本文關(guān)鍵詞：我國金融控股公司多元化經(jīng)營的財務(wù)風險控制問題探討，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

摘要：

近年來，農(nóng)業(yè)上市公司實施多元化經(jīng)營的現(xiàn)象日益普遍，給企業(yè)財務(wù)風險帶來了一定影響。本文立足農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營現(xiàn)狀，對多元化經(jīng)營對農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)風險的積極和消極影響進行分析，從而得出保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)主導(dǎo)地位、優(yōu)先選擇相關(guān)多元化、謹慎選擇新業(yè)務(wù)、加強財務(wù)管理四個方面的對策建議，以幫助農(nóng)業(yè)上市公司合理運用多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，推動企業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：

農(nóng)業(yè)上市公司；多元化經(jīng)營；財務(wù)風險

一、農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營現(xiàn)狀

截止至2014年底，我國滬深兩市共有40家農(nóng)業(yè)上市公司，均為國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，對我國整體的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟和各地區(qū)農(nóng)業(yè)發(fā)展起著重要的作用。但由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，受自然因素影響較大，我國農(nóng)業(yè)上市公司為了分散經(jīng)營風險和提高績效而紛紛開展多元化經(jīng)營。據(jù)統(tǒng)計，目前我國共有30家農(nóng)業(yè)上市公司實行不同程度的多元化經(jīng)營，占農(nóng)業(yè)上市公司總體的75%，多元化經(jīng)營現(xiàn)象非常普遍。農(nóng)業(yè)上市公司所涉及的行業(yè)主要包括：農(nóng)業(yè)（狹義概念）、食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商業(yè)貿(mào)易業(yè)等。其中，涉及農(nóng)業(yè)（狹義概念）的公司最多，為18家，占農(nóng)業(yè)上市公司總體的45%，包括雛鷹農(nóng)牧、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科等；涉及食品加工業(yè)和食品制造業(yè)的有18家，包括好當家、壹橋苗業(yè)、東方海洋、獐子島，占總體的45%；涉及畜牧業(yè)的為12家，包括福成五豐、西部牧業(yè)、華英農(nóng)業(yè)、羅牛山等，占總體的30%；涉及漁業(yè)的有10家，包括好當家、開創(chuàng)國際、國聯(lián)水產(chǎn)、東方海洋等，占總體的25%；涉及商品流通業(yè)的有9家，包括獐子島、中水漁業(yè)、北大荒等，占總體的22%；涉及林業(yè)的6家，包括福建金森、景谷林業(yè)、香梨股份、永安林業(yè)等；涉及飼料加工和屠宰業(yè)的分別有3家；而涉及餐飲服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的分別有2家和4家�？梢�，我國農(nóng)業(yè)上市上市公司多數(shù)延產(chǎn)業(yè)鏈條方向進行延伸，進行相關(guān)多元化經(jīng)營，而進行非相關(guān)多元化經(jīng)營的公司則較少。農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營涉及的行業(yè)數(shù)量方面，涉及行業(yè)數(shù)量為5以上的（包括5）的有9家，包括雛鷹農(nóng)業(yè)、香梨股份、羅牛山、獐子島等；涉及行業(yè)數(shù)量為4的有10家，包括好當家、壹橋苗業(yè)、中水漁業(yè)等；涉及行業(yè)數(shù)量為3的有8家，包括大康牧業(yè)、東方海洋等；涉及行業(yè)數(shù)量為2的有3家，包括天山生物、吉林森工等；進行專業(yè)化經(jīng)營，即行業(yè)數(shù)量為1的有10家，包括牧原股份、星河生物、神農(nóng)大豐等。我國農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營的平均行業(yè)數(shù)量為2.89，程度適中。

二、農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營對財務(wù)風險影響

（一）財務(wù)風險種類系統(tǒng)風險。又稱市場風險，是指由于某行業(yè)市場整體的波動而對企業(yè)造成的風險，這些因素通常發(fā)生在企業(yè)外部，屬于不可控因素，無法通過分散投資來減少風險，其給企業(yè)造成的影響通常較大。如宏觀經(jīng)濟政策、財政稅收政策、通貨膨脹等則屬于系統(tǒng)風險。非系統(tǒng)風險。又稱非市場風險，是指由于企業(yè)內(nèi)部或者與企業(yè)相關(guān)的外部因素變動給企業(yè)帶來的風險。因此，非系統(tǒng)風險與個別或部分公司相關(guān)，是由其內(nèi)部或外部發(fā)生的一些重要事件引起的，且可以通過分散投資及人為控制來規(guī)避風險。如自然風險、市場風險、政策風險等則屬于非系統(tǒng)風險。

