本文選題：公允價值　切入點：風(fēng)險相關(guān)性　出處：《西南財經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：2014年1月財政部頒布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則39號——公允價值計量》(以下簡稱39號準(zhǔn)則),使我國的企業(yè)會計準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)體系得到了進(jìn)一步的完善和擴充。早在2011年5月,美歐兩大會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)——國際會計準(zhǔn)則理事會(IASB)和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)就同步發(fā)布了公允價值計量和披露的規(guī)定。39號準(zhǔn)則的頒布是我國會計準(zhǔn)則與國際持續(xù)趨同的又一重大舉措。隨著新準(zhǔn)則的頒布,公允價值在金融資產(chǎn)中的運用程度將不斷提高,企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果與資本市場和宏觀環(huán)境的聯(lián)系也會變的更加緊密,使會計信息更具相關(guān)性。 但任何資本市場都不是完全有效和完美的,資產(chǎn)價格會圍繞其內(nèi)在價值上下波動,在流動性過�；虿蛔銜r,資產(chǎn)價格是由當(dāng)時市場流動性以及供需狀況所決定,嚴(yán)重偏離了資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。因此以“盯視”計量為基礎(chǔ)的公允價值不可避免的會產(chǎn)生一系列的問題。學(xué)術(shù)界與實務(wù)界對于公允價值是否能真實客觀反應(yīng)金融資產(chǎn)內(nèi)在價值的仍存在質(zhì)疑,同時對于公允價值的正反饋效應(yīng)將加劇金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性的批評聲也不在少數(shù)。 應(yīng)該注意到包括會計準(zhǔn)則在內(nèi)的任何制度的實施都會產(chǎn)生經(jīng)濟后果,公允價值作為一種獨立的計量屬性也不例外,其固有的不確定性和順周期性必然會對金融業(yè)帶來一定的影響。金融業(yè)作為百業(yè)之母,其穩(wěn)定與否對經(jīng)濟平穩(wěn)健康持續(xù)運行具有重大意義。在后金融危機時代,各國均已意識到在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險,維護金融穩(wěn)定方面,微觀審慎監(jiān)管表現(xiàn)出的作用是非常有限的,其所具有的順周期性甚至?xí)糯笙到y(tǒng)性風(fēng)險。在新形勢下必須加強宏觀審慎監(jiān)管,完善金融監(jiān)管體系,我國也已經(jīng)將構(gòu)建以逆周期金融宏觀審慎管理制度框架寫入“十二五”規(guī)劃中。同時監(jiān)管當(dāng)局注意到大型金融機構(gòu)的經(jīng)營失敗會危及整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,微觀審慎監(jiān)管作為宏觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ),在防范單個金融機構(gòu)經(jīng)營失敗上具有不可替代的作用。因此在新審慎監(jiān)管體系中,微觀審慎和宏觀審慎應(yīng)該相互配合、相互協(xié)調(diào)。那么以提供相關(guān)性會計信息為目標(biāo)的公允價值將給審慎監(jiān)管帶來什么樣的挑戰(zhàn)呢?本文以我國16家上市商業(yè)銀行和19家證券公司為樣本,試圖回答以下問題：公允價值是否會增加單個商業(yè)銀行個體性風(fēng)險?公允價值是否會放大銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險?公允價值是否會加劇風(fēng)險在不同金融行業(yè)的傳染? 本文的結(jié)構(gòu)安排如下： 第一部分為導(dǎo)論。39號準(zhǔn)則的頒布是我國會計準(zhǔn)則與國際持續(xù)趨同的又一重大舉措,表明公允價值計量屬性在會計實務(wù)和理論中正越來越受到重視。同時在后金融危機時代,我國正努力構(gòu)建能夠有效維護金融穩(wěn)定,防范系統(tǒng)性風(fēng)險的新監(jiān)管體系。在這兩大背景下,本文將研究公允價值運用程度的提高會對審慎監(jiān)管會提出怎樣新的挑戰(zhàn)。 第二部分為文獻(xiàn)綜述。關(guān)于公允價值引起的市場波動,本文從公允價值固有的不確定性和順周期性兩部分內(nèi)容進(jìn)行文獻(xiàn)梳理。并在此基礎(chǔ)上,對前人已有的公允價值風(fēng)險相關(guān)性研究,包括個體性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險研究進(jìn)行了全面的回顧和評述。 第三部分為理論分析。從公允價值概念、公允價值計量層次、公允價值信息披露等方面分析公允價值的不確定性,從順周期概念、順周期產(chǎn)生機理和傳播渠道、順周期效應(yīng)的緩解措施等角度對公允價值的順周期效應(yīng)展開闡述。同時探究在微觀審慎到宏觀審慎中,公允價值與審慎監(jiān)管的關(guān)系。 