【摘要】：隨著西方國家先后發(fā)起的五次并購浪潮,并購已經(jīng)成為快速實(shí)現(xiàn)資源整合、多元化經(jīng)營的重要手段。從1984年我國企業(yè)首次并購至今,我國企業(yè)并購已發(fā)展到第三階段,并于2015年達(dá)到高發(fā)時(shí)期。目前,研究并購績效的方法有很多,主要是對(duì)上市企業(yè)并購前后財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化分析,例如事件研究法、會(huì)計(jì)研究法。近年來部分學(xué)者紛紛將研究的視角推向了社會(huì)網(wǎng)絡(luò),開始將社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論作為并購績效的影響因素進(jìn)行研究,認(rèn)為上市企業(yè)在社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的網(wǎng)絡(luò)位置與其并購績效有著重要關(guān)系。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論認(rèn)為,社會(huì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是由無數(shù)個(gè)人或者組織的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成的,因此,任何一項(xiàng)交易都會(huì)受到網(wǎng)絡(luò)中各種因素的影響�，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與并購績效關(guān)系的研究主要集中在地域網(wǎng)絡(luò)、董事網(wǎng)絡(luò)、高管與政治網(wǎng)絡(luò)、CEO和董事成員網(wǎng)絡(luò)等對(duì)并購績效的影響,卻鮮有文獻(xiàn)從股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)視角進(jìn)行相關(guān)研究。上市企業(yè)的經(jīng)營管理決策通過股東大會(huì)表決裁定,股東作為重要利益相關(guān)者,對(duì)并購的決策和績效都有重要影響,因此,研究股東關(guān)系聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)并購績效影響具有重要意義。同時(shí),縱觀我國現(xiàn)有研究制造業(yè)并購績效的文獻(xiàn),主要從靜態(tài)視角分析了并購前后的財(cái)務(wù)指標(biāo),但缺乏從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)視角進(jìn)行探索。結(jié)合我國制造業(yè)企業(yè)股東聯(lián)結(jié)現(xiàn)狀顯著的特點(diǎn),本文將從股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)視角探索制造業(yè)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)并購績效的影響。本文選取的研究樣本為2010~2016年間發(fā)生并購交易的主并方為制造業(yè)企業(yè)的滬深A(yù)股上市公司,在進(jìn)行嚴(yán)格地篩選之后,共獲得79個(gè)有效樣本。并結(jié)合了我國制造業(yè)上市企業(yè)的并購特點(diǎn),把股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)對(duì)并購績效的影響作為研究中心,加入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、是否關(guān)聯(lián)交易、行業(yè)相關(guān)性三個(gè)因素,分別分析國有企業(yè)與非國有企業(yè)、關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易、行業(yè)內(nèi)并購與跨行業(yè)并購三種不同因素下企業(yè)在股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)中的網(wǎng)絡(luò)中心度與并購績效的關(guān)系。采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,利用統(tǒng)計(jì)學(xué)軟件SPSS19.0,分別對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析與多元回歸分析。本文通過實(shí)證研究分析發(fā)現(xiàn):(1)在股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)中企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)中心度越高,所能獲取的鑲嵌于網(wǎng)絡(luò)位置中有效信息越多,企業(yè)并購績效越好。(2)在非國有企業(yè)并購交易中,政府對(duì)企業(yè)并購活動(dòng)干預(yù)相對(duì)較少,企業(yè)可以自由地選擇并購對(duì)象,并依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格合理估計(jì)并購對(duì)價(jià),因此,企業(yè)在股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)中的網(wǎng)絡(luò)位置優(yōu)勢(shì)更容易發(fā)揮,也即企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中心度越高其并購績效越好。(3)相比于關(guān)聯(lián)交易,非關(guān)聯(lián)交易并購中,其交易價(jià)格是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)決定,人為干預(yù)的因素相對(duì)減少,企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中心度越高,所能獲取的社會(huì)資源越豐富,具備專業(yè)性信息越多,越有利于企業(yè)并購績效的提高。(4)行業(yè)內(nèi)企業(yè)股東會(huì)更了解行業(yè)相關(guān)信息,并有意擴(kuò)展自身人脈,促使其社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)范圍變大,獲取更多信息。因此,同行業(yè)并購的企業(yè),股東聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)中心度越高其并購績效越好。
【圖文】：

圖 3.2 并購樣本交易金額分類從圖 3.2 可以發(fā)現(xiàn)，，我國制造業(yè)企業(yè)并購交易規(guī)模差異較大，交易額在 1 的樣本超過總樣本的一半，比例為 56.19%；并購金額在 1 億以上、5 億以易占總并購樣本比例超過并購金額 5 億以上的比例，由此可見，我國制造并購規(guī)模普遍偏小。同時(shí)，通過其他資料分析得知，雖然制造業(yè)企業(yè)并購

圖 3.3 股東聯(lián)結(jié)數(shù)統(tǒng)計(jì)圖從圖中可以發(fā)現(xiàn)，我國制造業(yè)企業(yè)存在著非常復(fù)雜的股東聯(lián)結(jié)關(guān)系，企業(yè)絡(luò)極其稠密。其中，股東聯(lián)結(jié)數(shù)大于 11、小于 20 的情況尤為明顯，占據(jù)三分；然后是股東聯(lián)結(jié)數(shù)小于 10 和大于 21 小于 30 的情況較多，由此可見，雖然數(shù)據(jù)選取的是上市公司排名前十的股東，但聯(lián)結(jié)數(shù)卻大部分大于 10，說明我
【學(xué)位授予單位】：四川師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F425;F406.7;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2620286