本文關(guān)鍵詞：IPO熱銷、時機選擇與上市公司的特質(zhì)研究

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【摘要】：對于IPO問題的研究,主要集中在IPO發(fā)行是否存在抑價、IPO后業(yè)績績效衡量和是否存在IPO熱銷市場三個領(lǐng)域。本文從產(chǎn)品競爭市場的角度來討論IPO熱銷市場產(chǎn)生的原因,以及在IPO熱銷市場時上市公司的特質(zhì),從一定程度上解釋了上市公司IPO后緣何業(yè)績不佳的問題。研究選取1990年到2015年期間在我國滬深交易所上市的上市公司作為研究樣本,結(jié)合熱銷市場衡量指標(biāo)考察公司在熱銷市場上市時間早晚對諸如全要素生產(chǎn)率、資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金持有率等公司特征變量的影響。實證結(jié)果顯示,在熱銷市場上市公司的全要素生產(chǎn)率和資產(chǎn)收益率均低于在冷銷市場上市的公司;在熱銷市場上市公司的現(xiàn)金持有率高于后者。在熱銷市場中,早上市公司的全要素生產(chǎn)率和資產(chǎn)收益率均低于晚上市的公司;早上市公司的現(xiàn)金持有率則高于晚上市的公司。造成這個現(xiàn)象的可能原因是由于信息不對稱和投資者樂觀情緒導(dǎo)致對成長型企業(yè)價值的高估,從而使得這部分企業(yè)獲得“機會窗口”提早上市。本文還通過納入增發(fā)因素來判斷公司上市的動機究竟是出于真實融資需求還是擇時上市,從側(cè)面印證了質(zhì)量較低的公司是出于對“機會窗口”的把握而進(jìn)行上市,從而導(dǎo)致在IPO熱銷市場中公司質(zhì)量的降低。最后,研究還通過匹配分析方法進(jìn)一步驗證了前文的結(jié)論。我國股市從1989年至今歷經(jīng)多次股改,而今年IPO從核準(zhǔn)制向注冊制的改革又指日可待。在未來,可能將會有大批公司進(jìn)行上市融資。對IPO熱銷市場的研究將有利于監(jiān)管部門對IPO浪潮的行政監(jiān)管和公眾對IPO熱銷市場中上市公司投資決策的選擇。
【關(guān)鍵詞】：IPO熱銷市場 產(chǎn)品市場競爭 機會窗口
【學(xué)位授予單位】：南開大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第一章 引言9-12
• 第一節(jié) 研究背景和研究意義9-10
• 第二節(jié) 研究內(nèi)容與研究方法10-12
• 第二章 文獻(xiàn)綜述12-24
• 第一節(jié) IPO熱銷市場存在性的相關(guān)研究12-14
• 第二節(jié) IPO熱銷市場形成原因的相關(guān)研究14-20
• 一、投資者情緒理論14-15
• 二、信息不對稱理論15-17
• 三、外部經(jīng)濟環(huán)境理論17-18
• 四、成本收益權(quán)衡理論18-19
• 五、實物期權(quán)理論19-20
• 六、產(chǎn)品市場競爭理論20
• 第三節(jié) 我國股權(quán)融資偏好相關(guān)文獻(xiàn)20-24
• 第三章 經(jīng)驗變量選擇與描述統(tǒng)計分析24-29
• 第一節(jié) 指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源24-26
• 一、衡量IPO浪潮的市場時機變量24-25
• 二、衡量公司層面特質(zhì)的變量25-26
• 第二節(jié) 描述性統(tǒng)計26-29
• 第四章 IPO熱銷市場、上市時機和公司特征的理論與實證分析29-51
• 第一節(jié) 產(chǎn)品競爭市場理論模型29-34
• 第二節(jié) 我國IPO熱銷市場現(xiàn)象實證檢驗34-51
• 一、市場份額與IPO熱銷市場的關(guān)系34-35
• 二、IPO熱銷市場、上市順序與全要素生產(chǎn)率的關(guān)系實證35-38
• 三、IPO熱銷市場及上市順序與資產(chǎn)收益率的關(guān)系實證38-44
• 四、IPO熱銷市場及上市順序與現(xiàn)金持有率的關(guān)系實證44-51
• 第五章 考慮增發(fā)因素和匹配分析的穩(wěn)健性檢驗51-59
• 第一節(jié) 股票增發(fā)與IPO上市時機選擇51-57
• 第二節(jié) 使用匹配分析方法的穩(wěn)健性檢驗57-59
• 第六章 結(jié)論59-61
• 第七章 政策建議及展望61-63
• 參考文獻(xiàn)63-66
• 致謝66-67
• 個人簡歷67

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