本文關(guān)鍵詞：配對交易、股票市場有效性與一體化

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【摘要】：提高B股市場有效性,解決A、B股市場分割是當(dāng)前我國資本市場發(fā)展的重要問題,也是B股市場改革的合理取向。本文利用相對轉(zhuǎn)移模型log t檢驗研究交叉上市公司A股和B股價差的動態(tài)變化,定量的研究A、B股市場一體化水平的動態(tài)變化,并利用價差服從廣義Pareto分布(Generalized Pareto Distribution,GPD)的VaR模型構(gòu)造無套利區(qū)間,設(shè)計了促進市場一體化的交易策略。研究發(fā)現(xiàn)A股和B股價格收斂的交叉上市公司數(shù)量較少且收斂關(guān)系不穩(wěn)定,A、B股市場一體化程度并未持續(xù)提高;交叉上市公司A、B股之間的配對交易或單邊交易可以促進價格收斂從而提高一體化程度。本文為B股市場的改革和發(fā)展提供了參考方案。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;嘉實基金博士后工作站;南開大學(xué)金融學(xué)院;南開大學(xué)中國特色社會主義經(jīng)濟建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心;
【關(guān)鍵詞】： 配對交易 無套利區(qū)間 logt檢驗 廣義Pareto分布 VaR
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃項目(15YJA790090)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言在資本市場發(fā)展初期階段,為防止國際游資對我國資本市場的沖擊,我國采用了一些過渡性制度和特殊安排以在資本項目尚未完全開放的背景下實現(xiàn)證券市場有序、穩(wěn)妥的開放。B股市場是一個在資本市場對外有限程度開放的特定背景下建立起來的與A股市場相分割的市場,制度設(shè)計造成

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