為了加快建設(shè)我國多層次資本市場,不斷改善中小企業(yè)金融環(huán)境,大力推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展,積極促進(jìn)我國場外市場健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展,國務(wù)院于2012年批準(zhǔn)設(shè)立了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)。隨著多層次資本市場體系的不斷完善,多樣化的市場需求不斷得到滿足,新三板作為介于創(chuàng)業(yè)板市場與區(qū)域股權(quán)交易市場層次之間的全國性場外證券交易市場,較低的掛牌公司準(zhǔn)入門檻、寬松的監(jiān)管環(huán)境和靈活的交易方式等諸多因素吸引了大量公司和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入。2014年8月25日,新三板引入做市商制度;2016年6月27日,新三板實(shí)行市場分層制度。2016年末新三板掛牌公司規(guī)模突破一萬家,新三板市場已經(jīng)成為我國構(gòu)建和完善多層次資本市場的重要組成部分。與此同時(shí),市場長期存在著流動(dòng)性不足、融資難和估值低等現(xiàn)實(shí)問題,各方都在積極探索解決問題的途徑。本文度量了新三板市場的定價(jià)效率,探究了影響新三板市場定價(jià)效率的因素,并從定價(jià)效率的角度,對新三板市場兩項(xiàng)重要的改革機(jī)制,即做市商制度和市場分層制度,進(jìn)行了政策有效性檢驗(yàn)。定價(jià)是資本市場的核心,定價(jià)效率是反映資本市場效率和質(zhì)量的重要指標(biāo),而交易機(jī)制的進(jìn)步和完善是提高定價(jià)效率的關(guān)鍵。本...

【文章頁數(shù)】：42 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景
    第二節(jié) 研究目的及意義
        一、研究目的
        二、研究意義
    第三節(jié) 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        一、場外市場交易機(jī)制與定價(jià)效率關(guān)系的相關(guān)研究
        二、資本市場定價(jià)效率相關(guān)研究
        三、新三板市場相關(guān)研究
        四、文獻(xiàn)評論
    第四節(jié) 研究方法和結(jié)構(gòu)安排
        一、研究方法
        二、結(jié)構(gòu)安排
    第五節(jié) 創(chuàng)新點(diǎn)與不足
第二章 理論分析
    第一節(jié) 新三板市場交易機(jī)制及定價(jià)效率內(nèi)涵
        一、新三板市場交易機(jī)制
        二、定價(jià)效率內(nèi)涵
    第二節(jié) 新三板市場交易機(jī)制及定價(jià)效率關(guān)系
        一、做市商制度與定價(jià)效率
        二、市場分層制度與定價(jià)效率
第三章 數(shù)量模型
    第一節(jié) 定價(jià)效率的度量
    第二節(jié) 模型的設(shè)定
第四章 新三板交易機(jī)制對定價(jià)效率影響的實(shí)證分析
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計(jì)
        一、數(shù)據(jù)的來源與特征
        二、描述性統(tǒng)計(jì)
    第二節(jié) 實(shí)證分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        一、新三板與創(chuàng)業(yè)板定價(jià)效率比較的實(shí)證分析
        二、做市商制度對定價(jià)效率影響的實(shí)證分析
        三、市場分層制度對定價(jià)效率影響的實(shí)證分析
        四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第五章 結(jié)論及建議
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 政策建議
        一、加快落實(shí)私募做市,推出混合交易制度,提高新三板定價(jià)效率
        二、優(yōu)化市場分層制度,設(shè)立精選層,配合市場分層制定交易機(jī)制
        三、探索轉(zhuǎn)板機(jī)制,強(qiáng)化退市制度,完善多層次資本市場建設(shè)
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3985457