【摘要】：現(xiàn)代企業(yè)管理的核心和根本目標是追求企業(yè)價值最大化,企業(yè)管理者、投資者和其他利益相關(guān)者通過企業(yè)價值評估來了解企業(yè)的真實價值,從而正確的進行價值創(chuàng)造活動及理性的投資買賣決策。隨著我國電子商務行業(yè)的快速發(fā)展,企業(yè)價值評估方面的研究對象逐步轉(zhuǎn)向電子商務企業(yè)。同時,經(jīng)濟增加值(Economic Value Added,EVA)于20世紀90年代中后期,由美國斯滕斯特管理咨詢公司開發(fā)并廣泛運用于各行業(yè)的企業(yè)價值考核中,它是一種十分有效的價值評價指標。為了更加準確的了解企業(yè)的價值,我們有必要利用EVA進行企業(yè)價值評估研究,因此選取了電子商務行業(yè)最具代表性的企業(yè)阿里巴巴進行研究。本文首先通過文獻綜述法以及比較分析法,詳細闡述了在評估企業(yè)價值時,市場法、成本法以及收益法所存在的優(yōu)勢和不足。表明收益法中的EVA價值評估法能夠真實反映企業(yè)利用全部資本創(chuàng)造價值的能力,從而選擇了EVA法對阿里巴巴進行企業(yè)價值評估。其次,不同企業(yè)所處的行業(yè)情況、經(jīng)營狀況以及整個宏觀形勢都不同,在進行企業(yè)價值評估時,應充分考慮標的企業(yè)具體所處的發(fā)展階段,進而選擇恰當?shù)钠髽I(yè)價值評估模型。結(jié)合阿里巴巴自身的特點,最終選擇EVA兩階段價值評估模型。最后,基于阿里巴巴(BABA)2014-2017年的財務報表計算得出2017年阿里巴巴EVA值,并通過預測2018-2022年的資產(chǎn)負債表和利潤表,計算高速增長期和穩(wěn)定增長期預期EVA值,進而得到阿里巴巴在評估基準期2017年3月31日的實體價值。本文研究的結(jié)果表明:EVA是評估阿里巴巴企業(yè)價值的行之有效的方法,通過與其市場價值及自由現(xiàn)金流估值法下價值的對比分析,得出EVA能夠反映阿里巴巴真實的企業(yè)價值,將股權(quán)資本成本考慮在企業(yè)資本成本中,建立為股東創(chuàng)造價值的理念;不僅分析了阿里巴巴應用EVA價值評估所存在的問題,而且向投資者、管理者以及政策制定者提出了建設性的建議,想要不斷提升企業(yè)價值,我們必須注重創(chuàng)造股東價值,積極引入EVA績效考核體系,建立良好的公司治理機制,更加有效合理地配置企業(yè)的各種資源,這樣才能保證企業(yè)的長遠發(fā)展。
【學位授予單位】：沈陽理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F724.6;F715.5

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1 記者 陳t，

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