（二）農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營對財務(wù)風險的積極影響1、分散非系統(tǒng)風險。第一，自然風險。由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，受自然因素影響較大，來自自然氣候的極端變化，如沙塵暴、旱災(zāi)等，以及來自于各種疫病的發(fā)生及傳播均會農(nóng)業(yè)上市公司造成影響。企業(yè)分散經(jīng)營能夠有效分散自然風險，增加企業(yè)抵御自然災(zāi)害損失的能力。第二，市場風險。農(nóng)產(chǎn)品市場價格波動頻繁，且其受到多種政策制約而限制農(nóng)業(yè)上市公司的盈利空間，而原材料供應(yīng)市場也受多種因素制約而不太穩(wěn)定，因此進行多元化經(jīng)營能夠使農(nóng)業(yè)上市公司的多種業(yè)務(wù)波動進行對沖，使企業(yè)整體經(jīng)營波動得以平緩。第三，政策風險。政策風險通常具有直接性、重大性和不可逆轉(zhuǎn)性。農(nóng)業(yè)上市公司享受政府多種補貼收入，且對于一部分公司，該補貼收入在公司運轉(zhuǎn)中起著舉足輕重的作用，我國進入WTO后逐漸取消補貼政策，農(nóng)業(yè)上市公司對政策風險影響更為敏感。因此，進行多元化經(jīng)營能夠緩解國家政策變化對企業(yè)的影響。2、提高企業(yè)整體效益。我國農(nóng)業(yè)投資回報率低，資本回報周期長，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的毛利率低于其他行業(yè)，且受到自然風險、市場風險等眾多風險的影響顯著高于其他行業(yè)。此外，農(nóng)業(yè)受產(chǎn)品的需求彈性和價格彈性均較低，發(fā)展空間小。因此，農(nóng)業(yè)上市公司紛紛進行投資于資金回報率較高的非農(nóng)業(yè)行業(yè)，以提高其整體收益性和成長性，降低了企業(yè)的財務(wù)風險。3、充分利用企業(yè)剩余資源。農(nóng)業(yè)上市公司在經(jīng)營過程中為了實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標而取得的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、人力資源等，難免存在或多或少的剩余資產(chǎn)。企業(yè)實施多元化經(jīng)營，尤其是相關(guān)多元化經(jīng)營，無疑將提高企業(yè)資源利用率，部分工序或工人可形成經(jīng)驗曲線或?qū)W習曲線，提高生產(chǎn)效率降低單位生產(chǎn)成本。此外，產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增加并不會造成企業(yè)管理成本的增加，從而降低單位產(chǎn)品管理成本，增強企業(yè)市場競爭力，降低財務(wù)風險。

（三）農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營對財務(wù)風險的消極影響1、融資結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)財務(wù)杠桿失衡。根據(jù)行業(yè)標準值，農(nóng)業(yè)行業(yè)資產(chǎn)負債率保持在58.9%左右較好，而農(nóng)業(yè)上市公司2011年資產(chǎn)負債率平均值為38.18%，2012年為41.25%，2013年為44.80%，2014年為44.26%，可見總體上我國農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率總體呈上升趨勢，但仍未充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，融資成本較高，投資回報率較低。2、財務(wù)協(xié)同困難，子公司發(fā)展難以協(xié)調(diào)。企業(yè)多元化經(jīng)營中涉及的行業(yè)相對獨立，有各自的經(jīng)營特色，協(xié)調(diào)各個經(jīng)營業(yè)務(wù)的發(fā)展存在困難，且不同業(yè)務(wù)的會計核算方法存在一定的差異，無法實現(xiàn)財務(wù)制度的有機統(tǒng)一，則無法準確為企業(yè)整體發(fā)展做出科學財務(wù)評估與預(yù)測，第三方金融機構(gòu)對企業(yè)的評估也面臨困難，，堵塞企業(yè)的內(nèi)外部融資通道；另一方面，集團更傾向于將優(yōu)勢資源和資金投向具有競爭優(yōu)勢的子公司，而相對較差的子公司相較于非多元化企業(yè)則會面臨更少的發(fā)展機會，各個子公司之間難以實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同，造成企業(yè)整體效益差，多元化經(jīng)營優(yōu)勢難以顯現(xiàn)。3、分散企業(yè)現(xiàn)金流，擴大財務(wù)危機。農(nóng)業(yè)項目投資周期長，項目風險大，多元化經(jīng)營要將企業(yè)有限的現(xiàn)金分配到不同的業(yè)務(wù)中，以維持各項業(yè)務(wù)的經(jīng)營。但是如果一項業(yè)務(wù)不能為企業(yè)提供多余的現(xiàn)金流，則必然會分散企業(yè)現(xiàn)金流，且若一個子公司出現(xiàn)資金問題，則與其有財務(wù)往來的其他子公司也會受到牽連，擴大財務(wù)危機的影響，甚至危及到企業(yè)整體。4、龐大的組織結(jié)構(gòu)使企業(yè)不能實現(xiàn)科學管理。過于龐大的組織結(jié)構(gòu)會使企業(yè)信息傳遞緩慢，使高層與下屬溝通困難，容易造成信息失真，難以保障決策實施的效果；會鈍化高層對各個業(yè)務(wù)單元和部門協(xié)調(diào)的敏感度，容易造成管理失控，甚至制定錯誤的決策；組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不當，是對企業(yè)人力、物力的消耗，存貨周轉(zhuǎn)率下降，占用資金增多，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，增加企業(yè)管理成本，增大財務(wù)風險。5、增加的業(yè)務(wù)單元增加企業(yè)面臨的系統(tǒng)風險。各個行業(yè)都有各自的系統(tǒng)風險，農(nóng)業(yè)上市公司進行多元化經(jīng)營通常不能分散系統(tǒng)風險，反而會因為涉及行業(yè)的增多而面臨更多行業(yè)的系統(tǒng)風險，增大企業(yè)整體系統(tǒng)風險。