第四部分為研究假設(shè)與模型設(shè)計。包括模型設(shè)計、變量定義以及假設(shè)推導(dǎo)。本文從不同金融風(fēng)險層次分別提出了三個假設(shè),包括在不同市場條件下,公允價值運用程度與單個銀行風(fēng)險的相關(guān)關(guān)系,公允價值運用程度與銀行系統(tǒng)性風(fēng)險的相關(guān)關(guān)系,公允價值運用程度與跨行業(yè)風(fēng)險傳染的相關(guān)關(guān)系。為了實證本文所提出的三個假設(shè),一共構(gòu)建了兩個模型。第一個模型檢驗公允價值個體風(fēng)險相關(guān)性,以公允價值計量的資產(chǎn)和負(fù)債占總資產(chǎn)和總負(fù)債的比例衡量公允價值運用程度,作用自變量,用改進(jìn)的股票收益標(biāo)準(zhǔn)差衡量單個銀行的風(fēng)險,作為因變量；第二個模型檢驗公允價值系統(tǒng)性風(fēng)險相關(guān)性,將金融機構(gòu)股票收益率的相關(guān)性作為系統(tǒng)性風(fēng)險大小的指標(biāo)。 第五部分為實證檢驗與結(jié)果分析。包括對主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果分析、相關(guān)性分析、分組t檢驗分析、OLS回歸結(jié)果分析等內(nèi)容�；貧w結(jié)果顯示公允價值運用程度與單個銀行股票收益標(biāo)準(zhǔn)差顯著正相關(guān),并且該相關(guān)關(guān)系主要表現(xiàn)在2007年的大牛市中,在2008年的大跌,以及之后的平穩(wěn)震蕩期內(nèi),該相關(guān)性不顯著。在面臨正向沖擊時,公允價值運用程度將放大銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險以及加速跨行業(yè)的風(fēng)險傳染,但該放大作用在逆向沖擊時不明顯。對于單個銀行、銀行體系以及跨行業(yè)三個金融風(fēng)險層次,在不同市場條件下,均表現(xiàn)出一致非對稱性的原因,本文從投資者過度自信心理、資產(chǎn)流動性特征、監(jiān)管介入時間三方面進(jìn)行了闡述解釋。 第六部分為研究結(jié)論與政策建議。在理論研究和實證分析的基礎(chǔ)上,本文得出以下三個結(jié)論： 第一,衡量銀行個體性風(fēng)險的股票收益波動率與公允價值運用程度存在正相關(guān),且在不同市場條件下表現(xiàn)不一樣。當(dāng)市場處于上升期時,兩者之間的正相關(guān)系數(shù)較大,且相關(guān)性較高,在市場平穩(wěn)期和下降期,兩者之間不存在顯著相關(guān)性。 第二,在面臨正向沖擊的時候,公允價值會放大銀行體系內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險,即公允價值運用程度越高,銀行間股票收益率相關(guān)性越大,但在逆向沖擊時,該放大作用不明顯。對于這種非對稱性,本文分別從投資者過度自信心理、資產(chǎn)流動性特征、監(jiān)管干預(yù)時間三方面進(jìn)行解釋。 第三,在面臨正向沖擊時,公允價值會放大銀行業(yè)到證券業(yè)的跨行業(yè)風(fēng)險傳染效應(yīng),即公允價值運用程度越高,商業(yè)銀行與證券公司股票收益率相關(guān)性越大,但在逆向沖擊下,該放大作用不明顯。研究發(fā)現(xiàn),公允價值對于個體性風(fēng)險、銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險、跨行業(yè)風(fēng)險傳染的影響,在不同市場條件下,表現(xiàn)出一致的非對稱性,即只有在市場處于上行期時,公允價值才會發(fā)揮循環(huán)正反饋效應(yīng)。 針對本文的研究結(jié)論,結(jié)合我國實際監(jiān)管環(huán)境,本文提出了加強市場上行期的順周期效應(yīng)監(jiān)管,重視跨行業(yè)監(jiān)管以及協(xié)調(diào)宏觀審慎和微觀審慎監(jiān)管三個政策建議。 本文的主要貢獻(xiàn)： 第一,本文研究視角獨特。從微觀和宏觀審慎監(jiān)管視角分別研究公允價值與單個金融機構(gòu)的風(fēng)險相關(guān)性和金融體系的風(fēng)險相關(guān)性,將個體性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險納入同一研究范疇,擴充了公允價值風(fēng)險相關(guān)性的內(nèi)涵。 第二,本文研究結(jié)論揭示公允價值對不同金融風(fēng)險層次的作用機理。研究發(fā)現(xiàn),公允價值對于單個金融機構(gòu)的風(fēng)險、銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險、跨行業(yè)風(fēng)險傳染的影響,在不同市場條件下,表現(xiàn)出一致的非對稱性,即只有在市場處于上行期時,公允價值才會發(fā)揮循環(huán)正反饋作用,從而放大金融風(fēng)險。對于此現(xiàn)象,本文從市場主體過度自信、資產(chǎn)流動性特征、監(jiān)管介入時間三方面進(jìn)行闡述。
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【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F233

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1604110