發(fā)布時(shí)間：2017-11-26 02:06

  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究

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【摘要】：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)不可分割的一部分,在滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)中高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要、為成長(zhǎng)性的中小高科技企業(yè)提供融資服務(wù)等方面占據(jù)著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要涉及電子、信息技術(shù)、高端設(shè)備制造、生物醫(yī)藥等行業(yè),這些企業(yè)以高成長(zhǎng)性和強(qiáng)創(chuàng)新能力著稱,在當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮著中流砥柱的作用。由于創(chuàng)業(yè)板公司的上市門坎較主板和中小板塊低、投資風(fēng)險(xiǎn)大,需要對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的治理結(jié)構(gòu)有更高的要求。目前,一股獨(dú)大、董事會(huì)零持股、獨(dú)立董事形同虛設(shè)、高管離職套現(xiàn)等現(xiàn)象一直制約著上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效可持續(xù)提升和投資者利益的保護(hù)。因此,如何優(yōu)化符合創(chuàng)業(yè)板公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)而提升財(cái)務(wù)績(jī)效成為當(dāng)下的重要課題。本文先回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系的研究文獻(xiàn),在此基礎(chǔ)上又進(jìn)行了公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效作用機(jī)制的理論分析。為了能夠更為全面的反映公司財(cái)務(wù)績(jī)效,本文利用因子分析的方法從反映公司償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力的十一個(gè)指標(biāo)中提取主因子建立起了兩個(gè)被解釋變量——綜合財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)F0和盈利財(cái)務(wù)指標(biāo)F2。然后,本文以創(chuàng)業(yè)板102家制造業(yè)公司連續(xù)3年的數(shù)據(jù)為研究樣本,以F0和F2為績(jī)效衡量指標(biāo)并引入公司規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量分別對(duì)各治理結(jié)構(gòu)變量進(jìn)行了多元線性回歸。得出以下結(jié)論:1.第一大股東持股比比例、第二大至第十大股東持股比例均與公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系。2.董事會(huì)持股比例、董事會(huì)前三名薪酬總額均與公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系,并且股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司長(zhǎng)期利益影響更顯著,薪酬激勵(lì)對(duì)公司當(dāng)期盈利影響更顯著。3.高管持股比例、高管前三名薪酬總額與公司財(cái)務(wù)績(jī)效均存在顯著正相關(guān)關(guān)系,并且高管的股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司長(zhǎng)期利益影響更顯著,薪酬激勵(lì)對(duì)公司當(dāng)期盈利影響更顯著。針對(duì)實(shí)證分析所得結(jié)論和描述性統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)的治理問(wèn)題,本文提出了優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板公司治理結(jié)構(gòu)、提升績(jī)效的幾點(diǎn)建議:1.保持一定程度的股權(quán)集中度,引導(dǎo)制衡股權(quán)結(jié)構(gòu)的建立。2.通過(guò)選取大股東進(jìn)入董事會(huì)等方式改變董事會(huì)零持股的現(xiàn)象。3.通過(guò)要完善董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制加強(qiáng)董事會(huì)的戰(zhàn)略職能、服務(wù)職能和監(jiān)督控制職能。4.通過(guò)改進(jìn)和完善獨(dú)立董事的提名、選聘機(jī)制、設(shè)立獨(dú)立董事組成的審計(jì)委員會(huì)、保障獨(dú)立董事知情權(quán)等方式完善獨(dú)立董事制度。5.通過(guò)建立短期績(jī)效工資與長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)相結(jié)合的薪酬激勵(lì)機(jī)制優(yōu)化高管激勵(lì)方案。6.增加上市公司在“公司治理結(jié)構(gòu)”部分細(xì)節(jié)方面的信息披露,以增強(qiáng)外部市場(chǎng)對(duì)上市公司的約束。
【學(xué)位授予單位】：山東農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F425;F406.7;F271

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本文編號(hào)：1228154