三、對策建議

（一）保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)競爭力農(nóng)業(yè)上市公司在多元化經(jīng)營過程中仍應(yīng)當保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的主導(dǎo)地位。農(nóng)業(yè)通常是農(nóng)業(yè)上市公司最為擅長的業(yè)務(wù)，擁有更多的技術(shù)和資源，是企業(yè)的核心競爭力所在，因此農(nóng)業(yè)上市公司要對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進行持續(xù)的資金和技術(shù)方面的投入，開發(fā)不易被對手輕易得到和模仿的品種、技術(shù)，保持其在市場上的競爭力。一旦農(nóng)業(yè)領(lǐng)域競爭力減弱，不僅使得企業(yè)整體聲譽和品牌影響力下降，不能夠為其他業(yè)務(wù)提供足夠的資金支持以幫助其發(fā)展，還會使企業(yè)整體陷入財務(wù)危機。因此，農(nóng)業(yè)上市公司要始終保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略和發(fā)展的優(yōu)先地位。

（二）優(yōu)先選擇相關(guān)多元化農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當延產(chǎn)業(yè)鏈條方向進行相關(guān)多元化經(jīng)營，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)擁有共同的銷售渠道、生產(chǎn)工藝或顧客群體，充分利用企業(yè)原業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，也提高了新業(yè)務(wù)經(jīng)營成功的可能性。在原業(yè)務(wù)處于衰退行業(yè)等其他原因難以進行相關(guān)多元化經(jīng)營時，可考慮進行非相關(guān)多元化，以轉(zhuǎn)移企業(yè)的經(jīng)營重點。

（三）謹慎選擇新的業(yè)務(wù)農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當對其新業(yè)務(wù)的風險收益、相關(guān)政策、行業(yè)競爭、技術(shù)環(huán)境、自身能力等進行全面的評估，并對項目的發(fā)展進行規(guī)劃和實施權(quán)限恰當審批，最大可能降低新項目的未知性和不確定性。此外，由于各個企業(yè)面臨的具體環(huán)境不同，不可盲目跟隨其他企業(yè)的選擇。

（四）加強財務(wù)管理為合理控制多元化經(jīng)營過程中的財務(wù)風險，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當加強財務(wù)管理。第一，提高各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少占用資金，提高經(jīng)營效率，保持現(xiàn)金流的充足與持續(xù)；第二，加強各業(yè)務(wù)的財務(wù)融合，科學確定相關(guān)會計政策，確保會計核算的準確性；第三，充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，降低資本成本，同時嚴格控制目標資本結(jié)構(gòu)，控制財務(wù)風險；第四，為各業(yè)務(wù)的發(fā)展制定科學規(guī)劃，合理分配企業(yè)資源，協(xié)調(diào)不同業(yè)務(wù)間的發(fā)展，為農(nóng)業(yè)上市公司的整體發(fā)展奠定良好的財務(wù)基礎(chǔ)。

參考文獻

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作者：黃曉波 張亞茹 謝暢 單位：沈陽農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院 遼寧經(jīng)濟職業(yè)技術(shù)學院會計學院

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