本文關(guān)鍵詞：融資約束、公司治理與技術(shù)資本配置——來自中國高端裝備制造業(yè)上市公司經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：選取2009—2013年度中國A股高端裝備制造業(yè)上市公司作為研究樣本,對基于公司治理的融資約束、技術(shù)資本與公司績效的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,(1)技術(shù)資本配置與公司市場績效顯著正相關(guān),與會(huì)計(jì)績效顯著負(fù)相關(guān)。公司治理對技術(shù)資本與市場績效的關(guān)系有明顯的促進(jìn)作用,而對技術(shù)資本與會(huì)計(jì)績效的關(guān)系促進(jìn)作用不明顯。(2)技術(shù)資本配置存在融資約束,配置水平依賴于企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流的高低。公司治理和融資約束均會(huì)影響技術(shù)資本配置對內(nèi)部現(xiàn)金流的依賴程度。(3)外部融資方面,企業(yè)首選外部股權(quán)融資,其次是外部債權(quán)融資。公司治理水平影響技術(shù)資本配置對外部股權(quán)融資額的依賴程度;融資約束程度影響技術(shù)資本配置對外部債權(quán)融資額的依賴程度。(4)融資約束程度與技術(shù)資本配置顯著負(fù)相關(guān),公司治理影響融資約束對技術(shù)資本配置的程度。
【作者單位】： 齊魯工業(yè)大學(xué)工商管理學(xué)院;中國海洋大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 公司治理 融資約束 技術(shù)資本配置 績效
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于金融生態(tài)環(huán)境視角的上市公司技術(shù)創(chuàng)新投資行為研究”(71302003) 山東省社科規(guī)劃項(xiàng)目“基于技術(shù)創(chuàng)新的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究”(11CGLJ05)
【分類號(hào)】：F425;F406.7
【正文快照】： 根據(jù)融資約束理論,企業(yè)信息不對稱和稅收等交易成本或代理問題的存在,使得市場具有不完備性,當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流有限而外部融資成本又較高時(shí),導(dǎo)致企業(yè)不能充分獲取外部資金滿足其投資需求,企業(yè)會(huì)放棄一些凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而產(chǎn)生融資約束,較高的現(xiàn)金持有量可以避免投資不足現(xiàn)象的

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