本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性、產(chǎn)權(quán)屬性及公司治理，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在股權(quán)分置改革的背景下,文章用12個變量通過主成分分析法得出企業(yè)的綜合治理指標(biāo),為減少內(nèi)生性影響,運用兩階段最小二乘法模型,實證檢驗了中國證券市場中機(jī)構(gòu)投資者在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的治理作用,以及具有公有產(chǎn)權(quán)的社保基金和私有產(chǎn)權(quán)的證券投資基金在上市公司中的不同治理作用。從2006—2014年分年度的回歸結(jié)果顯示,隨著二元股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn),機(jī)構(gòu)投資者越來越積極地在公司經(jīng)營管理活動中發(fā)揮作用,九年的混合面板數(shù)據(jù)結(jié)果顯示,各類機(jī)構(gòu)投資者整體持股比例與公司治理水平正相關(guān),并且在非國有企業(yè)中治理作用發(fā)揮效果更好。同時,獨立的證券基金發(fā)揮了顯著的治理作用,而具有公共產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的社�；�,其持股比例與公司治理水平之間卻沒有顯著的正向關(guān)系。
【作者單位】： 西南政法大學(xué)管理學(xué)院;重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 公司治理指數(shù) 產(chǎn)權(quán)屬性 證券投資基金 社�；�
【基金】：教育部人文社會科學(xué)青年基金項目“制度背景、機(jī)構(gòu)特征與公司控制權(quán)私有收益——基于雙重代理問題的研究”(13YJC630181) 國家自然科學(xué)基金面上項目“社會資本視域下的中國上市公司虧損逆轉(zhuǎn)質(zhì)量:結(jié)構(gòu)特征、驅(qū)動機(jī)理與經(jīng)濟(jì)后果”(71572153),國家自然科學(xué)基金重點項目“制度環(huán)境、公司財務(wù)政策選擇和動態(tài)演化研究”(71232004)
【分類號】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展,所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離成為常態(tài),鑒于高管和股東之間的目標(biāo)函數(shù)并不完全一致,第一類代理問題由此產(chǎn)生,如何緩解這類利益沖突成了公司治理永恒的話題。一些理論和實證研究結(jié)果表明,大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有助于緩解“伯利-米恩斯難題”[1-3]。相較于國外,

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本文編號：487209