本文關(guān)鍵詞：路徑依賴含權(quán)債券的OAS分析

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【摘要】：中國金融市場發(fā)展速度迅猛、改革力度空前：利率自由化只剩臨門一腳、匯率改革已經(jīng)箭在弦上、抵押貸款證券化即將風生水起。在李克強總理要求盤活存量資本的預期下,未來數(shù)年將有數(shù)十萬億的銀行信貸資產(chǎn)會逐步從商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)出,這是一個艱巨浩繁的工程,關(guān)系到我國商業(yè)銀行體系的流動性、中國未來宏觀經(jīng)濟的增長乃至中國金融市場的穩(wěn)定。承擔這一艱巨任務(wù)的載體無疑是抵押債券,這個曾經(jīng)被當作美國2008年次貸危機罪魁禍首的無辜的衍生金融工具,但愿能夠在解決中國經(jīng)濟發(fā)展的頑疾的過程中發(fā)揮作用。這當然需要我們充分吸收美國經(jīng)驗教訓并結(jié)合中國的國情加以合理利用。在這一歷史進程中抵押債券以及各種復雜含權(quán)債券必將扮演重要角色,因此對路徑依賴含權(quán)債券的研究具有重要意義!與此相關(guān)的研究可以向前追溯30年,相關(guān)文獻也是汗牛充棟,期間涌現(xiàn)出的模型亦如雨后春筍,個別具有里程碑意義的模型已經(jīng)在金融市場中驅(qū)散著恐懼的霧霾、閃爍起理性的光芒,并指引我們繼續(xù)前行!本文將立足中國資本市場,并大量的借鑒美國華爾街最近30年關(guān)于抵押債券研究的最新成果,選擇可轉(zhuǎn)換債券這個最復雜的路徑依賴含權(quán)債券品種作為標的,深入闡述有關(guān)抵押債券的相對估值方法。從估值模型角度,本文放寬了關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)不變的假定,認為未來的利率是隨機的；在股票價格方面,仍然保留了股票價格服從幾何布朗運動的假設(shè)；在OAS計算上,利用蒙特卡洛模擬方法全面考慮了可轉(zhuǎn)債的內(nèi)嵌期權(quán)。從分析方法角度,本文著眼于整個可轉(zhuǎn)換債券市場,分別從定性和定量兩個方面,通過橫向比較整個市場各個可轉(zhuǎn)債的OAS,來探討OAS的影響因子并順便對中國的可轉(zhuǎn)債市場的效率做出評價。
【關(guān)鍵詞】：路徑依賴含權(quán)債券 可轉(zhuǎn)換券債 蒙特卡洛方法 OAS
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1. 緒論9-19
• 1.1 研究的目的和意義9-10
• 1.2 研究現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢及主要研究內(nèi)容10-14
• 1.3 思考和見解14-16
• 1.4 研究難點16
• 1.5 本文的研究安排16-17
• 1.6 本文的創(chuàng)新和不足17-19
• 2. 路徑依賴含權(quán)債券簡介19-27
• 2.1 路徑依賴性含權(quán)債券的定義19
• 2.2 路徑依賴性含權(quán)債券的種類及分析19-21
• 2.3 中國市場上的可轉(zhuǎn)換債券分析及本文的估值方法介紹21-27
• 2.3.1 典型的可轉(zhuǎn)債介紹21-22
• 2.3.2 可轉(zhuǎn)換債券含權(quán)分析及價值分解22-24
• 2.3.3 本文采用的估值方法24-27
• 3. 估計條件波動率27-30
• 3.0 假定27
• 3.1 條件波動率27-28
• 3.2 歷史波動率28
• 3.2.1 股票價格歷史波動率28
• 3.2.2 國債利率歷史波動率28
• 3.3 樣本債券對應(yīng)股票條件波動率的預測28-29
• 3.4 無風險利率波動率的預測29-30
• 4. 構(gòu)建國債理論即期利率期限結(jié)構(gòu)30-41
• 4.1 無風險利率與國債理論即期利率30-35
• 4.2 用自展法構(gòu)建國債理論即期利率期限結(jié)構(gòu)35-38
• 4.2.1 國債理論即期利率35-36
• 4.2.2 自展法36-37
• 4.2.3 2014年4月1日的國債理論即期利率期限結(jié)構(gòu)推導37-38
• 4.3 用國債逆回購利率構(gòu)建半年內(nèi)的期限結(jié)構(gòu)38-41
• 5. 建立無套利的利率十二期二項式模型41-44
• 5.1 假定41-42
• 5.2 二項式利率模型42-43
• 5.3 二項式國債利率模型的建立和調(diào)整43-44
• 6. 樣本債券現(xiàn)金流的蒙特卡羅模擬44-56
• 6.1 樣本債券的選擇44-48
• 6.2 蒙特卡羅方法48-51
• 6.3 幾何布朗運動51
• 6.4 基于幾何布朗運動的股票價格模擬51-52
• 6.5 樣本債券的剩余期限內(nèi)的現(xiàn)金流規(guī)劃52-54
• 6.6 樣本債券內(nèi)含期權(quán)行權(quán)概率分析54-56
• 7. 計算樣本債券的OAS56-59
• 7.1 樣本債券OAS估值法及含權(quán)債券的久期56
• 7.2 計算樣本債券的OAS及久期56-59
• 8. 分析與總結(jié)59-69
• 8.1 樣本債券市場價格與理論價值的總體分析59-62
• 8.2 樣本債券OAS影響因子定性分析62-65
• 8.2.1 樣本債券的信用結(jié)構(gòu)分析62-63
• 8.2.2 樣本債券的期限結(jié)構(gòu)分析63-64
• 8.2.3 樣本債券的波動結(jié)構(gòu)分析64-65
• 8.2.4 樣本債券的虛值度結(jié)構(gòu)分析65
• 8.3 樣本債券OAS影響因子的計量分析65-67
• 8.4 模型效率評價67-69
• 參考文獻69-72
• 致謝72

