本文關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募與投資效率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2009年10月23日創(chuàng)業(yè)板設立以來,其存在的高市盈率、高發(fā)行價、高超募的“三高”現(xiàn)象引發(fā)了強烈的關注,特別是其高超募的現(xiàn)象,更是遠遠超過了主板和中小板市場。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多處于成長期,公司內(nèi)部治理機制、經(jīng)營管理能力、資本運營能力等存在一定的限制,因此當其面對大量的超募資金時,可能在短時間內(nèi)難以找到合適的投資項目只能將資金閑置在銀行,抑或出于管理層的機會主義動機,濫用甚至挪用超募資金,造成投資的非效率性。為檢驗創(chuàng)業(yè)板超募資金與企業(yè)投資效率間的關系,同時考慮到募集資金包括超募資金的投放需要一定的時間,因此本文選取最近幾年在創(chuàng)業(yè)板上市的公司為研究對象,對其上市后第1、2、3年的投資效率和超募率間的關系進行實證檢驗。首先運用Richardson的殘差模型對非效率投資、過度投資、投資不足進行衡量,進而構建實證模型分別檢驗超募率與非效率投資、過度投資、投資不足間的關系。研究結果表明:我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的IPO超募資金與非效率投資存在顯著的正相關關系,超募率越高,超募程度越高,非效率投資的情況越嚴重;超募率與過度投資存在顯著的正相關關系,超募率越高,過度投資的情況越嚴重;超募率與投資不足正相關,但并不顯著,表明創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的非效率投資主要是由過度投資帶來的。最后,本文根據(jù)研究結果,結合文獻的梳理內(nèi)容,從治理高超募現(xiàn)象和提高企業(yè)投資效率兩個角度出發(fā),提出了相關改進建議,以期能為治理創(chuàng)業(yè)板的高超募現(xiàn)象和提高超募資金的使用效率產(chǎn)生幫助。
【關鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 IPO超募 投資效率 過度投資 投資不足
【學位授予單位】：貴州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 第一章 緒論7-13
• 1.1 研究背景、目的及意義7-10
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究目的及意義8-10
• 1.2 主要研究內(nèi)容10-11
• 1.3 研究方法與思路11-12
• 1.4 本文創(chuàng)新點12-13
• 第二章 相關概念與理論基礎13-19
• 2.1 基本概念13-16
• 2.1.1 IPO超募融資的概念13
• 2.1.2 投資效率的概念13-14
• 2.1.3 投資效率的計量方式14-16
• 2.2 理論基礎16-19
• 2.2.1 信息不對稱與投資效率16
• 2.2.2 委托代理與投資效率16-17
• 2.2.3 公司治理與投資效率17-18
• 2.2.4 自由現(xiàn)金流假說與投資效率18-19
• 第三章 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀19-27
• 3.1 對IPO超募融資的研究19-22
• 3.1.1 國外研究現(xiàn)狀19-21
• 3.1.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀21-22
• 3.2 對投資效率的研究22-25
• 3.2.1 國外研究現(xiàn)狀23-24
• 3.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀24-25
• 3.3 對IPO超募融資與投資效率的研究25-27
• 第四章 實證設計27-33
• 4.1 研究假設27-28
• 4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源28-29
• 4.3 模型建立與變量說明29-33
• 4.3.1 投資效率的度量29-30
• 4.3.2 IPO超募資金與投資效率的研究模型30-33
• 第五章 實證結果與分析33-50
• 5.1 投資水平衡量的實證結果33-36
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計33-34
• 5.1.2 相關性分析34-35
• 5.1.3 回歸分析35-36
• 5.2 IPO超募與投資效率關系的實證結果36-45
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計36-38
• 5.2.2 相關性分析38-40
• 5.2.3 IPO超募與非效率投資的回歸分析40-42
• 5.2.4 IPO超募與過度投資的回歸分析42-43
• 5.2.5 IPO超募與投資不足的回歸分析43-45
• 5.3 穩(wěn)健性檢驗45-50
• 第六章 結論與建議50-58
• 6.1 研究結論50-51
• 6.2 建議51-56
• 6.2.1 對IPO超募融資的建議52-54
• 6.2.2 對非效率投資的建議54-56
• 6.3 研究局限與展望56-58
• 致謝58-60
• 主要參考文獻60-64
• 附錄：攻讀碩士學位期間發(fā)表的學術論文及參加的科研項目情況64-65

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