本文關(guān)鍵詞：中國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究

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【摘要】：中國(guó)地方政府要承擔(dān)地方大部分公共事業(yè)建設(shè)任務(wù),而由于中國(guó)資本市場(chǎng)仍欠發(fā)達(dá),加之相應(yīng)法律規(guī)定對(duì)于地方政府直接融資的限制,20世紀(jì)80年代以后,各級(jí)地方政府陸續(xù)成立具備相應(yīng)資質(zhì)的地方政府融資平臺(tái)公司(下文稱“平臺(tái)公司”),在地方財(cái)政收入有限的情況下為地方政府籌集項(xiàng)目建設(shè)配套資金。作為中國(guó)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金的主要來(lái)源,平臺(tái)公司在城市發(fā)展進(jìn)程中扮演著舉足輕重的角色,在推動(dòng)城市化建設(shè)、完善城市基礎(chǔ)配套設(shè)施方面做出了巨大貢獻(xiàn)。由于平臺(tái)公司較多采用債務(wù)方式融資,同時(shí)其營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目投資大、回收期較長(zhǎng),負(fù)債規(guī)模的增加對(duì)其盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。這不僅對(duì)平臺(tái)公司自身可持續(xù)發(fā)展造成了一定影響,也使國(guó)有資產(chǎn)保值增值的實(shí)現(xiàn)變得困難重重。2015年,新一輪財(cái)稅改革已開(kāi)始進(jìn)行,歷史上曾經(jīng)扮演重要角色的地方政府融資必將通過(guò)轉(zhuǎn)型改制的方式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。因此,在新形勢(shì)下通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式提升地方政府融資平臺(tái)公司盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力是一項(xiàng)重要任務(wù)。本文在對(duì)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)理論的研究分析基礎(chǔ)上,通過(guò)實(shí)證分析方法構(gòu)建地方政府融資平臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的回歸模型,選取了2011年至2013年158家發(fā)行過(guò)債券的地方政府融資平臺(tái)公司樣本,回歸分析其3年的數(shù)據(jù)。通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)論發(fā)現(xiàn)：我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司因?yàn)檫^(guò)度依賴債務(wù)融資方式,資產(chǎn)負(fù)債率與長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率水平較高；公司的盈利能力隨著債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而減弱;國(guó)有控股比重有利于公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升；公司資產(chǎn)規(guī)模與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)性,但地方政府財(cái)政補(bǔ)助有利于保障公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升；成長(zhǎng)性好的公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比重與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)性；地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越高,公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好。通過(guò)實(shí)證回歸檢驗(yàn),本文從地方政府融資平臺(tái)公司實(shí)際融資情況出發(fā),進(jìn)一步提出改進(jìn)資本結(jié)構(gòu),提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)建議：完善公司法人制度,提高財(cái)務(wù)透明度；盤活存量資產(chǎn),充實(shí)公司資本金；優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),防范運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；拓寬融資渠道,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)：轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：地方政府融資平臺(tái)公司 平臺(tái)公司 資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F285
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 第一章 引言9-14
• 第一節(jié) 問(wèn)題的提出9-11
• 一、選題背景9-10
• 二、研究意義10-11
• 第二節(jié) 研究方法11
• 第三節(jié) 論文結(jié)構(gòu)安排11-12
• 第四節(jié) 論文創(chuàng)新點(diǎn)12-14
• 第二章 平臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的文獻(xiàn)綜述14-22
• 第一節(jié) 關(guān)于平臺(tái)公司的相關(guān)研究14-15
• 一、融資平臺(tái)的定義14
• 二、平臺(tái)公司存在及發(fā)展的動(dòng)因14-15
• 三、地方政府融資平臺(tái)公司主要融資方式15
• 第二節(jié) 資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究15-16
