本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)的騰訊控股收購四維圖新股權(quán)價值案例研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,國際化水平越來越高,企業(yè)之間的競爭逐漸加劇,企業(yè)之間的并購活動也不斷加深。企業(yè)并購是企業(yè)之間進(jìn)行資源整合和資源優(yōu)化配置的行為,其中最主要的核心之一是企業(yè)的價值評估。在平時所用的企業(yè)價值評估方法都是一些剛性的定量分析法,沒有考慮到企業(yè)在并購過程中的種種變化情況,這包括企業(yè)在情況變化過程中的選擇價值。所以,在這些傳統(tǒng)的價值評估方法下,目標(biāo)企業(yè)的價值不能很好的體現(xiàn),也不利于并購雙方對企業(yè)做出合理的價值判斷和分析,不利于合作的成功。在這種情況下,實物期權(quán)理論被引入企業(yè)價值評估方法體系,用于不確定性并購條件下的企業(yè)價值評估。通過論證實物期權(quán)理論在進(jìn)行企業(yè)價值評估時既能充分強(qiáng)調(diào)企業(yè)并購活動的不確定性和處理方式,又能在宏觀上看到并購活動所帶來的戰(zhàn)略意義,說明實物期權(quán)定價方法在企業(yè)價值評估過程中能夠發(fā)揮很好的效果。以騰訊收購四維圖新股權(quán)案為研究對象,主要運(yùn)用案例分析和理論與實現(xiàn)相結(jié)合的分析方法。通過討論四維圖新獨(dú)特的商業(yè)模式、核心競爭力與市場壁壘,以及騰訊的發(fā)展戰(zhàn)略,說明四維圖新作為一個稀缺市場資源,對于騰訊而言具有舉足輕重的戰(zhàn)略地位,從而定性分析了促成騰訊收購四維圖新股權(quán)案的各種因素。然后,分析了騰訊收購四維圖新股權(quán)案中四維圖新股權(quán)具有的實物期權(quán)特征,確定了四維圖新股權(quán)的總體市場價值由股權(quán)價值、擴(kuò)張期權(quán)價值和戰(zhàn)略價值三部分組成,簡單介紹了Black-Scholes模型,用Black-Scholes模型計算了股權(quán)價值和擴(kuò)張期權(quán)價值,并用非獨(dú)占性期權(quán)博弈理論估計了戰(zhàn)略價值,通過比較計算得到的四維圖新股權(quán)市場價值與騰訊支付的對價,說明騰訊支付對價的合理性。最后,總結(jié)了騰訊收購四維圖新股權(quán)案帶來的啟示,對交易雙方的下一步發(fā)展規(guī)劃提出了建議,并提醒投資者在實際運(yùn)用實物期權(quán)理論進(jìn)行企業(yè)價值評估和指導(dǎo)投資決策時也要注意到該方法的局限性和不足。
【關(guān)鍵詞】：實物期權(quán) 企業(yè)價值評估 騰訊——四維圖新并購
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F49;F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-14
• 1 緒論14-20
• 1.1 選題背景14-15
• 1.2 研究目的與意義15-16
• 1.2.1 研究目的15
• 1.2.2 研究意義15-16
• 1.3 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述16-19
• 1.3.1 國外研究文獻(xiàn)16-17
• 1.3.2 國內(nèi)研究文獻(xiàn)17-18
• 1.3.3 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)評述18-19
• 1.4 研究內(nèi)容與方法19-20
• 1.4.1 研究內(nèi)容19
• 1.4.2 研究方法19-20
• 2 騰訊收購四維圖新股權(quán)簡介20-25
• 2.1 四維圖新科技股份公司概況20-21
• 2.1.1 四維圖新科技股份公司簡介20
• 2.1.2 主要經(jīng)營業(yè)務(wù)20
• 2.1.3 主要股東與組織結(jié)構(gòu)20-21
• 2.2 騰訊控股有限公司概況21-22
• 2.2.1 騰訊控股有限公司簡介21
• 2.2.2 主要業(yè)務(wù)范圍21
• 2.2.3 主要股東與組織結(jié)構(gòu)21-22
• 2.3 騰訊控股收購四維圖新股權(quán)的基本情況22-25
• 2.3.1 收購的背景22-23
• 2.3.2 收購的主要內(nèi)容23
• 2.3.3 收購四維圖新的股權(quán)價值的確定方式23
• 2.3.4 收購的意義23-25
• 3 騰訊控股收購四維圖新的股權(quán)價值的定性分析25-35
• 3.1 四維圖新的商業(yè)模式25-26
• 3.1.1 公司獨(dú)特的客戶價值主張25
• 3.1.2 公司獨(dú)擅的資源與能力25
• 3.1.3 公司獨(dú)享的盈利模式25-26
• 3.1.4 四維圖新引入騰訊戰(zhàn)略投資者的必要性26
• 3.2 四維圖新的核心競爭力分析26-28
• 3.2.1 公司的核心技術(shù)26-27
• 3.2.2 公司的資源優(yōu)勢27
