發(fā)布時(shí)間：2017-07-19 20:16

  本文關(guān)鍵詞：融資融券業(yè)務(wù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究

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【摘要】：2010年3月31日,我國(guó)證券市場(chǎng)正式開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù),自此告別了“單邊行情”。但融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展,是否能幫助我國(guó)股市運(yùn)行效率得到有效提高,目前學(xué)術(shù)界乃至實(shí)務(wù)界仍存在著爭(zhēng)議。六年來(lái),融資融券的業(yè)務(wù)規(guī)模得到了高速發(fā)展,證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了數(shù)次融資融券標(biāo)的擴(kuò)容,創(chuàng)業(yè)板股票從第二次兩融標(biāo)的擴(kuò)容開(kāi)始成為融資融券標(biāo)的。研究融資融券交易對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)和標(biāo)的股票的波動(dòng)性產(chǎn)生怎樣的影響,其研究結(jié)論對(duì)提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易效率,對(duì)政府相關(guān)部門制定合理的兩融監(jiān)管政策,減少甚至避免創(chuàng)業(yè)板非理性波動(dòng)以及對(duì)投資者調(diào)整投資策略有著重要意義。本文以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和個(gè)股的波動(dòng)性為研究對(duì)象,以計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)理論為指導(dǎo),采用GARCH模型,對(duì)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)性之間的關(guān)系進(jìn)行研究。首先,本文提出了研究背景和研究意義,在回顧和歸納國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,提出本文的研究方法,研究思路和結(jié)構(gòu)安排;在第二部分介紹了融資融券交易和股市波動(dòng)性的基本概念以及融資融券對(duì)股市波動(dòng)性影響的作用機(jī)制;然后,介紹了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)的誕生過(guò)程、發(fā)展歷程和目前的發(fā)展現(xiàn)狀,并總結(jié)分析了存在的一些問(wèn)題;在實(shí)證部分,針對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票擴(kuò)容的時(shí)間點(diǎn),將所選取的時(shí)間區(qū)間劃分為三個(gè)階段,對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn),分階段研究隨著融資融券標(biāo)的證券的擴(kuò)容,其業(yè)務(wù)規(guī)模對(duì)創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)性的影響,并選取了具有代表性的個(gè)股——華誼兄弟,研究其在成為融資融券標(biāo)的股之后股價(jià)波動(dòng)性的變化。得出了如下結(jié)論:(1)自創(chuàng)業(yè)板開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)以來(lái),2013年1月到2016年2月,根據(jù)擴(kuò)容時(shí)間點(diǎn)將時(shí)間區(qū)間劃分為三個(gè)階段,根據(jù)其回歸系數(shù)數(shù)值來(lái)看,融資和融券交易兩者對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動(dòng)率的影響程度較小,但是我們分階段的回歸結(jié)果認(rèn)為隨著創(chuàng)業(yè)板融資融券股票標(biāo)的的增加,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的波動(dòng)率有下降趨勢(shì)。(2)在市場(chǎng)處于非理性的股災(zāi)階段,投資者紛紛出現(xiàn)恐慌性拋售股票,波動(dòng)率上升時(shí),融券拋壓會(huì)造成市場(chǎng)波動(dòng)率增加,而融資買入有利于短期性維穩(wěn)市場(chǎng),起到一定的抑制波動(dòng)率的作用。(3)選取創(chuàng)業(yè)板個(gè)股對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究的結(jié)果表明,對(duì)于個(gè)股而言融資融券業(yè)務(wù)對(duì)其股價(jià)波動(dòng)具有助漲助跌的作用,說(shuō)明融資融券對(duì)個(gè)股波動(dòng)性的影響并未同創(chuàng)業(yè)板指相同,融資融券交易對(duì)個(gè)股的影響有待進(jìn)一步考察。本文最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果給出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 創(chuàng)業(yè)板 波動(dòng)性 GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第1章 緒論9-19
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-15
• 1.2.1 融資融券交易能平抑股市波10-12
• 1.2.2 融資融券交易加劇股市波動(dòng)12-13
• 1.2.3 融資融券交易對(duì)股市波動(dòng)影響不大13-14
• 1.2.4 文獻(xiàn)綜述評(píng)述14-15
• 1.3 研究主要內(nèi)容及技術(shù)路線15-18
• 1.3.1 研究的主要內(nèi)容15-16
• 1.3.2 技術(shù)路線及研究方法16-17
• 1.3.3 研究方法17-18
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足18-19
• 第2章 融資融券和波動(dòng)性的基本概念和理論19-30
• 2.1 融資融券概述19-23
• 2.1.1 融資融券的內(nèi)涵19
• 2.1.2 融資融券交易的特點(diǎn)及作用19-21
• 2.1.3 融資融券交易的主要模式21-23
• 2.2 股市波動(dòng)性的基本概念23-25
• 2.2.1 股市波動(dòng)性的概念界定23
• 2.2.2 股市波動(dòng)性的影響因素23-25
• 2.3 融資融券對(duì)波動(dòng)性影響的作用機(jī)制25-30
• 2.3.1 融資交易對(duì)股市波動(dòng)性影響的作用機(jī)制26-28
• 2.3.2 融券交易對(duì)股市波動(dòng)性影響的作用機(jī)制28-30
• 第3章 創(chuàng)業(yè)板融資融券交易的發(fā)展現(xiàn)狀30-34
• 3.1 創(chuàng)業(yè)板融資融券交易的發(fā)展歷程30
• 3.2 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板融資融券交易的現(xiàn)狀30-32
• 3.3 融資融券交易現(xiàn)狀存在的問(wèn)題32-34
• 第4章 融資融券業(yè)務(wù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)波動(dòng)性實(shí)證研究34-53
• 4.1 理論模型34-35
• 4.1.1 自回歸條件異方差模型ARCH34
• 4.1.2 廣義自回歸條件異方差模型GARCH34-35
• 4.2 融資融券交易對(duì)創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)性影響的實(shí)證研究35-48
• 4.2.1 變量選取與數(shù)據(jù)處理35-39
• 4.2.2.金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)39-40
• 4.2.3 實(shí)證模型的設(shè)定和實(shí)證40-48
• 4.3 融資融券對(duì)個(gè)股波動(dòng)性的實(shí)證研究——以華誼兄弟（300027）為例48-51
• 4.4 融資融券對(duì)創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)性的實(shí)證結(jié)論分析51-53
• 第5章 創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)的對(duì)策建議53-56
• 5.1 加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)其合理利用兩融工具理性投資53-54
• 5.2 適當(dāng)擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍，增加標(biāo)的證券容量54
• 5.3 加強(qiáng)對(duì)兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，，采取審慎原則制定合理政策54-56
• 參考文獻(xiàn)56-59
• 致謝59-60
• 在學(xué)期間發(fā)表論文及參加課題情況60

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 丁淼;;融資融券[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國(guó)外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠(yuǎn)見(jiàn);2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個(gè)支點(diǎn)[J];中國(guó)房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s

本文編號(hào)：564681