• 第三節(jié) 經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)研究16-18
• 一、經(jīng)營(yíng)績(jī)效的定義16-17
• 二、經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響因素17-18
• 第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)研究18-20
• 一、資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)18-19
• 二、資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)19
• 三、其他研究結(jié)論19-20
• 第五節(jié) 簡(jiǎn)要評(píng)述20-22
• 第三章 資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)理論22-32
• 第一節(jié) 早期資本結(jié)構(gòu)理論22-23
• 一、凈利潤(rùn)理論22
• 二、凈營(yíng)業(yè)收入理論22-23
• 三、傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論23
• 四、關(guān)于早期資本結(jié)構(gòu)理論的評(píng)述23
• 第二節(jié) 舊資本結(jié)構(gòu)理論23-25
• 一、MM理論23-24
• 二、稅收差異理論24
• 三、破產(chǎn)成本理論24
• 四、權(quán)衡理論24-25
• 五、關(guān)于舊資本結(jié)構(gòu)理論的評(píng)述25
• 第三節(jié) 新資本結(jié)構(gòu)理論25-27
• 一、委托代理理論25-26
• 二、信號(hào)傳遞理論26
• 三、優(yōu)序融資理論26-27
• 四、關(guān)于新資本結(jié)構(gòu)理論的評(píng)述27
• 第四節(jié) 后資本結(jié)構(gòu)理論27-28
• 一、控制權(quán)理論27
• 二、產(chǎn)業(yè)組織理論27-28
• 第五節(jié) 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的新發(fā)展28
• 一、資本結(jié)構(gòu)與行為金融學(xué)28
• 二、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)外部環(huán)境28
• 第六節(jié) 公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)理論28-32
• 一、利益相關(guān)者理論28-29
• 二、委托代理理論29
• 三、系統(tǒng)管理理論29
• 四、公司文化促進(jìn)理論29-30
• 五、評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)30-32
• 第四章 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的現(xiàn)狀分析32-35
• 第一節(jié) 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司特征32-33
• 一、平臺(tái)公司融資來(lái)源32
• 二、平臺(tái)公司投資方向32-33
• 第二節(jié) 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀33-34
• 第三節(jié) 我國(guó)地方政府融資平臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效現(xiàn)狀34-35
• 第五章 平臺(tái)公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究設(shè)計(jì)與檢驗(yàn)35-49
• 第一節(jié) 變量設(shè)定及模型構(gòu)建35-40
• 一、變量設(shè)定35-38
• 二、研究假設(shè)38-40
• 三、樣本選取與模型設(shè)定40
• 第二節(jié) 相關(guān)變量的描述性分析40-46
• 一、模型變量描述性統(tǒng)計(jì)40-42
• 二、不同負(fù)債水平下公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效42-43
• 三、變量之間的相關(guān)性分析43-46
• 第三節(jié) 實(shí)證分析46-49
• 一、樣本數(shù)據(jù)回歸實(shí)證檢驗(yàn)46-48
• 二、實(shí)證結(jié)論的穩(wěn)健性檢驗(yàn)48-49
• 第六章 研究結(jié)論與建議49-55
• 第一節(jié) 研究結(jié)論49-51
• 第二節(jié) 政策建議51-54
• 一、完善公司法人制度,提高財(cái)務(wù)透明度51-52
• 二、盤活存量資產(chǎn),充實(shí)公司資本金52
• 三、優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu),防范運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)52-53
• 四、拓展融資渠道,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)53
• 五、轉(zhuǎn)變發(fā)展模式,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展53-54
• 第三節(jié) 本文的局限性與后續(xù)研究展望54-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 致謝59-60
• 本人在讀期間完成的研究成果60

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 馮靜;;我國(guó)地方政府發(fā)債面臨的問(wèn)題及對(duì)策[J];財(cái)政研究;2009年04期

3 王娟,楊鳳林;中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的最新研究[J];國(guó)際金融研究;2002年08期

4 陳曉,單鑫;債務(wù)融資是否會(huì)增加上市企業(yè)的融資成本?[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年09期

5 黃少安,張崗;中國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

6 蔡國(guó)華;馮U，

本文編號(hào)：1049464