隨著我國社會主義市場經濟體制的建立與完善,經濟貨幣化程度顯著提高,金融運行對經濟運行的影響作用明顯加強,貨幣政策在我國宏觀政策中的地位急劇上升。同時,股票市場在助力企業(yè)直接融資,發(fā)展社會主義市場經濟體制方面發(fā)揮著重要的作用。研究貨幣政策和股票價格的相互影響,不僅對于完善貨幣政策傳導渠道,提高貨幣政策傳導效率,實現貨幣政策最終目標有著重要的影響,而且對于探索股票市場價格變動的規(guī)律,引導投資者理性投資有著十分重要的積極意義。本文首先梳理了 2007-2018年央行調整存貸款利率和存款準備金率前后股價的漲跌變化,總結出實行寬松的貨幣政策前股市往往比較低迷、而出臺從緊的貨幣政策前股市大概率是繁榮的,調整利率后股價變動較大而調整準備金率的影響不明顯的結論。通過繪制貨幣供應量缺口和股價變動的折線圖直觀上得出貨幣供應量缺口可以預測股價變動的結論。接著從理論上分析了貨幣政策和股票市場相互影響的機制,認為貨幣政策的貨幣供應量變動和利率的調整和股市的漲跌之間存在著相互影響的關系。接下來,本文的實證部分運用VAR模型,分析了我國貨幣政策和股票價格的互動關系,得出數量型貨幣政策對股價的影響關系比價格型貨幣政策更...

【文章頁數】：63 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1:上證綜指

建立的初衷是解決過度負債的國企的融資困境，對國企進行深層次的改革，我們可以看到，股票市場的發(fā)展在為積聚社會閑散資金助力企業(yè)直接融資、資本的配置效率、為企業(yè)建立約束機制、完善和發(fā)展社會主義市場經濟等發(fā)揮了重要作用。??我國的資本市場經歷了近３０年的發(fā)展取得了舉世矚目的成就，截止到２....

圖2:貨幣供應量缺口與股價變動趨勢圖

２０１８／６／２４?｜?－０．４８％?０．７３％?－０．６１％?－０．６３％?－Ｑ．?５０％??（數據來源：中國人民銀行歷次公告整理，ｗｉｎｄ）??第四節(jié)貨幣供應量缺口與股價變動的事實分析??一、指標選擇??本部分選擇貨幣供應量缺口即Ｍ２－Ｍｌ作為描述描述貨幣供應量的指標，這一?....

圖3:vAR(4)模型的AR根檢驗圖

模型的滯后階數確定、穩(wěn)定性檢驗和協整檢驗??：滯后階數的判斷結果?ＬｏｇＬ?ＬＲ?ＦＰＥ?ＡＩＣ?ＳＣ?ＨＱ??－８０５７．７５４?ＮＡ?３．２１ｅ＋２７?７７．５２６４８?７７．６０６７１?７７．－７８７１．２４４?３６２．２５９４?６．８０ｅ＋２６?７５．９７３５０?７６．４....

圖４：?Ｍｌ，?Ｍ２，同業(yè)拆借利率，金融機構貸款佘額對上證綜指的沖擊??

?２?４?６?８?１０?１２?１４?１Ｓ?１８?２０??圖５：上證綜指對Ｍｌ，Ｍ２，同業(yè)拆借利率，金融機構貸款余額的沖擊??如圖４?（ａ）所示，當給本期狹義貨幣供應量Ｍｌ?—個正向沖擊后，上證綜指??并沒有如理論分析般上漲，反而出現了即時的下降，這種下降僅發(fā)生在第一期，??這反映....

本文編號：4032631