本文關(guān)鍵詞：基于融券券源的券商盈利模式設(shè)計及風(fēng)險對沖機(jī)制探討

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【摘要】：2010年03月30日,上交所和深交所分別發(fā)布公告,于2010年03月31日起正式開通融資融券交易系統(tǒng),開始接受試點(diǎn)會員融資融券交易申報。融資融券業(yè)務(wù)正式啟動。融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)后,標(biāo)的證券范圍放寬,融資融券規(guī)模增長迅速,客戶對融券的需求日益強(qiáng)烈。融券券源的數(shù)量和種類已經(jīng)成為券商開展融資融券的實力和競爭力的重要體現(xiàn)。在我國,基于融券券源的券商盈利模式主要采取以證券金融公司為主導(dǎo)的集中信用模式。然而目前市場缺乏有效的轉(zhuǎn)融通機(jī)制,券商的自營證券是券商獲取融券券源的唯一途徑。目前證券公司主要的風(fēng)險對沖的方法是股指期貨的對沖,也就是利用滬深300股指期貨對沖風(fēng)險。 本文主要分為四章。第一章主要介紹本文的研究背景、研究意義及目的,研究的實際價值。簡單介紹了目前我國融資融券業(yè)務(wù)的運(yùn)營模式,自營證券在實際操作中面臨諸多問題以及針對此類問題展開研究的價值。第二章在對融資融券業(yè)務(wù)認(rèn)識的基礎(chǔ)上,主要論述了海外證券市場的盈利模式,兩融業(yè)務(wù)在中國的發(fā)展歷程,現(xiàn)狀及與國外模式的比較。第三章主要對建立的最小方差券源篩選風(fēng)險對沖模型進(jìn)行理論分析及實際驗證。風(fēng)險對沖是指利用滬深300股指期貨對現(xiàn)貨的套期保值以對沖現(xiàn)貨價格波動率太大的風(fēng)險。在利用統(tǒng)計量分析和計算極值風(fēng)險測度驗證了滬深300現(xiàn)貨與滬深300股指期貨價格關(guān)系走勢非常相似后,可以把持有的熱點(diǎn)標(biāo)的證券作為現(xiàn)貨,用滬深300股指期貨對其進(jìn)行套期保值。建立了最小方差券源篩選風(fēng)險對沖的兩個模型,利用Wind資訊選取了至2012年07月02日到2014年02月26日共604天399個交易日的713支標(biāo)的證券的數(shù)據(jù)以及齊魯證券提供的230支熱點(diǎn)券源信息數(shù)據(jù),實例驗證了最小方差券源篩選風(fēng)險對沖的兩個模型的風(fēng)險對沖效果。第四章是文章的結(jié)束語,給出了文章的研究結(jié)論。實例驗證發(fā)現(xiàn),最小方差券源篩選風(fēng)險對沖的兩個模型的對沖效果都非常好,達(dá)到了令人滿意的效果。 總之,研究券商盈利模式及風(fēng)險對沖機(jī)制,建立最小方差券源篩選風(fēng)險對沖模型,不僅可以解決套期保值規(guī)避風(fēng)險的問題,而且可以為我國股票市場套期保值業(yè)務(wù)提供理論指導(dǎo)及切實可行的風(fēng)險對沖方法,因此本文的研究具有重要的理論意義及實踐意義。
【關(guān)鍵詞】：盈利模式 風(fēng)險對沖 滬深300股指期貨 梯度下降法
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• CONTENTS5-6
• 中文摘要6-8
• ABSTRACT8-10
• 第一章 緒論10-13
• §1.1 研究背景10
• §1.2 研究意義與目的10-11
• §1.3 研究思路及框架11-13
• 第二章 券商盈利模式設(shè)計13-23
• §2.1 融資融券簡介13-15
• 2.1.1 融資融券定義13
• 2.1.2 融資融券的交易模式13-14
• 2.1.3 融資融券的特點(diǎn)14
• 2.1.4 融資融券的風(fēng)險14-15
• §2.2 海外證券市場盈利模式及對比15-20
• 2.2.1 以美國為代表的分散信用模式15-17
• 2.2.2 以日本為代表的單軌制集中信用模式17-18
• 2.2.3 以臺灣為代表的雙軌制集中信用模式18-20
• §2.3 融資融券在中國的發(fā)展及現(xiàn)狀20-23
• 2.3.1 融資融券在中國的發(fā)展歷程20-21
• 2.3.2 融資融券在中國的交易模式及現(xiàn)狀21-23
• 第三章 券商風(fēng)險對沖機(jī)制模型建立及實例驗證23-44
• §3.1 風(fēng)險對沖原理23
• §3.2 滬深300現(xiàn)貨與股指期貨關(guān)系分析23-29
• 3.2.1 研究原因及原理23-24
• 3.2.2 統(tǒng)計角度兩者關(guān)系驗證24-26
• 3.2.3 滬深300股指期貨和現(xiàn)貨的極值風(fēng)險測度26-29
• §3.3 模型建立及實例驗證29-44
• 3.3.1 模型建立的理論依據(jù)29-32
• 3.3.2 基于最小方差的券源篩選模型的建立32-35
• 3.3.3 基于最小方差的券源篩選模型的實例驗證35-44
• 第四章 結(jié)論44-46
• 附錄46-55
• 參考文獻(xiàn)55-58
• 致謝58-59
• 學(xué)位論文評閱及答辯情況表59

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1088018