本文關(guān)鍵詞：含股權(quán)回售與贖回條款的或有可轉(zhuǎn)債定價研究

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【摘要】：為兼顧發(fā)行方與投資者的利益,確保融資效率,本文設(shè)計了含股權(quán)回售與贖回條款的或有可轉(zhuǎn)債(share-putablecallable Co Cos,SPCCs).首先將其分解為普通或有可轉(zhuǎn)債多頭、下降-敲入看跌障礙期權(quán)多頭以及上升-敲入看漲障礙期權(quán)空頭的組合;然后針對債券價值的"路徑依賴"特征,引入Jarrow-Turnbull模型確定生存概率,繼而推導(dǎo)出以股價為觸發(fā)器的SPCCs定價公式;最后針對瑞信集團(credit suisse)2011年2月發(fā)行的或有可轉(zhuǎn)債進行實證分析.結(jié)果表明:SPCCs價格與債轉(zhuǎn)股觸發(fā)強度增速顯著負相關(guān);同時發(fā)行方股價波動率會對SPCCs價格產(chǎn)生間接影響,且影響方向取決于"Co Cos價值隨股價波動率的增加幅度"與"股權(quán)回售與贖回條款價值隨股價波動率的減少幅度"孰大孰小.
【作者單位】： 大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部;上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 或有可轉(zhuǎn)債 股權(quán)回售條款 股權(quán)贖回條款 路徑依賴 障礙期權(quán)
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71471026;71171032;71101015)
【分類號】：F831.51
【正文快照】： 0引言0.1研究背景在對次貸危機進行反思后,許多國家監(jiān)管部門和市場主體傾向于尋求一種能夠預(yù)先設(shè)計并在危機發(fā)生時以市場化手段消除風(fēng)險的制度性工具,以增強銀行的損失吸收能力,減少政府的救助壓力.或有資本(contingent capital,CC)應(yīng)運而生,得到美國聯(lián)邦儲備銀行的推崇,而且

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 徐宇文;;臺灣可轉(zhuǎn)換債券提早贖回條款的實證研究[J];世界經(jīng)濟情況;2005年18期

2 徐宇文;;臺灣可轉(zhuǎn)換債券贖回條款中禁止贖回期間的實證研究[J];世界經(jīng)濟情況;2005年12期

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4 本報記者 曾頌;銀行沖量“類永續(xù)債” 拉低海外上市房企負債率[N];21世紀經(jīng)濟報道;2014年

5 楊一平;細分戰(zhàn)略初見成效[N];上海證券報;2005年

6 本報記者 阮曉琴;贖回條款推動轉(zhuǎn)股金鷹轉(zhuǎn)債順利落幕[N];上海證券報;2009年

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8 本報記者 徐國杰;債券基金難為無米之炊[N];中國證券報;2009年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 徐宇文;轉(zhuǎn)換債可贖回條款設(shè)計之實證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

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本文編號：614914