本文關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的施行對(duì)我國滬深300股指期貨定價(jià)的影響

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【摘要】：自2010年4月16日推出以來,我國滬深300股指期貨經(jīng)歷兩年多的迅速發(fā)展,現(xiàn)已躋身全球股指期貨成交排名第五位。截止2013年底,滬深300股指期貨交割合約數(shù)達(dá)44個(gè),累計(jì)成交金額為301.38萬億元。滬深300股指期貨的推出進(jìn)一步完善了我國證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu),能夠有效控制并轉(zhuǎn)移證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)穩(wěn)定并完善我國證券市場(chǎng)有著重要意義。已有關(guān)于滬深300股指期貨的研究大多表明股指期貨的定價(jià)存在顯著的高估現(xiàn)象,并將原因歸于我國證券市場(chǎng)的賣空限制。2012年8月30日推出的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù),進(jìn)一步擴(kuò)大了融資融券的業(yè)務(wù)規(guī)模,對(duì)于完善我國證券市場(chǎng)的賣空機(jī)制有著重要意義。截至2013年底,轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)顯示出明顯的“跛腳”現(xiàn)象,相對(duì)于轉(zhuǎn)融資的發(fā)展,轉(zhuǎn)融券的規(guī)模甚小。由于證券出借標(biāo)的和出借人范圍的限制等因素,當(dāng)前轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)對(duì)我國資本市場(chǎng)的影響,特別是對(duì)滬深300股指期貨的影響仍不明晰。 在此研究背景下,本文分析了我國的轉(zhuǎn)融通機(jī)制,并通過股指期貨定價(jià)模型,研究了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推行前后滬深300股指期貨的定價(jià)誤差。研究發(fā)現(xiàn)：轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的發(fā)展尚不能滿足市場(chǎng)的賣空需求；在完美市場(chǎng)的假設(shè)條件下,轉(zhuǎn)融券推出后,股指期貨的定價(jià)誤差由以高估為主轉(zhuǎn)為以低估為主,并且定價(jià)高估的幅度有了顯著下降。引入各項(xiàng)交易成本后,滬深300股指期貨在大多數(shù)的交易日里定價(jià)合理。通過回歸分析,本文發(fā)現(xiàn)融券業(yè)務(wù)的發(fā)展在一定程度上會(huì)減輕定價(jià)高估的幅度,但對(duì)低估狀況卻未顯示出明顯的改善傾向；而轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的施行并未顯著改善股指期貨的定價(jià)誤差。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 邢天才;張閣;;中國股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的實(shí)證研究——基于滬深300仿真指數(shù)期貨數(shù)據(jù)的分析[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2010年04期

2 廖士光;張宗新;;新興市場(chǎng)引入賣空機(jī)制對(duì)股市的沖擊效應(yīng)——來自香港證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年10期

3 王e，

本文編號(hào)：1259707