【摘要】：我國證券投資基金自二十世紀(jì)八十年代末發(fā)展至今,先后經(jīng)歷了早期探索、封閉式基金發(fā)展和開放式基金發(fā)展三個(gè)階段。在眾多利好政策的指導(dǎo)下,目前已經(jīng)成為金融市場上一支極其重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。隨著證券投資基金特別是開放式基金的迅速發(fā)展和品種的不斷豐富,我國對(duì)證券投資基金的研究仍然顯得相對(duì)滯后。許多問題需要進(jìn)行深入探討,尤其是對(duì)開放式基金估值問題的研究對(duì)基金投資者和基金管理者都具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 開放式基金由于其內(nèi)在的優(yōu)勝劣汰機(jī)制、高效激勵(lì)作用和高度流動(dòng)性等優(yōu)勢,吸引了眾多投資者的關(guān)注。本文認(rèn)為開放式基金同股票一樣,具有內(nèi)在價(jià)值。開放式基金內(nèi)在價(jià)值根源于基金管理公司資產(chǎn)的高效組合和基金管理人敏銳的資本市場洞察力,其大小與其組合效率和洞察力高低成正比關(guān)系。只有業(yè)績優(yōu)秀的基金,才能吸引投資者的注意力。開放式基金的內(nèi)在價(jià)值決定其市場價(jià)格,價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng),并最終與價(jià)值相統(tǒng)一 本文以基金投資組合為立足點(diǎn),以開放式基金為研究對(duì)象,選取股票型基金為研究樣本,對(duì)開放式基金的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定資本成本率,運(yùn)用GM(1,1)模型預(yù)測未來各期經(jīng)濟(jì)增加值的基礎(chǔ)上,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值模型對(duì)基金內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行了評(píng)定。 根據(jù)開放式基金的價(jià)值評(píng)估模型,本文選取了博時(shí)精選和富國天益兩只股票型基金進(jìn)行實(shí)證分析�？紤]到數(shù)據(jù)的可獲得性,選擇半年作為研究周期進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。研究結(jié)果顯示,基金博時(shí)精選和富國天益的評(píng)估價(jià)值均高于其資產(chǎn)凈值,基金價(jià)值尚被低估,造成基金價(jià)值被低估的原因,主要是我國基金業(yè)發(fā)展的不健全和證券市場的弱勢有效性。
【學(xué)位授予單位】：天津科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F830.42;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2670320