伴隨著自有資金依賴程度的不斷加深,券商資產負債結構日益呈現(xiàn)重資產化特征,并帶來兩方面的挑戰(zhàn):負債端觸及融資天花板,對于資本補充的渴求成為常態(tài);資產端面臨投資回報最大化要求,倒逼資產配置效率評價方法的優(yōu)化。本文系統(tǒng)闡述了"資金、資本、資產"三者相互制約和影響的邏輯傳導鏈條,并基于券商RAROC模型實證分析了各家機構的價值創(chuàng)造情況,進而提出樹立理念、明晰職責、效益優(yōu)先、資本約束、傳導壓力等資產負債管理建議。

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【部分圖文】：

近年來,隨著證券公司內外部經營環(huán)境變化,券商的盈利模式發(fā)生了重大轉型。一方面,傳統(tǒng)的經紀、投行、資管等中間業(yè)務面臨的挑戰(zhàn)日益增多。突出表現(xiàn)在以下三點:股市波動帶來經紀業(yè)務交易量大幅減少,銀行系投行的大量涌入帶來債券承銷費率不斷下行,資管新規(guī)出臺使得通道類業(yè)務出現(xiàn)斷崖式下滑。另一方....

伴隨著盈利模式變化,券商的自有資金消耗也在快速增加,直接反映在總負債和所有者權益規(guī)模兩個方面。以36家上市券商為例,總負債規(guī)模由2013年的1.16萬億元增加到2019年上半年的4.87萬億元,增加了4.2倍;所有者權益規(guī)模由2013年的0.57萬億元增加到2019年上半年的1.....

一是上市券商總體價值創(chuàng)造能力較強。2017年、2018年、2019上半年36家上市券商年化EVA分別為622.36億元、311.18億元和521.70億元,年化后RAROC分別為22.7%、15.7%和27.3%,高于股東最低資本回報率15%的要求。圖436家上市券商2018....

圖336家上市券商2017年EVA和RAROC分布圖圖536家上市券商2019上半年EVA和RAROC(年化后)分布圖

本文編號：4011966