本文關(guān)鍵詞：賣空機(jī)制對(duì)股票定價(jià)效率影響的實(shí)證研究——基于創(chuàng)業(yè)板股票融資融券和股指期貨交易

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【摘要】：本文選取了2014年9月第四次融資融券擴(kuò)容的23只創(chuàng)業(yè)板股票,結(jié)合2015年4月中證500股指期貨的推出,實(shí)證研究了不同市場(chǎng)狀態(tài)下,賣空機(jī)制對(duì)股票定價(jià)效率的影響,研究發(fā)現(xiàn):無(wú)論牛市或熊市,引入賣空機(jī)制都能夠顯著改善股票的定價(jià)效率,樣本加入融券賣空名單后再次引入股指期貨這一賣空機(jī)制時(shí),定價(jià)效率得到了進(jìn)一步的提升;相較于熊市,牛市中賣空機(jī)制反而導(dǎo)致了定價(jià)效率的降低。
【作者單位】： 廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 賣空交易 定價(jià)效率 融資融券 股指期貨 市場(chǎng)狀態(tài) 相機(jī)抉擇
【基金】：2013教育部人文社科研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“微觀視角下宏觀流動(dòng)性評(píng)估的理論與應(yīng)用研究”(13YJA790033)
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5
【正文快照】： 鐘正,胡新明(廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,廣東廣州510220)一、引言2015年6月中下旬,我國(guó)A股市場(chǎng)經(jīng)歷了崩盤式的暴跌,三大股指最大跌幅均超過(guò)25%,近千只股票被迫停牌,許多投資者和學(xué)者把“股災(zāi)”的原因歸咎于賣空交易。監(jiān)管層也采取了一定的應(yīng)對(duì)措施,如大幅提高股指期貨保證金水平和

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