本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期現(xiàn)貨長記憶性及分數(shù)維協(xié)整，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：基于中國滬深300股指期貨及滬深300指數(shù)2010年4月16日—2014年3月31日間的5分鐘高頻交易數(shù)據(jù),首先采用Geweke-Porter-Hudak(GPH)和Local-Whittle估計方法,研究中國股指期貨和現(xiàn)貨滬深300指數(shù)市場的流動性、波動率以及交易活躍度等市場微觀結(jié)構(gòu)指標的長記憶性;然后運用頻域最小二乘估計方法探究上述指標間的分數(shù)維協(xié)整關(guān)系。實證結(jié)果表明:兩市場的流動性、波動率以及交易量和持倉量均存在長記憶性,且在5%的顯著性水平下不能拒絕兩市場的流動性和波動率四者分整階數(shù)相同,以及交易量和期貨持倉量三者分整階數(shù)相同的假設。此外,股指期貨的流動性與波動率、股指期貨的流動性與現(xiàn)貨的波動率、股指現(xiàn)貨的流動性與期貨的波動率以及股指現(xiàn)貨的流動性與現(xiàn)貨的波動率4組序列之間具有分數(shù)維協(xié)整關(guān)系;股指期貨和現(xiàn)貨的波動率之間存在分數(shù)維協(xié)整關(guān)系;交易活躍度的衡量指標之間不存在任何分數(shù)維協(xié)整關(guān)系。
【作者單位】： 北京工業(yè)大學經(jīng)濟與管理學院;北京大學光華管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 長記憶性 分數(shù)維協(xié)整 流動性 波動率 交易活躍度
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71271007)
【分類號】：F224;F724.5;F832.51
【正文快照】： 金融市場微觀結(jié)構(gòu)(market microstructure)一直是金融研究領域中的熱點問題,流動性、波動率及交易活躍度則是金融市場微觀結(jié)構(gòu)中備受關(guān)注的3個主要指標。其中,流動性是指市場上較大金額交易能夠快速實現(xiàn)且對市場價格沖擊較小的能力,波動率是刻畫金融資產(chǎn)風險的基本方式,交易活

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