• 3.2.3 公司的創(chuàng)新能力27
• 3.2.4 公司競爭環(huán)境分析27-28
• 3.3 四維圖新的市場壁壘分析28-30
• 3.3.1 公司所在行業(yè)及市場分析28
• 3.3.2 公司的轉(zhuǎn)化成本28-29
• 3.3.3 公司的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)29
• 3.3.4 公司的品牌效應(yīng)29-30
• 3.4 騰訊控股收購四維圖新股權(quán)的動因30-35
• 3.4.1 騰訊控股的發(fā)展的SWOT分析30-31
• 3.4.2 布局地圖數(shù)據(jù)領(lǐng)域市場31-32
• 3.4.3 拓展車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)32-33
• 3.4.4 布局O2O33-34
• 3.4.5 騰訊控股收購四維圖新的必要性與可行性34-35
• 4 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的實物期權(quán)估值35-46
• 4.1 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的實物期權(quán)特征35-38
• 4.1.1 騰訊收購四維圖新股權(quán)的擴(kuò)張期權(quán)價值35
• 4.1.2 四維圖新股權(quán)并購的搶先博弈價值35
• 4.1.3 實物期權(quán)股權(quán)價值評估的步驟與框架35-36
• 4.1.4 期權(quán)定價模型的回顧36-38
• 4.2 四維圖新股權(quán)價值的實物期權(quán)估值38-42
• 4.2.1 四維圖新股權(quán)價值的實物期權(quán)估值分析38-39
• 4.2.2 數(shù)據(jù)資料的來源39
• 4.2.3 波動率參數(shù)的估計39-42
• 4.2.4 股權(quán)價值的B-S模型估值42
• 4.3 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的擴(kuò)張期權(quán)價值42-43
• 4.3.1 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的擴(kuò)張期權(quán)估值分析42
• 4.3.2 數(shù)據(jù)資料的來源42
• 4.3.3 收購擴(kuò)張期權(quán)的B-S模型估值42-43
• 4.4 四維圖新股權(quán)并購的非獨(dú)占性期權(quán)博弈價值43-45
• 4.4.1 四維圖新股權(quán)并購的搶先博弈模型43-44
• 4.4.2 四維圖新股權(quán)并購的搶先博弈分析44
• 4.4.3 四維圖新股權(quán)非獨(dú)占性期權(quán)溢價的博弈論解釋44-45
• 4.5 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的估值結(jié)果45-46
• 5 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的啟示與建議46-51
• 5.1 騰訊收購四維圖新股權(quán)價值的啟示46-48
• 5.1.1 收購的時機(jī)非常及時46
• 5.1.2 注重并購四維圖新的擴(kuò)張期權(quán)與非獨(dú)占性并購價值46-47
• 5.1.3 收購實現(xiàn)了雙贏47-48
• 5.1.4 保證四維圖新的相對獨(dú)立性48
• 5.1.5 多維度對目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值進(jìn)行估值48
• 5.2 騰訊并購四維圖新股權(quán)價值的建議48-51
• 5.2.1 優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境48-49
• 5.2.2 進(jìn)一步簡化上市公司并購重組行政許可審核工作流程49
• 5.2.3 加快雙方智能地圖、車聯(lián)網(wǎng)與位置服務(wù)戰(zhàn)略合作49
• 5.2.4 結(jié)合騰訊的行業(yè)優(yōu)勢創(chuàng)新四維圖新的盈利模式49-50
• 5.2.5 大股東應(yīng)進(jìn)一步增持股權(quán)確保控股地位50-51
• 結(jié)論與展望51-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 致謝55-56
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文56

【相似文獻(xiàn)】

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6 程久龍;高管高位套現(xiàn) 騰訊遇“拐點(diǎn)”？[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道;2008年

7 記者 王曉s，

本文編號：488741