從信息反應程度、信息反應速度、信息反應滯后性三個方面來對ETF基金的定價效率進行測度。鑒于雙重差分模型能較好地消除處理組和對照組之間的系統(tǒng)性差異,據(jù)此構(gòu)建融資融券交易對標的ETF基金定價效率影響的雙重差分模型并進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn):①融資融券可降低ETF基金價格對于好、壞消息反應速度的非對稱性;同時可降低高換手率ETF基金價格的反應滯后性。②對于價格水平較高的ETF基金,融資融券對于ETF基金價格"共漲"效應的促進作用較為顯著,同時抑制了信息反應速度的提升、降低信息反應滯后性。③對于規(guī)模較大的ETF基金,融資融券的推出在市場下行時降低了其信息反應程度,同時使得規(guī)模較大ETF基金的信息反應滯后性顯著降低。④對于折價率較低的ETF基金,融資融券機制的引入在市場上行時使得價格反應程度減小,在市場下行時使得信息反應速度的非對稱性小幅上升。對于折價率較低的ETF基金,融資融券機制的引入降低了其信息反應滯后程度。

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