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 李梅靜;吳劉;;銀行間債券市場含權(quán)債估值問題研究[J];中國貨幣市場;2010年11期

2 薛恒敏;;簡析含權(quán)債的會計核算方法[J];中國貨幣市場;2009年06期

3 王兆峰;;含權(quán)債券定價的統(tǒng)一框架及其數(shù)值分析[J];經(jīng)濟管理;2007年08期

4 李正紅,葉靜;期權(quán)模型與含權(quán)債定價探析[J];生產(chǎn)力研究;2005年04期

5 賀濤;陳蓉;;期權(quán)調(diào)整價差模型及其運用[J];中國貨幣市場;2005年06期

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2 脈搏;挖掘含權(quán)債價值行情向縱深發(fā)展[N];上海證券報;2008年

3 本報記者 郭茹;國開行2+5含權(quán)債獲5.8倍認購[N];第一財經(jīng)日報;2008年

4 中信證券　胡航宇;含權(quán)債價值可以“淘金”[N];中國證券報;2005年

5 記者 王誠誠;含權(quán)債將迎回售高峰 低評級公司面臨“支付危機”[N];上海證券報;2012年

6 中信證券 胡航宇;含權(quán)債價值被明顯低估[N];中國證券報;2006年

7 本報記者 秦媛娜;利率不低規(guī)模不小 含權(quán)債測試債市人氣[N];上海證券報;2009年

8 北京首創(chuàng)投資擔保有限責任公司 侯杰;含權(quán)債定價不合理背后的制度因素[N];第一財經(jīng)日報;2009年

9 郭茹;國開含權(quán)債利率意外走高 追加發(fā)行受寵[N];第一財經(jīng)日報;2009年

10 董德志;含權(quán)債券有利可圖[N];上海證券報;2006年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 李政;路徑依賴含權(quán)債券的OAS分析[D];西南財經(jīng)大學;2016年

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本文編號：700419