發(fā)布時(shí)間：2017-07-26 09:18

  本文關(guān)鍵詞：我國上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)研究

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【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券,是在一定期間內(nèi)持有人有權(quán)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成股票的債券,它兼具債券、股票和看漲期權(quán)的特征。本文根據(jù)上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告信息披露的特性,探究其對股價(jià)波動(dòng)的影響。由于我國可轉(zhuǎn)債在發(fā)行機(jī)制和設(shè)計(jì)條款方面與國外存在著較大的差異,本文試圖在經(jīng)典理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國的實(shí)際情況,研究我國可轉(zhuǎn)債在募集說明書發(fā)布日的公告效應(yīng)以及可轉(zhuǎn)債發(fā)行后標(biāo)的股票的長期表現(xiàn),并在基礎(chǔ)上對影響可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)的因素進(jìn)行探索,以此更加深入的理解我國可轉(zhuǎn)債發(fā)行對股票市場的影響,從而促進(jìn)我國可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展。本文采用事件研究法的方法,選取2002年至2015年間我國資本市場上發(fā)行的99只可轉(zhuǎn)債為樣本,選擇可轉(zhuǎn)債募集說明書公布日作為事件日,對可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),在可轉(zhuǎn)債募集說明書公布后,標(biāo)的股票會(huì)產(chǎn)生正的股價(jià)效應(yīng),并且在公告日最為顯著。本文接著根據(jù)股改前后將樣本分為兩組,分別研究可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告信息披露對股價(jià)波動(dòng)的影響,發(fā)現(xiàn)在股改前發(fā)行樣本沒有顯著的公告效應(yīng),而股改后發(fā)行樣本有顯著的正的公告效應(yīng),本文分析這與股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)以及法律法規(guī)的完善等不同所造成的。本文在事件研究的基礎(chǔ)上,研究了標(biāo)的股票在可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日后的長期表現(xiàn)。研究發(fā)現(xiàn),在股權(quán)分置改革之前,標(biāo)的股票在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后沒有突出表現(xiàn),在股權(quán)分置改革之后,標(biāo)的股票在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后的36個(gè)月內(nèi)有顯著的正超額收益。本文選取(-1,0)事件窗口內(nèi)標(biāo)的股票的超額收益作為研究可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)影響因素的被解釋變量,選取可轉(zhuǎn)債指標(biāo)、公司指標(biāo)、市場指標(biāo)作為解釋變量建立回歸模型,從而研究影響可轉(zhuǎn)債發(fā)行效應(yīng)的因素。最后得出發(fā)行公告效應(yīng)與大股東持股比例、初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)率顯著負(fù)相關(guān),與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。投資者情緒變量可以很好的解釋股價(jià)的異常波動(dòng)。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 公告效應(yīng) 超額收益 長期效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-16
• 1.1 選題背景與研究意義10-13
• 1.1.1 選題背景10-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 研究思路與研究方法13-14
• 1.2.1 研究思路13
• 1.2.2 研究方法13-14
• 1.3 論文創(chuàng)新之處14
• 1.4 研究結(jié)構(gòu)與研究內(nèi)容14-16
• 第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述16-31
• 2.1 可轉(zhuǎn)債及與公告效應(yīng)有關(guān)的理論基礎(chǔ)16-23
• 2.1.1 與公告效應(yīng)相關(guān)的概念界定16-17
• 2.1.2 可轉(zhuǎn)債及其特征17-19
• 2.1.3 可轉(zhuǎn)債與公告效應(yīng)有關(guān)的理論基礎(chǔ)19-23
• 2.2 可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)文獻(xiàn)綜述23-27
• 2.2.1 國外研究23-25
• 2.2.2 國內(nèi)研究25-27
• 2.3 可轉(zhuǎn)債發(fā)行動(dòng)機(jī)文獻(xiàn)綜述27-29
• 2.3.1 國外研究27-29
• 2.3.2 國內(nèi)研究29
• 2.4 本章小結(jié)29-31
• 第三章 中國上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行的公告效應(yīng)實(shí)證分析31-50
• 3.1 理論分析與研究假設(shè)31-32
• 3.2 研究設(shè)計(jì)32-34
• 3.3 樣本的選取以及數(shù)據(jù)來源34
• 3.4 實(shí)證結(jié)果34-45
• 3.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)34-35
• 3.4.2 全樣本研究結(jié)果35-39
• 3.4.3 分樣本研究結(jié)果39-43
• 3.4.4 公告效應(yīng)研究小結(jié)43-45
• 3.5 可轉(zhuǎn)債發(fā)行長期效應(yīng)研究45-48
• 3.5.1 全樣本研究結(jié)果45-46
• 3.5.2 分樣本研究結(jié)果46-48
• 3.5.3 長期效應(yīng)研究小結(jié)48
• 3.6 本章小結(jié)48-50
• 第四章 影響公告效應(yīng)的因素分析50-58
• 4.1 理論分析與假設(shè)50-53
• 4.2 解釋因子的選擇以及模型構(gòu)建53-54
• 4.3 回歸結(jié)果54-56
• 4.4 實(shí)證結(jié)果分析56-58
• 結(jié)論58-60
• 參考文獻(xiàn)60-65
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果65-66
• 致謝66-67
• 附件67

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本文編號：575672