本文關(guān)鍵詞：路徑依賴含權(quán)債券的OAS分析

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【摘要】：中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展速度迅猛、改革力度空前：利率自由化只剩臨門一腳、匯率改革已經(jīng)箭在弦上、抵押貸款證券化即將風(fēng)生水起。在李克強(qiáng)總理要求盤活存量資本的預(yù)期下,未來(lái)數(shù)年將有數(shù)十萬(wàn)億的銀行信貸資產(chǎn)會(huì)逐步從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出,這是一個(gè)艱巨浩繁的工程,關(guān)系到我國(guó)商業(yè)銀行體系的流動(dòng)性、中國(guó)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)乃至中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。承擔(dān)這一艱巨任務(wù)的載體無(wú)疑是抵押債券,這個(gè)曾經(jīng)被當(dāng)作美國(guó)2008年次貸危機(jī)罪魁禍?zhǔn)椎臒o(wú)辜的衍生金融工具,但愿能夠在解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的頑疾的過(guò)程中發(fā)揮作用。這當(dāng)然需要我們充分吸收美國(guó)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并結(jié)合中國(guó)的國(guó)情加以合理利用。在這一歷史進(jìn)程中抵押債券以及各種復(fù)雜含權(quán)債券必將扮演重要角色,因此對(duì)路徑依賴含權(quán)債券的研究具有重要意義!與此相關(guān)的研究可以向前追溯30年,相關(guān)文獻(xiàn)也是汗牛充棟,期間涌現(xiàn)出的模型亦如雨后春筍,個(gè)別具有里程碑意義的模型已經(jīng)在金融市場(chǎng)中驅(qū)散著恐懼的霧霾、閃爍起理性的光芒,并指引我們繼續(xù)前行!本文將立足中國(guó)資本市場(chǎng),并大量的借鑒美國(guó)華爾街最近30年關(guān)于抵押債券研究的最新成果,選擇可轉(zhuǎn)換債券這個(gè)最復(fù)雜的路徑依賴含權(quán)債券品種作為標(biāo)的,深入闡述有關(guān)抵押債券的相對(duì)估值方法。從估值模型角度,本文放寬了關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)不變的假定,認(rèn)為未來(lái)的利率是隨機(jī)的；在股票價(jià)格方面,仍然保留了股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)的假設(shè)；在OAS計(jì)算上,利用蒙特卡洛模擬方法全面考慮了可轉(zhuǎn)債的內(nèi)嵌期權(quán)。從分析方法角度,本文著眼于整個(gè)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng),分別從定性和定量?jī)蓚�(gè)方面,通過(guò)橫向比較整個(gè)市場(chǎng)各個(gè)可轉(zhuǎn)債的OAS,來(lái)探討OAS的影響因子并順便對(duì)中國(guó)的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的效率做出評(píng)價(jià)。
【關(guān)鍵詞】：路徑依賴含權(quán)債券 可轉(zhuǎn)換券債 蒙特卡洛方法 OAS
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1. 緒論9-19
• 1.1 研究的目的和意義9-10
• 1.2 研究現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)及主要研究?jī)?nèi)容10-14
• 1.3 思考和見解14-16
• 1.4 研究難點(diǎn)16
• 1.5 本文的研究安排16-17
• 1.6 本文的創(chuàng)新和不足17-19
• 2. 路徑依賴含權(quán)債券簡(jiǎn)介19-27
• 2.1 路徑依賴性含權(quán)債券的定義19
• 2.2 路徑依賴性含權(quán)債券的種類及分析19-21
• 2.3 中國(guó)市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)換債券分析及本文的估值方法介紹21-27
• 2.3.1 典型的可轉(zhuǎn)債介紹21-22
• 2.3.2 可轉(zhuǎn)換債券含權(quán)分析及價(jià)值分解22-24
• 2.3.3 本文采用的估值方法24-27
• 3. 估計(jì)條件波動(dòng)率27-30
• 3.0 假定27
• 3.1 條件波動(dòng)率27-28
• 3.2 歷史波動(dòng)率28
• 3.2.1 股票價(jià)格歷史波動(dòng)率28
• 3.2.2 國(guó)債利率歷史波動(dòng)率28
• 3.3 樣本債券對(duì)應(yīng)股票條件波動(dòng)率的預(yù)測(cè)28-29
• 3.4 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率波動(dòng)率的預(yù)測(cè)29-30
• 4. 構(gòu)建國(guó)債理論即期利率期限結(jié)構(gòu)30-41
• 4.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與國(guó)債理論即期利率30-35
• 4.2 用自展法構(gòu)建國(guó)債理論即期利率期限結(jié)構(gòu)35-38
• 4.2.1 國(guó)債理論即期利率35-36
• 4.2.2 自展法36-37
• 4.2.3 2014年4月1日的國(guó)債理論即期利率期限結(jié)構(gòu)推導(dǎo)37-38
• 4.3 用國(guó)債逆回購(gòu)利率構(gòu)建半年內(nèi)的期限結(jié)構(gòu)38-41
• 5. 建立無(wú)套利的利率十二期二項(xiàng)式模型41-44
• 5.1 假定41-42
• 5.2 二項(xiàng)式利率模型42-43
• 5.3 二項(xiàng)式國(guó)債利率模型的建立和調(diào)整43-44
• 6. 樣本債券現(xiàn)金流的蒙特卡羅模擬44-56
• 6.1 樣本債券的選擇44-48
• 6.2 蒙特卡羅方法48-51
• 6.3 幾何布朗運(yùn)動(dòng)51
• 6.4 基于幾何布朗運(yùn)動(dòng)的股票價(jià)格模擬51-52
• 6.5 樣本債券的剩余期限內(nèi)的現(xiàn)金流規(guī)劃52-54
• 6.6 樣本債券內(nèi)含期權(quán)行權(quán)概率分析54-56
• 7. 計(jì)算樣本債券的OAS56-59
• 7.1 樣本債券OAS估值法及含權(quán)債券的久期56
• 7.2 計(jì)算樣本債券的OAS及久期56-59
• 8. 分析與總結(jié)59-69
• 8.1 樣本債券市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)值的總體分析59-62
• 8.2 樣本債券OAS影響因子定性分析62-65
• 8.2.1 樣本債券的信用結(jié)構(gòu)分析62-63
• 8.2.2 樣本債券的期限結(jié)構(gòu)分析63-64
• 8.2.3 樣本債券的波動(dòng)結(jié)構(gòu)分析64-65
• 8.2.4 樣本債券的虛值度結(jié)構(gòu)分析65
• 8.3 樣本債券OAS影響因子的計(jì)量分析65-67
• 8.4 模型效率評(píng)價(jià)67-69
• 參考文獻(xiàn)69-72
• 致謝72

【相似文獻(xiàn)】

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6 中信證券 胡航宇;含權(quán)債價(jià)值被明顯低估[N];中國(guó)證券報(bào);2006年

7 本報(bào)記者 秦媛娜;利率不低規(guī)模不小 含權(quán)債測(cè)試債市人氣[N];上海證券報(bào);2009年

8 北京首創(chuàng)投資擔(dān)保有限責(zé)任公司 侯杰;含權(quán)債定價(jià)不合理背后的制度因素[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2009年

9 郭茹;國(guó)開含權(quán)債利率意外走高 追加發(fā)行受寵[N];第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào);2009年

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 李政;路徑依賴含權(quán)債券的OAS分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

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本文編號(hào)：700419