本文關(guān)鍵詞：歐盟碳期貨市場有效性研究

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【摘要】：市場有效與否事關(guān)市場效率和相應(yīng)功能的發(fā)揮。而碳期貨是近年來為應(yīng)對全球期貨變暖興起的一種新型期貨,它的有效性將影響期貨市場風(fēng)險規(guī)避和價格發(fā)現(xiàn)兩個最基本功能的發(fā)揮,最終對合理配置碳資源、緩解低碳發(fā)展風(fēng)險、促進全球溫室氣體減排具有重要作用。而且作為一個新型期貨市場,歐盟碳期貨市場的發(fā)展軌跡對如何完善中國碳期貨市場具有重要借鑒意義。 本文首先介紹了歐盟碳期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展,從市場規(guī)模、投資者結(jié)構(gòu)、交易制度、信息透明度等方面定性分析該期貨市場的有效性;其次,從一般市場有效性出發(fā)分析了期貨市場有效性的特點,并利用期貨持有成本模型導(dǎo)出了碳期貨市場有效性的定義和檢驗方法,其有效性可以概括為碳期貨價格與經(jīng)持有成本和風(fēng)險溢價調(diào)整后的現(xiàn)貨價格具有長期一致性。在對碳期貨價格與碳現(xiàn)貨價格、無風(fēng)險利率進行協(xié)整檢驗后,因考慮風(fēng)險溢價的存在,不需要對常數(shù)項進行參數(shù)約束檢驗。然后,利用導(dǎo)出的期貨市場有效性檢驗方法對歐盟碳期貨市場進行長短期的有效性檢驗和價格發(fā)現(xiàn)功能檢驗,發(fā)現(xiàn)大部分合約長期有效而短期無效,現(xiàn)貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能強于期貨市場;本文把原因歸結(jié)于碳期貨市場的新興性、反映信息的滯后性和碳交易的政策性。 最后,根據(jù)前文的定性和定量分析,借鑒歐盟碳期貨市場的相關(guān)做法和成功經(jīng)驗,中國期貨市場要不斷完善其功能,建議從加強期貨市場監(jiān)管自律體系建設(shè)、培育理性的市場主體、開發(fā)上市新的期貨品種、增強市場透明度等方面著手加以改進。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F713.35;X196

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本文編號：1142071