發(fā)布時(shí)間：2017-07-18 06:06

  本文關(guān)鍵詞：基于實(shí)物期權(quán)的A公司二甲醚項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)研究

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【摘要】：投資評(píng)估是指運(yùn)用一定的理論對(duì)事物的投資價(jià)值進(jìn)行估計(jì),它在投資決策中起著其非常重要的作用。對(duì)新項(xiàng)目而言,如果投資者在投資之前就可以在一定程度上了解該項(xiàng)目的投資價(jià)值,那么在是否投資的決策上,他就可以做出更加明智的決定。鑒于投資評(píng)估的重要作用,其長(zhǎng)期以來(lái)都是財(cái)務(wù)學(xué)和金融學(xué)的一個(gè)主要研究方向之一�，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法被學(xué)術(shù)界公認(rèn)為是目前最為主流的方法,其主要思想是：預(yù)估某一企業(yè)或項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量,再使用合理的折現(xiàn)率,將未來(lái)的現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值,以此作為企業(yè)或項(xiàng)目的投資價(jià)值�，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法在以往的應(yīng)用中由于充分重視項(xiàng)目或企業(yè)的未來(lái)收益,因此受到了許多投資者的青睞。長(zhǎng)期的實(shí)踐證明,使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)、較為成熟企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,其效果確實(shí)都是令人滿意的。但這種方法有一個(gè)不可忽視的缺點(diǎn),那就是它是一種靜態(tài)評(píng)估方法,它是以投資具有“可逆性”為前提。但實(shí)際上,投資是不可逆的。投資者一旦投入資本,就不可能按原來(lái)的金額收回投資,與此同時(shí),投資者也擁有躲避這一不可逆投資的機(jī)會(huì),這種機(jī)會(huì)實(shí)際上就是期權(quán)。在這一思想的驅(qū)動(dòng)下,學(xué)術(shù)界中開(kāi)始出現(xiàn)了將財(cái)務(wù)學(xué)和金融學(xué)的理論相結(jié)合來(lái)研究?jī)r(jià)值評(píng)估的前沿領(lǐng)域——實(shí)物期權(quán)。實(shí)物期權(quán)是利用金融學(xué)中期權(quán)定價(jià)模型來(lái)估算實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資中的期權(quán)價(jià)值,這一方法的引入有效地彌補(bǔ)了現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的不足,為投資決策提供了一種新的價(jià)值評(píng)估或項(xiàng)目評(píng)價(jià)的思想和理論依據(jù)。本文就是在研究實(shí)物期權(quán)理論的基礎(chǔ)上,嘗試使用時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的方法來(lái)分析A公司二甲醚項(xiàng)目的投資價(jià)值。本文共分為五個(gè)部分。第一部分為“緒論”,主要闡述了本文的研究目的及意義,并在此基礎(chǔ)上對(duì)前人的研究成果進(jìn)行了梳理和總結(jié),結(jié)合本文要探討的二甲醚項(xiàng)目特點(diǎn),制定了適用于本文的研究方法,確立研究?jī)?nèi)容,并介紹了創(chuàng)新之處。第二部分為·“項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)理論”,主要介紹了一些傳統(tǒng)估值方法,如凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法等,并重點(diǎn)講解了期權(quán)理論和實(shí)物期權(quán)理論。第三部分為“A公司二甲醚項(xiàng)目基于凈現(xiàn)值理論的投資評(píng)價(jià)分析”,該部分從項(xiàng)目的各種經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)出發(fā),確定項(xiàng)目的投資成本,而后在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上,估算項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量并折現(xiàn),最后計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,得出基于凈現(xiàn)值理論項(xiàng)目是否可行的結(jié)論。第四部分為“A公司二甲醚項(xiàng)目基于實(shí)物期權(quán)理論的投資評(píng)價(jià)分析”,該部分運(yùn)用時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的評(píng)估方法對(duì)項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,并在此基礎(chǔ)上得出相應(yīng)的結(jié)論。第五部分為“結(jié)論”,主要是在總結(jié)全文的基礎(chǔ)上,介紹研究結(jié)論。由于實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間較晚,因此發(fā)展較為緩慢,其在項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用也相對(duì)較少。希望本文可以為項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)提供一種新的思路,并為企業(yè)管理者能夠在投資決策的準(zhǔn)確性上得到一定提升而做出貢獻(xiàn)。
