本文關(guān)鍵詞：直接控股股東類型、股權(quán)激勵對國有企業(yè)投資效率的影響

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【摘要】：以2009-2014年實施股權(quán)激勵的國有控股上市公司為樣本,考察直接控股股東類型和股權(quán)激勵的交互作用對公司投資決策的綜合影響。研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)激勵水平與過度投資水平呈U型的區(qū)間效應(yīng);股票期權(quán)激勵方式更容易產(chǎn)生加劇過度投資的"管理層防御"效應(yīng);國有公司為直接控股東更能保障股權(quán)激勵產(chǎn)生的抑制過度投資的"利益趨同"效應(yīng)的發(fā)揮,也能有效地抵制股票期權(quán)激勵產(chǎn)生的加劇過度投資的"管理層防御"效應(yīng)。
【作者單位】： 上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)會計學(xué)院;上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)工商管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金重點項目(71032005) 教育部人文社會科學(xué)研究項目(13YJC630201) 上海市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項目(2015BGL004)
【分類號】：F275;F276.1
【正文快照】： 一、引言我國國有控股上市公司因政府干預(yù)和內(nèi)部人控制而導(dǎo)致的過度投資(投資于凈現(xiàn)值為負的項目)問題備受詬病。按照財務(wù)理論,投資決策是影響公司價值的決定性因素。因為企業(yè)投資不僅涉及到資金的籌集,而且與資金的配置密切相關(guān),直接影響公司的融資決策和股利分配等財務(wù)政策,

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