本文關鍵詞：可轉(zhuǎn)債契約條款及相關者利益保護研究

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【摘要】：可轉(zhuǎn)換公司債券在我國債券市場中發(fā)行規(guī)模很小,一方面,可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件較為嚴格,使很多上市公司難以發(fā)行可轉(zhuǎn)債;另一方面,可轉(zhuǎn)債條款之間存在沖突,使上市公司有所顧慮。本文在總結(jié)可轉(zhuǎn)債發(fā)行現(xiàn)狀和條款的基礎上,首先分析了在逆勢市場下可轉(zhuǎn)債的回售條款和轉(zhuǎn)股價向下修正條款沖突的原因,其次采用實驗研究法測試Delta套利模型對可轉(zhuǎn)債持有人的利益保護作用。實驗結(jié)果表明Delta套利模型能夠?qū)崿F(xiàn)可轉(zhuǎn)債持有人利益的自我保護,該方案可以解決可轉(zhuǎn)債三方利益的沖突。盡管目前采用融券做空個股的費率較高,影響了套利的結(jié)果,但是待市場推出個股期權后,Delta套利模型能夠更加保護可轉(zhuǎn)債持有人的利益。
【作者單位】： 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學會計學院;中電投財務有限公司;
【關鍵詞】： 可轉(zhuǎn)換公司債券 契約條款 Delta靜態(tài)對沖
【基金】：國家社科基金(15BGL059)資助項目的報告
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 弓I言美國債券市場中,可轉(zhuǎn)換公司債券市場的流通規(guī)模排名第二,僅次于國債,但在中國債券市場中可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額僅占到0.42%#174;,究其原因一是由于中國可轉(zhuǎn)債發(fā)行的限制條件使一些上市公司難以發(fā)行可轉(zhuǎn)債;但另一方面,我們認為可轉(zhuǎn)債條款之間存在沖突,使上市公司有所顧慮。國外

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