【關(guān)鍵詞】：價(jià)值評(píng)估 投資 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 實(shí)物期權(quán) 時(shí)機(jī)選擇期
【學(xué)位授予單位】：北京化工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F406.7;F426.7
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-13
• 第一章 緒論13-23
• 1.1 研究背景13-14
• 1.2 研究目的及意義14-15
• 1.3 文獻(xiàn)綜述15-20
• 1.3.1 項(xiàng)目評(píng)價(jià)理論發(fā)展綜述15-17
• 1.3.2 傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用綜述17-18
• 1.3.3 期權(quán)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用綜述18-20
• 1.4 研究主要內(nèi)容20-21
• 1.5 研究方法21
• 1.6 研究框架21-22
• 1.7 創(chuàng)新之處22-23
• 第二章 項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)理論23-37
• 2.1 項(xiàng)目投資的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法23-26
• 2.1.1 凈現(xiàn)值法23-25
• 2.1.2 其它評(píng)價(jià)方法25-26
• 2.2 期權(quán)評(píng)價(jià)方法26-31
• 2.2.1 期權(quán)簡(jiǎn)介26-29
• 2.2.2 期權(quán)定價(jià)模型29-31
• 2.3 期權(quán)應(yīng)用理論31-35
• 2.3.1 實(shí)物期權(quán)的概念31-33
• 2.3.2 實(shí)物期權(quán)的價(jià)值33-34
• 2.3.3 實(shí)物期權(quán)的類(lèi)型34-35
• 2.4 本章小結(jié)35-37
• 第三章 A公司二甲醚項(xiàng)目基于傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的投資評(píng)價(jià)37-53
• 3.1 投資環(huán)境分析37-39
• 3.1.1 內(nèi)部環(huán)境37
• 3.1.2 外部環(huán)境37-39
• 3.2 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)39-43
• 3.2.1 生產(chǎn)規(guī)模39
• 3.2.2 設(shè)計(jì)方案39-41
• 3.2.3 土建工程41-42
• 3.2.4 原、輔料及動(dòng)力供應(yīng)42
• 3.2.5 勞動(dòng)定員42-43
• 3.3 投資估算43-45
• 3.4 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)45-52
• 3.4.1 生產(chǎn)成本估算45-48
• 3.4.2 銷(xiāo)售收入及稅金估算48-50
• 3.4.3 管理費(fèi)用估算50
• 3.4.4 利潤(rùn)估算50-51
• 3.4.5 現(xiàn)金流量現(xiàn)值估算51-52
• 3.5 傳統(tǒng)凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)52
• 3.6 本章小結(jié)52-53
• 第四章 A公司二甲醚項(xiàng)目基于實(shí)物期權(quán)的投資評(píng)價(jià)分析53-63
• 4.1 確定期權(quán)類(lèi)型53
• 4.2 確定期權(quán)定價(jià)模型53
• 4.3 構(gòu)造項(xiàng)目?jī)r(jià)值二叉樹(shù)53-58
• 4.3.1 項(xiàng)目上行價(jià)值估算54-56
• 4.3.2 項(xiàng)目下行價(jià)值估算56-58
• 4.4 構(gòu)造項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值二叉樹(shù)58-59
• 4.5 確定項(xiàng)目的上、下行概率59-60
• 4.6 項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值60
• 4.7 項(xiàng)目評(píng)價(jià)60-61
• 4.8 本章小結(jié)61-63
• 第五章 結(jié)論63-65
• 參考文獻(xiàn)65-67
• 致謝67-69
• 作者和導(dǎo)師簡(jiǎn)介69-70
• 專(zhuān)業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文答辯委員會(huì)決議書(shū)70-71

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 李興;;關(guān)于投資評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)工作的一些經(jīng)驗(yàn)[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2014年34期

2 倪亞飛;;基于二叉樹(shù)的實(shí)物期權(quán)法在新藥研發(fā)中的應(yīng)用研究[J];技術(shù)與創(chuàng)新管理;2009年01期

3 邵琳琳;;企業(yè)投資決策分析方法研究[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2014年31期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 王冠;基于實(shí)物期權(quán)法的企業(yè)價(jià)值評(píng)估及在我國(guó)林業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：556290