本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募與投資效率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2009年10月23日創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來(lái),其存在的高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募的“三高”現(xiàn)象引發(fā)了強(qiáng)烈的關(guān)注,特別是其高超募的現(xiàn)象,更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了主板和中小板市場(chǎng)。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多處于成長(zhǎng)期,公司內(nèi)部治理機(jī)制、經(jīng)營(yíng)管理能力、資本運(yùn)營(yíng)能力等存在一定的限制,因此當(dāng)其面對(duì)大量的超募資金時(shí),可能在短時(shí)間內(nèi)難以找到合適的投資項(xiàng)目只能將資金閑置在銀行,抑或出于管理層的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī),濫用甚至挪用超募資金,造成投資的非效率性。為檢驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板超募資金與企業(yè)投資效率間的關(guān)系,同時(shí)考慮到募集資金包括超募資金的投放需要一定的時(shí)間,因此本文選取最近幾年在創(chuàng)業(yè)板上市的公司為研究對(duì)象,對(duì)其上市后第1、2、3年的投資效率和超募率間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。首先運(yùn)用Richardson的殘差模型對(duì)非效率投資、過度投資、投資不足進(jìn)行衡量,進(jìn)而構(gòu)建實(shí)證模型分別檢驗(yàn)超募率與非效率投資、過度投資、投資不足間的關(guān)系。研究結(jié)果表明:我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的IPO超募資金與非效率投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,超募率越高,超募程度越高,非效率投資的情況越嚴(yán)重;超募率與過度投資存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,超募率越高,過度投資的情況越嚴(yán)重;超募率與投資不足正相關(guān),但并不顯著,表明創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的非效率投資主要是由過度投資帶來(lái)的。最后,本文根據(jù)研究結(jié)果,結(jié)合文獻(xiàn)的梳理內(nèi)容,從治理高超募現(xiàn)象和提高企業(yè)投資效率兩個(gè)角度出發(fā),提出了相關(guān)改進(jìn)建議,以期能為治理創(chuàng)業(yè)板的高超募現(xiàn)象和提高超募資金的使用效率產(chǎn)生幫助。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 IPO超募 投資效率 過度投資 投資不足
【學(xué)位授予單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 第一章 緒論7-13
• 1.1 研究背景、目的及意義7-10
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究目的及意義8-10
• 1.2 主要研究?jī)?nèi)容10-11
• 1.3 研究方法與思路11-12
• 1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)12-13
• 第二章 相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)13-19
• 2.1 基本概念13-16
• 2.1.1 IPO超募融資的概念13
• 2.1.2 投資效率的概念13-14
• 2.1.3 投資效率的計(jì)量方式14-16
• 2.2 理論基礎(chǔ)16-19
• 2.2.1 信息不對(duì)稱與投資效率16
• 2.2.2 委托代理與投資效率16-17
• 2.2.3 公司治理與投資效率17-18
• 2.2.4 自由現(xiàn)金流假說(shuō)與投資效率18-19
• 第三章 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀19-27
• 3.1 對(duì)IPO超募融資的研究19-22
• 3.1.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀19-21
• 3.1.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀21-22
• 3.2 對(duì)投資效率的研究22-25
• 3.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀23-24
• 3.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀24-25
• 3.3 對(duì)IPO超募融資與投資效率的研究25-27
• 第四章 實(shí)證設(shè)計(jì)27-33
• 4.1 研究假設(shè)27-28
• 4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源28-29
• 4.3 模型建立與變量說(shuō)明29-33
• 4.3.1 投資效率的度量29-30
• 4.3.2 IPO超募資金與投資效率的研究模型30-33
• 第五章 實(shí)證結(jié)果與分析33-50
• 5.1 投資水平衡量的實(shí)證結(jié)果33-36
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計(jì)33-34
• 5.1.2 相關(guān)性分析34-35
• 5.1.3 回歸分析35-36
• 5.2 IPO超募與投資效率關(guān)系的實(shí)證結(jié)果36-45
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)36-38
• 5.2.2 相關(guān)性分析38-40
• 5.2.3 IPO超募與非效率投資的回歸分析40-42
• 5.2.4 IPO超募與過度投資的回歸分析42-43
• 5.2.5 IPO超募與投資不足的回歸分析43-45
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)45-50
• 第六章 結(jié)論與建議50-58
• 6.1 研究結(jié)論50-51
• 6.2 建議51-56
• 6.2.1 對(duì)IPO超募融資的建議52-54
• 6.2.2 對(duì)非效率投資的建議54-56
• 6.3 研究局限與展望56-58
• 致謝58-60
• 主要參考文獻(xiàn)60-64
• 附錄：攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文及參加的科研項(xiàng)目情況64-65

【相似文獻(xiàn)】

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