本文關鍵詞：白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素分析

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【摘要】：隨著資本市場的不斷發(fā)展,現(xiàn)金股利政策一直以來備受國內外學者的關注。它是投資和籌資活動的延續(xù),是資金配置的重要手段,是調控股價和平衡各方利益的重要財務戰(zhàn)略,更是公司理財行為的必然結果。合理的現(xiàn)金股利政策有利于穩(wěn)定企業(yè)的股價,有利于不同投資者群體之間的利益均衡,更有利于企業(yè)樹立良好的公司形象,激發(fā)廣大投資者的投資熱情,從而使上市公司健康穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展。就我國的實際情況來看,由于證券市場發(fā)展不完善,大股東持股相對集中,使得上市公司現(xiàn)金股利分配存在著很多問題。從以往的研究中可以總結出,這些問題主要包括以下方面：股利分配方式雖多,但現(xiàn)金股利占有比例相對較少；現(xiàn)金股利的分配極其不穩(wěn)定,分配方式也缺乏一定的持續(xù)性和連貫性；上市公司中甚至存在著眾多的長期不分配股利的“鐵公雞”；現(xiàn)金股利分配受大股東支配影響較大等等,這直接導致股市投機行為泛濫,價值投資和長期理念投資難以形成。對此,從2000年末開始,證監(jiān)會相繼頒布了一系列的法律文件和規(guī)章制度以規(guī)范上市公司的股利分配行為,并把現(xiàn)金股利作為上市公司進行再籌資活動的必備條件。比如：2001年年初,證監(jiān)會頒布《上市公司新股發(fā)行管理辦法》,辦法明確指出,在上市公司申請再籌資過程中,如果該公司最近三年中沒有分配現(xiàn)金股利和派息,并且董事會對于現(xiàn)金股利未分配的原因并沒有明確合理的解釋,主承銷商必須對此情況進行特別關注并且在調查報告中予以詳細說明。2008年10月,證監(jiān)會頒布了《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》,決定要求上市公司年度報告中必須詳細披露企業(yè)的現(xiàn)金股利分配政策,同時指出申請再融資時上市公司現(xiàn)金分紅的標準不得少于最近三年實現(xiàn)的年均可供分配利潤的30%。但這些指導建議的實施效果并不盡如人意,證監(jiān)會半強制分紅政策只在短期內效果顯著,并且上市公司在再融資前后現(xiàn)金流波動較大,存在被操縱跡象。因此,監(jiān)管部門單純要求上市公司加強現(xiàn)金分紅以及利用上市公司現(xiàn)金分紅與上市再融資掛鉤的措施并不能很好地規(guī)范上市公司現(xiàn)金股利分配行為,所以只有對影響上市公司現(xiàn)金股利分配的具體因素加以研究,才能從根本上解決問題。白酒行業(yè)是我國有名的傳統(tǒng)行業(yè),其歷史文化豐富,影響力源遠流長。自改革開放以后,我國白酒行業(yè)取得了巨大的發(fā)展和變化,從稅法的角度看,我國對白酒類產品的稅目繁多,稅率較高,尤其是消費稅,稅費的征收構成了我國財政的重要來源,也對我國民經濟的發(fā)展起著重要的促進作用。但從2012年開始,我國國民經濟增速放緩,再加上“三公消費”的限制、“禁酒令”政策的出臺以及“塑化劑”等事件的發(fā)生,嚴重影響了市場信心。白酒銷量下降,盈利能力減少,股東財富減少,部分股東減少了對白酒上市公司的持股數(shù)量,股價下跌。經濟環(huán)境、制度環(huán)境和消費市場的一系列連鎖反應的發(fā)生必然會對白酒行業(yè)產生沖擊,嚴重影響了白酒類上市公司的經營業(yè)績,進而不可避免的對現(xiàn)金股利分配政策產生影響,所以對白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素進行研究顯得尤為重要。目前理論界專門針對白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利影響因素的研究不多,即使有少量的研究,也僅僅局限于公司特征角度,而本文從公司特征、公司治理以及與白酒行業(yè)特性相關的影響因素出發(fā),對白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配政策的影響因素進行實證研究,希望能對白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利的影響因素研究提供一定的借鑒意義。為了系統(tǒng)地對影響白酒行業(yè)上市公司的具體因素進行研究,文章從理論和實證兩個方面進行了闡述。首先,從法律制度環(huán)境、股市投機行為等外部因素以及盈利能力、負債水平、公司規(guī)模等內部因素對影響白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的具體因素進行了相應的理論分析。然后,選取10個變量采用主成分分析法和多元線性回歸分析法,以2009年—2013年滬深12家白酒行業(yè)上市公司為數(shù)據(jù)樣本,對其進行了實證分析。最后,根據(jù)實證結論提出了相應的對策建議。文章總共分為六個部分：第一部分,闡釋了論文的選題背景和選題意義,綜述了現(xiàn)金股利相關的國內外文獻,并介紹了研究的主要內容和研究方法；第二部分,對股利政策相關的基本理論進行闡述和梳理,在對股利政策及其相關概念充分理解的基礎上,從傳統(tǒng)股利理論和現(xiàn)代股利理論出發(fā),對股利基本理論進行了詳細的闡述,從而為全文的展開提供有力的理論支撐并為研究假設的提出打下基礎；第三部分,詳細介紹了白酒類上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀,基于白酒行業(yè)的行業(yè)特征及發(fā)展現(xiàn)狀,結合白酒類上市公司現(xiàn)金股利分配的特點和前人的研究,對白酒類上市公司現(xiàn)金股利政策的影響因素從外部和內部兩個角度進行了總結；第四部分,對白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的影響因素進行了實證分析,從內外部影響因素出發(fā),選取了10個相關變量,運用主成分分析法和多元線性回歸分析法相結合的雙步驟法形式對影響白酒類上市公司現(xiàn)金股利分配的具體因素進行了實證分析,并根據(jù)實證結果得出了相應的結論；第五部分,根據(jù)前文對白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)狀的分析以及所得出的實證結論,相應提出了應發(fā)展多元投資主體、制定現(xiàn)金股利政策標準、完善公司治理結構等政策建議；第六部分,結束語。
【關鍵詞】：白酒行業(yè) 上市公司 現(xiàn)金股利 影響因素
【學位授予單位】：長江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F406.7;F426.82
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-18
• 1.1 選題背景10-11
• 1.2 文獻綜述11-16
• 1.3 研究方法和研究內容16-18
• 第2章 股利政策的基本理論18-26
• 2.1 股利政策相關概念18-20
• 2.2 傳統(tǒng)股利理論20-21
• 2.3 現(xiàn)代股利理論21-26
• 第3章 白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀26-35
• 3.1 白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀26-27
• 3.2 白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配的特點27-28
• 3.3 白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配政策影響因素的理論分析28-35
• 第4章 白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證分析35-43
• 4.1 研究假設35-36
• 4.2 變量定義36-37
• 4.3 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源37
• 4.4 實證分析37-41
• 4.5 實證結論41-43
• 第5章 白酒行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配的政策建議43-46
• 5.1 制定現(xiàn)金股利政策標準,規(guī)范上市公司現(xiàn)金股利政策43
• 5.2 發(fā)展多元投資主體,培養(yǎng)機構投資者43-44
• 5.3 完善公司治理結構44-45
• 5.4 注重自身盈利水平的提高45-46
• 第6章 結束語46-47
• 致謝47-48
• 參考文獻48-50
• 個人簡介50-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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本文編號：1015497