發(fā)布時(shí)間：2024-12-10 22:40

　　可轉(zhuǎn)債市場微觀結(jié)構(gòu)是指對可轉(zhuǎn)債市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)與信息傳導(dǎo)機(jī)制有直接影響的相關(guān)要素的總和及其相互關(guān)系,主要包括交易主體、交易規(guī)則和交易機(jī)制等要素,其中交易機(jī)制和交易主體及其影響機(jī)理是本文研究的核心內(nèi)容。 我國自1991年8月瓊能源發(fā)行總額3000萬元的第一支可轉(zhuǎn)債,到2009年底已有62只普通可轉(zhuǎn)債在滬深兩市上市,累計(jì)融資規(guī)模達(dá)到715.88億元。2010年中國銀行400億可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃的推出,使得可轉(zhuǎn)債市場迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。然而,當(dāng)前我國可轉(zhuǎn)債市場卻存在著規(guī)模嚴(yán)重不足、交投極不活躍、信息傳導(dǎo)不暢、定價(jià)能力不足等諸多問題。 正是在這種背景下,本文從可轉(zhuǎn)債市場微觀結(jié)構(gòu)入手,通過定性分析與定量研究相結(jié)合的方式,探究可轉(zhuǎn)債市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率偏低、信息傳導(dǎo)機(jī)制不暢的原因,進(jìn)而有針對性地提出改善可轉(zhuǎn)債市場效率的對策建議。 通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債市場流動(dòng)性不足是導(dǎo)致以成交量為核心的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制失效的主要原因,進(jìn)而提出通過引入融資融券制度、“債轉(zhuǎn)股”實(shí)施T+0交收制度以及完善大宗交易制度等方式改善市場流動(dòng)性的對策,以期推動(dòng)可轉(zhuǎn)債市場穩(wěn)步快速發(fā)展;通過研究標(biāo)的股與可轉(zhuǎn)債之間的信息...

