本文關(guān)鍵詞：主板民營上市公司管理層持股對公司價(jià)值影響的實(shí)證研究

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【摘要】：伴隨著公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,公司股東和管理層構(gòu)成了委托代理關(guān)系。但是由于股東和管理層存在著信息的不對稱和利益沖突,代理成本問題由此產(chǎn)生。管理層持股,作為解決這一問題的有效手段之一,受到學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。我國股權(quán)分置改革的順利完成以及《上市公司股票期權(quán)激勵(lì)管理辦法》等一系列相關(guān)法律法規(guī)的頒布和實(shí)施,為管理層持股在我國的實(shí)施提供了良好的外部市場環(huán)境和法律基礎(chǔ)。從理論上講,管理層持股在我國的實(shí)施應(yīng)該能起到正面效果,但是管理層持股這一激勵(lì)模式能否真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用仍待實(shí)證檢驗(yàn)。此外,考慮到我國國有上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的特殊性以及中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板民營上市公司管理層持股的特征,本文在研究管理層持股對公司價(jià)值的影響時(shí),把范圍縮小到滬、深兩市主板市場的民營上市公司,使研究結(jié)論更有針對性和令人信服。 本文首先對管理層持股、公司價(jià)值以及主板民營上市公司進(jìn)行了界定,對管理層持股的理論基礎(chǔ)以及管理層持股和公司價(jià)值的相關(guān)性理論假說進(jìn)行了闡述。其次,分析了我國主板民營上市公司管理層持股的現(xiàn)狀,并在此基礎(chǔ)上指出了管理層持股存在的若干問題及其成因。.之后,本文以2010-2012年我國滬、深兩市主板市場連續(xù)三年存在管理層持股的民營上市公司為樣本,以總資產(chǎn)收益率衡量公司價(jià)值,利用統(tǒng)計(jì)軟件建立多元回歸模型,針對我國主板民營上市公司管理層持股對公司價(jià)值的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。最后,基于本文的研究結(jié)論,提出了相關(guān)政策建議和研究展望。本文研究共分為以下五個(gè)部分： 第一部分為緒論,介紹了本文的研究背景和意義,對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理和評述,并結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)研究成果闡述了本文的研究思路與方法以及研究創(chuàng)新與不足。 第二部分為相關(guān)理論基礎(chǔ),首先對管理層持股、公司價(jià)值和主板民營上市公司進(jìn)行了界定,然后對管理層持股的理論基礎(chǔ)以及管理層持股和公司價(jià)值的相關(guān)性理論假說進(jìn)行了闡述。 第三部分為現(xiàn)狀與成因分析,首先對我國主板民營上市公司的管理層持股現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,在此基礎(chǔ)上,提出了我國主板民營上市公司管理層持股存在的若干問題及其成因。 第四部分為實(shí)證研究,運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行了相關(guān)性分析和多元回歸分析,分別驗(yàn)證了管理層持股、董事會(huì)持股以及非董事會(huì)管理層持股對公司價(jià)值的影響,并對實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行了分析。 第五部分為總結(jié),歸納概括了本文研究的主要結(jié)論,在此基礎(chǔ)上提出了相關(guān)的政策建議,并對進(jìn)一步的研究方向進(jìn)行了展望。 本文研究結(jié)果表明：(1)我國主板民營上市公司管理層持股水平雖逐年上升但總體偏低,管理層零持股現(xiàn)象雖有緩解但仍然嚴(yán)重。(2)我國主板民營上市公司還存在著管理層持股定位不明確、管理層短期持股行為嚴(yán)重以及管理層持股力度把握能力欠缺等問題。(3)我國主板民營上市公司的管理層持股比例和公司價(jià)值呈倒U型二次曲線關(guān)系,管理層持股對公司價(jià)值的影響具有區(qū)間效應(yīng)。(4)我國主板民營上市公司股權(quán)集中度、公司規(guī)模和公司價(jià)值呈正相關(guān),財(cái)務(wù)杠桿和公司價(jià)值呈負(fù)相關(guān)。(5)與管理層持股一致,我國主板民營上市公司董事會(huì)持股對公司價(jià)值的影響具有區(qū)間效應(yīng),而且與其他管理層成員持股相比,董事會(huì)持股對公司價(jià)值的影響起主導(dǎo)作用。
【關(guān)鍵詞】：主板民營上市公司 管理層持股 公司價(jià)值
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F272.91;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-20
• 一、研究背景與意義9-10
• 二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-16
• 三、研究思路與方法16-18
• 四、研究創(chuàng)新與不足18-20
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)20-30
• 一、相關(guān)概念的界定20-24
• 二、管理層持股的理論基礎(chǔ)24-27
• 三、管理層持股與公司價(jià)值的相關(guān)性理論假說27-30
• 第三章 主板民營上市公司管理層持股的現(xiàn)狀與成因分析30-37
• 一、主板民營上市公司管理層持股的現(xiàn)狀分析30-34
• 二、主板民營上市公司管理層持股存在的問題34-35
• 三、主板民營上市公司管理層持股存在問題的成因分析35-37
• 第四章 主板民營上市公司管理層持股對公司價(jià)值影響的實(shí)證分析37-53
• 一、研究設(shè)計(jì)37-42
• 二、實(shí)證檢驗(yàn)42-50
• 三、實(shí)證結(jié)果分析50-53
• 第五章 研究結(jié)論與展望53-58
• 一、研究結(jié)論53-54
• 二、政策建議54-56
• 三、研究展望56-58
• 參考文獻(xiàn)58-62
• 附錄62-79
• 致謝79-80
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)成果目錄80

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1088459