nèi)方面,大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場間的聯(lián)系均較緊密,但從動態(tài)相關(guān)性看,不論期貨還是現(xiàn)貨市場,中國大宗商品市場和國際大宗商品市場間的聯(lián)系還不夠緊密。
[Abstract]:From December 31, 2010 to October 31, 2013, this paper selects the daily yield data of Chinese commodity spot and futures market, international commodity spot and futures market price index, based on VAR-MGARCH-BEKK and MGARCH-DCC model, for the first time, from the perspective of the market as a whole. This paper analyzes the spillover relationship and dynamic correlation between China and international commodity markets in a complete framework from both futures and spot levels. It is found that there are significant one-way mean spillover and one-way volatility spillover effects of international commodity spot market on domestic commodity spot market. The international commodity spot market has a significant one-way mean spillover effect on the domestic commodity futures market, but there is no two-way volatility spillover effect between the two. The international commodity futures market has significant one-way mean spillover and one-way volatility spillover effects on domestic commodity futures and spot markets. Overall, international commodity markets have a greater impact on China's commodity markets and are dominant in price guidance. Both of the four markets show a stable positive correlation. Internationally and domestically, the links between commodity futures and the spot market are relatively close, but from the dynamic correlation point of view, whether futures or spot markets, The link between China's commodities market and international commodity markets is not close enough.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)研究中心;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國家社科基金項(xiàng)目“我國金融狀況指數(shù)的構(gòu)建與應(yīng)用研究”(13BTJ015) 新華通訊社上海分社項(xiàng)目“中國(上海)大宗商品價(jià)格指數(shù)研究”(2013110818) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目“中國企業(yè)債券指數(shù)編制方法創(chuàng)新及實(shí)證研究”(CXJJ-2013-453)的資助
【分類號】：F713.35;F76

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2145545