本文關(guān)鍵詞：投資者情緒、承銷商行為與IPO定價(jià)——基于網(wǎng)下機(jī)構(gòu)詢價(jià)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文基于380家IPO公司機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)的詳細(xì)數(shù)據(jù),研究了投資者情緒及承銷商在IPO定價(jià)過程中的作用。研究發(fā)現(xiàn),投資者情緒越高,詢價(jià)階段的機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)越高。總體上,承銷商在機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)了發(fā)行價(jià),但其上調(diào)幅度與投資者情緒無顯著關(guān)系,而與機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)相對公司內(nèi)在價(jià)值的高低顯著負(fù)相關(guān)。此外,投資者情緒與IPO抑價(jià)(以內(nèi)在價(jià)值減發(fā)行價(jià)度量)顯著負(fù)相關(guān)、與IPO溢價(jià)和IPO首日回報(bào)率顯著正相關(guān)。本文豐富了IPO定價(jià)的相關(guān)文獻(xiàn),并對市場化定價(jià)階段的新股定價(jià)監(jiān)管策略有重要啟示。
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 承銷商行為 IPO定價(jià)
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71502183) 教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(14YJC790101) 北京市教育委員會共建項(xiàng)目 北京市會計(jì)類專業(yè)群(改革試點(diǎn))建設(shè)項(xiàng)目的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言用2010年強(qiáng)制披露機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)這一契機(jī),研究投資者情2009年6月之前,我國實(shí)行的詢價(jià)制并非真正市場化緒和承銷商行為在新股定價(jià)過程中的作用,以期打開市場的詢價(jià)制度,監(jiān)管層一直嚴(yán)格控制新股發(fā)行價(jià)格上限。這化定價(jià)階段新股定價(jià)的黑匣子。一有名無實(shí)的詢價(jià)制導(dǎo)致了我

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本文編號：420719