本文關(guān)鍵詞：投資者情緒、高管權(quán)益激勵與公司投資——基于迎合渠道的實證檢驗

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【摘要】：投資者情緒通過迎合渠道影響公司投資的隱含前提是高管利益與資本市場股價密切相關(guān)。筆者結(jié)合高管薪酬結(jié)構(gòu)中對股價較為敏感的高管持股以及股權(quán)激勵計劃中授予高管的股票期權(quán),并考慮權(quán)益激勵相對強度,研究權(quán)益激勵對高管迎合行為的影響。研究發(fā)現(xiàn),高管持股比例與股權(quán)激勵計劃中是否授予股票期權(quán),并不顯著影響迎合作用的發(fā)揮,而高管持股激勵強度對迎合行為存在顯著為正的調(diào)節(jié)作用,這種調(diào)節(jié)作用在高成長性公司表現(xiàn)更為顯著。最后,基于上述分析,分別對上市公司股權(quán)激勵計劃設(shè)計、薪酬結(jié)構(gòu)制度安排以及證券投資者非理性行為規(guī)范提出相應(yīng)的政策建議,以盡量降低投資者情緒及其與權(quán)益激勵交互作用對公司投資效率產(chǎn)生的不利影響。
【作者單位】： 蘭州大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項目“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策不確定性對企業(yè)投資行為影響研究”(71402066) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金“政策不確定性、投資者情緒與公司投資”(15LZUJBWZY091)
【分類號】：F275;F272.91
【正文快照】： 一、引言隨著行為金融領(lǐng)域投資者情緒研究的深入,人們對投資者情緒(Sentiment)1是否影響公司投資在認(rèn)識上的分歧越來越少,而是更多關(guān)注投資者情緒如何影響公司投資�，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)投資者情緒可能通過股權(quán)依賴渠道、理性迎合渠道以及管理層樂觀渠道影響公司投資。Baker和Wurgler

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本文編號：1232433