本文關(guān)鍵詞：社會融資成本影響因素實證研究

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【摘要】：隨著以利率市場化為首的金融改革的不斷深入,金融產(chǎn)品和各種融資工具層出不窮,新增人民幣貸款已無法全面表示實體經(jīng)濟融資規(guī)模。融資規(guī)模擴大化、融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜化,使社會融資問題逐步受到人們的關(guān)注。2010年國家多次公開強調(diào)“保持合理的社會融資規(guī)模”,并在2011年引入社會融資規(guī)模這一新的宏觀調(diào)控指標(biāo)。社會融資規(guī)模反映了實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額,而社會融資成本作為實體經(jīng)濟使用這部分資金的代價,它的高低體現(xiàn)了金融支持實體經(jīng)濟的效率,必須給予充分的重視。尤其是近年來出現(xiàn)的社會融資成本較高、融資難、融資貴等問題,說明金融資源的流通渠道出現(xiàn)了阻滯和不暢。2014年以來,降低社會融資成本的要求屢屢被中央提及,凸顯政府對社會融資成本的高度關(guān)注。央行更是屢次降息,進一步放開存款利率,通過推進利率市場化進程來緩解融資壓力。在這種現(xiàn)實背景下,要想打通金融支持實體經(jīng)濟的“血脈”,降低社會融資成本,恢復(fù)金融體系的供血功能,首先就要找出影響社會融資成本的因素有哪些,并加以系統(tǒng)分析,探求其作用機理。因此本文研究利率市場化背景下社會融資成本影響因素具有很強的現(xiàn)實意義。本文以社會融資成本現(xiàn)狀為切入點,首先研究社會融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)、現(xiàn)狀及其演化。其次從基準(zhǔn)利率、直接融資成本和間接融資成本三方面對社會融資成本進行具體分析。進而從經(jīng)濟層面和金融層面兩種角度全方位探求影響我國社會融資成本的因素。然后,結(jié)合可得數(shù)據(jù),引入長期社會融資成本、短期社會融資成本、貨幣供應(yīng)量、貸款融資需求、股票市場發(fā)展、債券市場發(fā)展等變量,選取2010年1月至2015年3月的月度數(shù)據(jù)建立向量自回歸模型。通過脈沖響應(yīng)和方差分解等過程來研究各影響因素對社會融資成本的影響方向、影響程度。進而得出結(jié)論：第一,貨幣供應(yīng)量的增加還需與結(jié)構(gòu)調(diào)整相配合才能降低社會融資成本。第二,貸款融資需求的增長并非推高社會融資成本的主要原因。第三,公司債券市場的發(fā)展對長期社會融資成本有明顯的拉低作用。第四,股票市場發(fā)展未能顯著拉低社會融資成本。最后,根據(jù)以上結(jié)論,本文認(rèn)為降低社會融資成本的前提應(yīng)該是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。通過完善股票市場和大力發(fā)展債券市場擴大直接融資比重,同時通過規(guī)范理財產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)優(yōu)化間接融資。結(jié)合利率市場化改革,在改革過程中淘汰僵尸企業(yè),優(yōu)化金融服務(wù)機構(gòu),規(guī)范政府責(zé)任。從宏觀和微觀全方位、多角度入手,才能標(biāo)本兼治,達到降低社會融資成本的目的。
【關(guān)鍵詞】：利率市場化 社會融資成本 基準(zhǔn)利率
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.5
【目錄】：

• 摘要2-4
• abstract4-8
• 1 緒論8-13
• 1.1 選題背景及研究意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 文獻綜述9-11
• 1.2.1 國內(nèi)文獻綜述9-10
• 1.2.2 國外文獻綜述10
• 1.2.3 小結(jié)10-11
• 1.3 研究內(nèi)容、方法和研究結(jié)構(gòu)11-12
• 1.3.1 研究內(nèi)容11
• 1.3.2 研究方法11
• 1.3.3 結(jié)構(gòu)安排11-12
• 1.4 創(chuàng)新點與不足12-13
• 1.4.1 本文的創(chuàng)新點12
• 1.4.2 本文的不足之處12-13
• 2 我國社會融資成本內(nèi)涵及現(xiàn)狀13-21
• 2.1 社會融資問題的提出13
• 2.2 社會融資規(guī)模與結(jié)構(gòu)13-15
• 2.3 社會融資成本的內(nèi)涵15-16
• 2.4 社會融資成本現(xiàn)狀16-21
• 2.4.1 基準(zhǔn)利率方面16-18
• 2.4.2 間接融資成本18-19
• 2.4.3 直接融資成本19-21
• 3 社會融資成本的影響因素分析21-25
• 3.1 經(jīng)濟層面21-23
• 3.1.1 經(jīng)濟周期21-22
• 3.1.2 資金供求22
• 3.1.3 物價水平22
• 3.1.4 利率市場化22-23
• 3.1.5 貨幣政策23
• 3.2 金融層面23-25
• 3.2.1 股票市場發(fā)展23-24
• 3.2.2 債券市場發(fā)展24
• 3.2.3 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展24-25
• 4 實證分析25-47
• 4.1 變量選擇25-26
• 4.1.1 因變量25
• 4.1.2 自變量25-26
• 4.2 數(shù)據(jù)處理26-27
• 4.3 實證分析27-45
• 4.3.1 短期社會融資成本影響因素實證分析27-37
• 4.3.2 長期社會融資成本影響因素實證分析37-45
• 4.4 結(jié)論45-47
• 4.4.1 貨幣供應(yīng)量與結(jié)構(gòu)調(diào)整相互配合才能降低社會融資成本45
• 4.4.2 貸款融資需求的增長對推高社會融資成本作用不大45
• 4.4.3 公司債券市場發(fā)展對長期社會融資成本有明顯的拉低作用45-46
• 4.4.4 股票市場發(fā)展對社會融資成本的影響程度有限46-47
• 5 降低社會融資成本的建議47-53
• 5.1 擴大直接融資規(guī)模47-49
• 5.1.1 完善股票市場47-48
• 5.1.2 大力發(fā)展公司債券市場48-49
• 5.2 規(guī)范信貸類理財產(chǎn)品,走出剛性兌付怪圈49-50
• 5.3 硬化預(yù)算軟約束,淘汰僵尸企業(yè)50
• 5.4 構(gòu)建多層次金融市場體系,擴大資金供給渠道50-51
• 5.5 完善利率市場定價機制,深化金融改革51-52
• 5.6 企業(yè)應(yīng)加強財務(wù)觀念,成為理性微觀經(jīng)濟主體52-53
• 參考文獻53-56
• 后記56-57

【相似文獻】

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本文編號：624757