本文關(guān)鍵詞：王府井并購春天百貨財務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析

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【摘要】：十九世紀(jì)末以來,西方以技術(shù)革命為動力,經(jīng)歷了五次波瀾壯闊的并購浪潮,涉及領(lǐng)域之廣,產(chǎn)生影響之大,足以窺見兼并和收購是企業(yè)發(fā)展道路上的強勁動力,有著不可動搖的地位和影響。如今世界經(jīng)濟進入快速發(fā)展的新時期,全球化一體化進程加快,熱度持續(xù)不減的企業(yè)并購正在不斷趨于豐富、成熟和規(guī)范。并購作為公司外部擴充的一種戰(zhàn)略形式,最初的動機總是和成本控制、費用節(jié)約聯(lián)系在一起,不過它并不一定可以給企業(yè)帶來滿意的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。大量的資本花費在并購的過程中,企業(yè)并購的最終成本可能遠遠超出預(yù)算,會增加企業(yè)經(jīng)營杠桿,減少資源部署的靈活度,使企業(yè)陷入財務(wù)困境。所以,對并購更加深入而全面的課題研究有利于其對并購實踐較好的指導(dǎo)。本文采用文獻研究和典型案例分析相結(jié)合的方法,首先解讀和探索國內(nèi)外理論研究成果,介紹企業(yè)并購的概念及現(xiàn)代主要的并購模式,綜合分析并購動因,接著對并購協(xié)同效應(yīng)進行定義和分類,集中闡述其中的財務(wù)協(xié)同效應(yīng),在企業(yè)并購財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)理論指導(dǎo)下剖析企業(yè)并購中的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)及風(fēng)險。闡明并購并非在任何情況下都可以給企業(yè)帶來財務(wù)協(xié)同效應(yīng),應(yīng)充分認識到并購過程中可能產(chǎn)生的各種財務(wù)風(fēng)險,不要盲目尋求財務(wù)協(xié)同。接著運用個別數(shù)理統(tǒng)計和運籌學(xué)上的方法剖析企業(yè)并購財務(wù)協(xié)同效應(yīng),建立相關(guān)的分析體系,以王府井國際收購春天百貨為例,具體分析在每一個評價標(biāo)準(zhǔn)下并購是否獲得相應(yīng)的財務(wù)協(xié)同效應(yīng),這一框架突破了以往大多數(shù)學(xué)者從整體評價企業(yè)的并購協(xié)同,也是文章主要創(chuàng)新點所在。通過理論知識的整理疏導(dǎo)和實例的分析,筆者認為并購行為是否可以迅速在短期內(nèi)實現(xiàn)積極的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)(財務(wù)預(yù)期效應(yīng)和合理避稅效應(yīng)),主要取決于收購目標(biāo)的確定和支付方式的選擇;而并購對財務(wù)協(xié)同效應(yīng)長期持久的改善(降低融資成本、提高舉債能力,提高資金流動效率、降低破產(chǎn)風(fēng)險),則更大程度上依賴并購后的財務(wù)整合。企業(yè)在并購前應(yīng)進行合理的戰(zhàn)略部署,根據(jù)其戰(zhàn)略意圖在恰當(dāng)時機選擇恰當(dāng)?shù)牟①弻ο?在并購支付方式選擇上,應(yīng)該從財務(wù)風(fēng)險防范、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)目標(biāo)的實現(xiàn)以及公司的現(xiàn)金流現(xiàn)狀整體考慮;鑒于財務(wù)整合在財務(wù)協(xié)同實現(xiàn)中無可替代的推動作用,企業(yè)應(yīng)視并購雙方實際情況選擇適當(dāng)?shù)呢攧?wù)整合模式,整合過程中應(yīng)重視風(fēng)險規(guī)避,以期獲得持久的正向財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F721;F715.5

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8 林穎，

本文編號：1285761