區(qū)域經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)會引致風(fēng)險(xiǎn)空間溢出傳染。就網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)框架中如何測度風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,本文構(gòu)建公共經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型,分析地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的高度復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)特征,利用空間面板杜賓模型的分位數(shù)回歸,估算地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,分解測度出空間溢出與反饋傳染效應(yīng),識別出系統(tǒng)重要性因素及系統(tǒng)重要性地區(qū)和系統(tǒng)脆弱性地區(qū)。研究發(fā)現(xiàn):空間分位數(shù)回歸模型和普通分位數(shù)回歸模型測算的VaR值均通過了有效性檢驗(yàn),但地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著顯著的高度復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)傳染,空間分位數(shù)回歸模型對VaR值的估算效果優(yōu)于普通分位數(shù)回歸模型;系統(tǒng)重要性因素的總效應(yīng)較大,主要有城鎮(zhèn)化水平、債務(wù)負(fù)擔(dān)率與政府剛性支出等;系統(tǒng)重要性地方政府多集中于華東地區(qū);而系統(tǒng)脆弱性地區(qū)多集中于西部地區(qū)。這為地方政府債務(wù)系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施分類宏觀審慎監(jiān)管提供了一些思路。

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【部分圖文】：

圖1莫蘭散點(diǎn)圖

空間分位數(shù)回歸模型是對空間計(jì)量模型的分位點(diǎn)進(jìn)行估計(jì),可以首先確定基本空間計(jì)量模型,再加入分位點(diǎn)估計(jì)構(gòu)成空間分位數(shù)回歸模型�？臻g分位數(shù)回歸模型的基本函數(shù)形式主要分為三種:SAR模型、SEM模型、SDM模型,本文采用LM檢驗(yàn)與Wald檢驗(yàn)結(jié)合的形式確定最終的模型選擇。表3全局空間自....

圖2債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)分布圖

空間計(jì)量模型的系數(shù)估計(jì)值不能反映各因素對因變量的全方位影響,因此需要通過空間效應(yīng)分解來描述在區(qū)域視角下的風(fēng)險(xiǎn)傳播方向與程度。根據(jù)理論部分的空間效應(yīng)分解式,對鄰接矩陣作用下DD3的風(fēng)險(xiǎn)傳播進(jìn)行分解(τ=0.05),可以得到相應(yīng)的效應(yīng)估計(jì)值如表8所示。直接效應(yīng)與間接效應(yīng)的數(shù)值大致相當(dāng)....

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