本文關(guān)鍵詞：基于前景理論的消費—儲蓄與退休行為研究

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【摘要】：人口老齡化的浪潮席卷了全球，中國即將為嚴(yán)重的人口老齡化所困擾。其中最主要的就是老齡化同物質(zhì)資本積累的矛盾。消費具有“棘輪效應(yīng)”，說明人們的消費(儲蓄)是具有時間依賴性的。本文將前景理論（prospecttheory）中的損失規(guī)避引入消費-儲蓄問題之中，通過建立習(xí)慣形成與損失規(guī)避之間的聯(lián)系，考察在不同的沖擊下消費者的不對稱的消費-儲蓄行為。理論上可以擴(kuò)展行為經(jīng)濟(jì)理論的解釋領(lǐng)域，使行為經(jīng)濟(jì)學(xué)與其他研究領(lǐng)域更緊密結(jié)合；實踐上對于解釋中國的高儲蓄率之謎提供新的視角，通過研究退休行為對消費-儲蓄的影響，對在老齡化的背景下如何調(diào)整退休年齡也是有益的。主要的工作如下： 通過引入行為金融中的損失厭惡對傳統(tǒng)的習(xí)慣形成建模進(jìn)行擴(kuò)展。研究了在考慮習(xí)慣水平的損失規(guī)避偏好下的消費儲蓄模型，在這種情形下投資的收益是不確定的。在使用經(jīng)典的光滑效用函數(shù)比如CRRA時，幾乎不能納入習(xí)慣形成的影響，本文的模型中引入損失規(guī)避效用后，對于基于習(xí)慣形成的消費-儲蓄模型更為恰當(dāng)和直接，即認(rèn)為消費者對于低于上期習(xí)慣水平的狀態(tài)是厭惡的，這與損失規(guī)避類似。這樣就在習(xí)慣形成和損失規(guī)避之間建立了聯(lián)系，，這也是本文的一個創(chuàng)新點。本文的一個重要貢獻(xiàn)就是將習(xí)慣形成理論與損失規(guī)避聯(lián)系起來，并得出了在不確定性和習(xí)慣形成存在的情況下最優(yōu)消費的解析解。通過對分段線性效用函數(shù)的求解，其結(jié)果比K-T價值函數(shù)更為穩(wěn)健。同時也發(fā)現(xiàn)習(xí)慣形成對于消費-儲蓄行為有明顯的影響。 從理論與實證上研究了居民消費行為的不對稱性問題。這種不對稱性很大程度上是由于消費者對于損失的風(fēng)險喜好態(tài)度，這是本文的模型與經(jīng)典的效用理論以及最近提出的習(xí)慣形成文獻(xiàn)的最大不同之處。在實證中發(fā)現(xiàn)中國城鄉(xiāng)居民具有較為明顯的損失規(guī)避傾向，其消費行為可以用前景理論進(jìn)行解釋。其次，從統(tǒng)計結(jié)果看我國城鄉(xiāng)居民中并不存在明顯的短視行為和即期的流動性約束。 討論了生命周期過程中如何進(jìn)行風(fēng)險承擔(dān)決策，并引入了勞動供給彈性和收入不確定性，擴(kuò)展了BMS的分析框架。發(fā)現(xiàn)對于消費者來說，由于存在跨期的對沖行為，臨近退休時其投資行為并不一定變得更加保守。與此相似，當(dāng)勞動供給從固定變?yōu)閺椥怨┙o時，勞動彈性也一定會增加其更加冒險的投資動機(jī)。最優(yōu)消費策略與習(xí)慣形成所隱含的路徑依賴是相似的。當(dāng)效用函數(shù)非可加時，最優(yōu)消費策略依賴于工作過程。而且，由于個體尋求可持續(xù)的歷史消費比率，所以過去的工作水平對于當(dāng)前的消費是有影響的。即使在退休以后這個結(jié)論也是成立的。
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F014.5;F249.21

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本文編號：1233608