本文選題：科技公司估值 + 實(shí)物期權(quán)　； 參考：《華南理工大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：CL科技公司是一家準(zhǔn)備尋求進(jìn)一步發(fā)展的科技公司，它一方面需要優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，另一方面需要提升公司技術(shù)實(shí)力和資本積累。它的現(xiàn)有股東和管理者將引入戰(zhàn)略投資者作為推進(jìn)公司進(jìn)一步發(fā)展的重要途徑。要引入戰(zhàn)略投資者，首當(dāng)其沖的問題就是對CL科技公司的股權(quán)價值進(jìn)行評估。本文針對CL科技公司面臨的估值問題展開研究，希望本文的研究成果能夠?yàn)楣竟蓶|和管理層引入戰(zhàn)略投資者時提供相應(yīng)的價值參考。 本文首先查閱了國內(nèi)外學(xué)者對價值評估的相關(guān)文獻(xiàn)著作，對國內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)價值評估理論方面的研究進(jìn)行了綜述。然后，對本文評估需要使用到的自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值模型和實(shí)物期權(quán)估值模型進(jìn)行理論的應(yīng)用分析。接下來，對CL科技價值評估公司進(jìn)行經(jīng)營與財(cái)務(wù)分析，評價其盈利的穩(wěn)健性，為其現(xiàn)金流量的預(yù)測奠定基礎(chǔ)，并根據(jù)CL科技公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和價值評估方法的使用條件，構(gòu)建起CL科技公司股權(quán)價值的評估框架。根據(jù)該框架，將CL科技公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，利用DCF法評估鐵路運(yùn)行監(jiān)控設(shè)備項(xiàng)目價值和利用實(shí)物期權(quán)法來評估煤礦安防監(jiān)控設(shè)備項(xiàng)目價值，這兩部分的價值構(gòu)成了CL科技公司的主營業(yè)務(wù)價值。接著，將CL科技公司的主營業(yè)務(wù)價值和非經(jīng)營性資產(chǎn)的價值匯總，得到CL科技公司的整體價值，再扣除掉金融性債務(wù)價值，得到CL科技公司的股權(quán)價值。最后，對CL科技公司的股權(quán)價值進(jìn)行敏感性因素分析，考慮估值假設(shè)的參數(shù)發(fā)生變化時，CL科技公司股權(quán)價值的變動范圍。 本文評估出CL科技公司的股權(quán)價值為126,358.65萬元，由于不存在金融性債務(wù)，公司的股權(quán)價值與整體價值相同。其中，鐵路設(shè)備項(xiàng)目的價值為119,806.57萬元，，煤礦設(shè)備項(xiàng)目的價值為4,634.94萬元，非經(jīng)營性資產(chǎn)價值603.15萬元。按照股東和管理層的融資需求，預(yù)計(jì)出售公司10%的股權(quán)，融資金額在12,635.87萬元。 本次在進(jìn)行價值評估研究時，使用了將DCF模型與實(shí)物期權(quán)模型相結(jié)合的辦法，對具有大量不確定性因素的煤礦設(shè)備項(xiàng)目的價值進(jìn)行評估。希望本文的評估過程與方法能夠給類似科技公司的價值評估提供一定的參考和借鑒。
[Abstract]:CL Technology Company is a technology company which is ready to seek further development. On the one hand, it needs to optimize the corporate governance structure, on the other hand, it needs to enhance the technological strength and capital accumulation of the company. Its existing shareholders and managers will introduce strategic investors as an important way to promote the further development of the company. To introduce strategic investors, the first problem is to assess the equity value of CL Technologies. In this paper, we study the valuation problem faced by CL Technology Company, and hope that the research results of this paper can provide the corresponding value reference for the shareholders and management of the company when introducing strategic investors. In this paper, we first refer to domestic and foreign scholars' literature on value assessment, and summarize the research on enterprise value evaluation theory. Then, the free cash flow discounted valuation model and the real option valuation model which need to be used in this paper are analyzed theoretically. Then, the operating and financial analysis of CL Technology value Evaluation Company is carried out to evaluate its profit soundness, so as to lay the foundation for its cash flow forecast, and according to the business characteristics of CL Science and Technology Company and the usage conditions of the value evaluation method, Construction of CL technology company equity value evaluation framework. According to this framework, the business of CL Science and Technology Company is divided, and the project value of railway operation monitoring equipment is evaluated by DCF method and the project value of coal mine security monitoring equipment is evaluated by real option method. The value of these two parts constitutes the main business value of CL Technology Company. Then, the main business value of CL technology company and the value of non-operating assets are summarized, the overall value of CL technology company is obtained, and the value of financial debt is deducted, and the equity value of CL technology company is obtained. Finally, the sensitivity factors of the equity value of CL technology company are analyzed, and the range of change of equity value of CL technology company is considered when the parameters of valuation hypothesis change. In this paper, the equity value of CL Technology Company is estimated to be 1.2635865 billion yuan. Because there is no financial debt, the equity value of CL Technology Company is the same as that of the whole company. Among them, the value of railway equipment project is 1.1980657 billion yuan, the value of coal mine equipment project is 46.3494 million yuan, and the value of non-operating assets is 6.0315 million yuan. According to the financing needs of shareholders and management, is expected to sell 10 percent of the company's equity, the amount of financing at 126.3587 million yuan. In this study, the DCF model and the real option model are combined to evaluate the value of coal mine equipment projects with a large number of uncertain factors. It is hoped that the evaluation process and methods in this paper can provide some reference for the valuation of similar technology companies.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F276.44

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1930796