本文關(guān)鍵詞：震蕩市場、基金持股與證券市場穩(wěn)定

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【摘要】：利用基金重倉股季度持股和日持倉變動數(shù)據(jù),從超額收益率、股價波動率和正反饋交易三個模型出發(fā),對中國股指期貨上市以來震蕩市場下基金持股與市場穩(wěn)定的關(guān)系進行分析,結(jié)果表明基金季度持股的高低并不能反映其在震蕩市場下采取何種交易策略。進一步研究發(fā)現(xiàn),基金在不同的市場環(huán)境中對市場的穩(wěn)定作用不同,大跌時降低了市場當日的震蕩,大漲時卻加劇了股市的波動;平均而言,基金在整體上采取了正反饋交易策略。綜合起來分析,基金并未起到穩(wěn)定市場的作用。因此,不能簡單地以基金對波動率的影響來衡量其與市場的穩(wěn)定關(guān)系,需結(jié)合股價波浪運動的波動率和趨勢影響兩個維度進行新的解釋。
【作者單位】： 江西財經(jīng)大學信息管理學院;江西財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;
【基金】：國家自然科學基金項目(71063006) “贛鄱555工程”領軍人才培養(yǎng)計劃(贛組字[2011]64號) 國家軟科學項目(2012GXS4D089)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言2001年,中國證券監(jiān)管當局提出了“超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”的發(fā)展思路。隨后幾年,中國開放式基金出現(xiàn)了爆炸式增長,資產(chǎn)凈值占同期A股總流通市值的比重也由2001年底的不到1%,最高飆升至2008年底的42%左右(蔡慶豐和宋友勇,2010)。[1]隨著機構(gòu)投資者數(shù)量的增加,機構(gòu)投資

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