【文章頁數(shù)】：163 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
內(nèi)容提要
第1章 緒論
    1.1 選題背景及其理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義
        1.1.1 選題的背景
        1.1.2 選題的理論價(jià)值
        1.1.3 選題的現(xiàn)實(shí)意義
    1.2 論文的理論與研究基礎(chǔ)
        1.2.1 有效市場假說
        1.2.2 非對稱信息博弈理論
        1.2.3 認(rèn)知偏差、行為偏差理論
        1.2.4 貝葉斯學(xué)習(xí)過程
        1.2.5 理性預(yù)期模型
    1.3 國內(nèi)外研究綜述
        1.3.1 價(jià)格形成機(jī)制
        1.3.2 交易支付機(jī)制
        1.3.3 大宗交易機(jī)制
        1.3.4 信息披露機(jī)制
        1.3.5 市場參與者分類、交易策略與市場效率
        1.3.6 已有研究的簡要評析
    1.4 主要研究方法
    1.5 本文的框架結(jié)構(gòu)
    1.6 本文的創(chuàng)新之處
    1.7 本文存在的不足
第2章 我國可轉(zhuǎn)債市場微觀結(jié)構(gòu)、發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望
    2.1 我國可轉(zhuǎn)債的基本要素及發(fā)行人資格、條件要求
        2.1.1 我國可轉(zhuǎn)債的基本要素
        2.1.2 發(fā)行人資格和條件要求
    2.2 我國可轉(zhuǎn)債市場微觀結(jié)構(gòu)
        2.2.1 市場微觀結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵
        2.2.2 價(jià)格形成機(jī)制與證券市場類型
        2.2.3 我國可轉(zhuǎn)債市場參與者
        2.2.4 我國可轉(zhuǎn)債市場交易規(guī)則
    2.3 我國可轉(zhuǎn)債市場現(xiàn)狀描述與發(fā)展前景展望
        2.3.1 可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展歷程回顧與現(xiàn)狀描述
        2.3.2 可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展前景展望
    2.4 上市公司股權(quán)融資方式對比分析——兼論發(fā)展可轉(zhuǎn)債市場的意義
        2.4.1 股權(quán)融資方式的內(nèi)涵
        2.4.2 三種股權(quán)融資方式的融資條件對比分析
        2.4.3 企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
        2.4.4 大力發(fā)展我國可轉(zhuǎn)債市場的意義
第3章 發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）證券市場微觀結(jié)構(gòu)分析
    3.1 交易主體
        3.1.1 紐約證券交易所(NYSE)的交易主體
        3.1.2 納斯達(dá)克證券交易所(NASDAQ)的交易主體
        3.1.3 我國香港證券交易所的交易主體
    3.2 交易規(guī)則與交易機(jī)制
        3.2.1 交易時(shí)間、交易方式和交易費(fèi)用
        3.2.2 競價(jià)方法對比分析
第4章 成交量在可轉(zhuǎn)債市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制中的作用
    4.1 可轉(zhuǎn)債價(jià)格指數(shù)波動(dòng)影響因素的協(xié)整分析
        4.1.1 我國可轉(zhuǎn)債市場投資群體特征分析
        4.1.2 可轉(zhuǎn)債價(jià)值影響因素分析
        4.1.3 計(jì)量模型的提出及實(shí)證分析
        4.1.4 結(jié)論
    4.2 可轉(zhuǎn)債市場成交量對收益率波動(dòng)的非對稱沖擊效應(yīng)研究
        4.2.1 引言
        4.2.2 研究方法
        4.2.3 實(shí)證分析和結(jié)果說明
        4.2.4 結(jié)論及對策建議
第5章 標(biāo)的股價(jià)格在可轉(zhuǎn)債市場信息傳導(dǎo)機(jī)制中的作用
    5.1 引言
    5.2 研究方法
        5.2.1 GARCH 模型
        5.2.2 對數(shù)極大似然估計(jì)
    5.3 數(shù)據(jù)選取與實(shí)證分析
        5.3.1 數(shù)據(jù)選取
        5.3.2 實(shí)證分析
    5.4 結(jié)論與對策建議
第6章 投資者結(jié)構(gòu)、交易策略選擇與可轉(zhuǎn)債市場信息效率
    6.1 引言
    6.2 投資者的博弈關(guān)系與交易策略
        6.2.1 知情交易者之間的競爭
        6.2.2 不知情交易者之間的競爭
        6.2.3 投資者結(jié)構(gòu)及其交易策略選擇對市場信息效率影響
    6.3 實(shí)證模型及估計(jì)方法
        6.3.1 Log-ACD 模型
        6.3.2 變量說明
        6.3.3 本文的實(shí)證模型
    6.4 基于LOG-ACD 模型的可轉(zhuǎn)債交易持續(xù)期間與信息效率的實(shí)證分析
        6.4.1 數(shù)據(jù)說明
        6.4.2 實(shí)證結(jié)果及系數(shù)解讀
    6.5 對策建議
第7章 可轉(zhuǎn)債市場買賣價(jià)差成分分析
    7.1 買賣價(jià)差分解的理論模型
        7.1.1 Glosten and Harris(1988)模型
        7.1.2 Stoll(1989)模型
        7.1.3 George，Kaul and Nimalendran(1991)模型
        7.1.4 Lin，Sanger and Booth(1995)模型
        7.1.5 Madhavan，Richardson and Roomans(1997)模型
        7.1.6 Huang and Stoll(1997)模型
    7.2 數(shù)據(jù)來源與實(shí)證分析
        7.2.1 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特征
        7.2.2 買賣價(jià)差成分分解
    7.3 對策與建議
第8章 提高我國可轉(zhuǎn)債市場效率的思考
    8.1 我國可轉(zhuǎn)債市場微觀結(jié)構(gòu)存在問題的梳理
        8.1.1 可轉(zhuǎn)債市場流動(dòng)性不足，以成交量為核心的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制失效
        8.1.2 對知情交易者的信息成本補(bǔ)償不足，可轉(zhuǎn)債市場信息效率低下
        8.1.3 可轉(zhuǎn)債市場深度不足，T+0 回轉(zhuǎn)交易制度失靈
        8.1.4 可轉(zhuǎn)債與標(biāo)的股之間的套利交易缺失，市場間信息傳導(dǎo)不暢
        8.1.5 市場退出成本過高，難以吸引開放式基金等機(jī)構(gòu)投資者
    8.2 提高我國可轉(zhuǎn)債市場效率的思考
        8.2.1 健全交易機(jī)制，增加可轉(zhuǎn)債市場流動(dòng)性
        8.2.2 積極推動(dòng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行改革，拓展市場深度
        8.2.3 改善可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展的金融生態(tài)環(huán)境
參考文獻(xiàn)
攻讀博士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果
致謝
中文摘要
ABSTRACT



本文編號：4015769