美林時(shí)鐘作為傳統(tǒng)的大類資產(chǎn)配置方法,于2004年由美林證券提出并一直沿用至今,其基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置和行業(yè)配置規(guī)律已被多數(shù)人接受,并且在美國市場(chǎng)得到了很好的驗(yàn)證。隨著目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩,各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益趨于對(duì)等,通過投資單一資產(chǎn)已不能實(shí)現(xiàn)在低的風(fēng)險(xiǎn)下獲取較高收益,這使得大類資產(chǎn)配置越來越能發(fā)揮其應(yīng)用價(jià)值。同時(shí),作為大類資產(chǎn)配置重要方法之一的美林時(shí)鐘也越來越受到重視,但其在中國的表現(xiàn)仍值得探討。本文旨在研究美林時(shí)鐘在中國大類資產(chǎn)配置的有效性,并對(duì)其做出改進(jìn)及預(yù)測(cè)。本文先選取股票、債券、大宗商品、現(xiàn)金作為配置資產(chǎn),選取2006年6月至2017年6月的工業(yè)增加值、CPI月度同比數(shù)據(jù)作為劃分指標(biāo),劃分美林時(shí)鐘對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài),統(tǒng)計(jì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下各類資產(chǎn)的歷史收益率及波動(dòng)性,與美林時(shí)鐘理論上各類資產(chǎn)的表現(xiàn)做相應(yīng)比較,得出在衰退、復(fù)蘇時(shí)期,各類資產(chǎn)的表現(xiàn)符合美林時(shí)鐘的預(yù)測(cè),而在過熱和滯漲時(shí)期,表現(xiàn)不及預(yù)期,不符合美林時(shí)鐘規(guī)律。根據(jù)不同階段各類資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù),發(fā)現(xiàn)在美林時(shí)鐘的過熱、滯脹、復(fù)蘇階段各類資產(chǎn)間的相關(guān)性較低,劃分有效;但在衰退階段,各類資產(chǎn)相關(guān)系數(shù)較高,劃分無效。因此,需在傳統(tǒng)美林...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究方法與內(nèi)容
    1.3 論文的結(jié)構(gòu)
    1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 大類資產(chǎn)配置和美林時(shí)鐘的文獻(xiàn)綜述
    2.1 大類資產(chǎn)配置的文獻(xiàn)綜述
    2.2 美林時(shí)鐘的文獻(xiàn)綜述
第3章 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘對(duì)我國大類資產(chǎn)配置的有效性檢驗(yàn)
    3.1 配置資產(chǎn)及表征指標(biāo)的選取
    3.2 美林時(shí)鐘經(jīng)濟(jì)狀態(tài)劃分指標(biāo)選取
    3.3 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘經(jīng)濟(jì)階段劃分
    3.4 大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況
    3.5 相關(guān)性檢驗(yàn)
    3.6 美林時(shí)鐘國內(nèi)應(yīng)用案例
    3.7 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論
第4章 Regime-based分析框架對(duì)美林時(shí)鐘的改進(jìn)
    4.1 運(yùn)用PMI&PPI定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
        4.1.1 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)指標(biāo)選擇原因
        4.1.2 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)結(jié)果
        4.1.3 各類資產(chǎn)表現(xiàn)
        4.1.4 資產(chǎn)相關(guān)性
    4.2 運(yùn)用貨幣凈投放&工業(yè)增加值定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
        4.2.1 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)指標(biāo)選擇原因
        4.2.2 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)結(jié)果
        4.2.3 各類資產(chǎn)表現(xiàn)
        4.2.4 資產(chǎn)相關(guān)性
    4.3 運(yùn)用克強(qiáng)指數(shù)&PPI定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
        4.3.1 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)指標(biāo)選擇原因
        4.3.2 自定義經(jīng)濟(jì)狀態(tài)結(jié)果
        4.3.3 各類資產(chǎn)表現(xiàn)
        4.3.4 資產(chǎn)相關(guān)性
    4.4 結(jié)論
第5章 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘及其改進(jìn)模型對(duì)資產(chǎn)配置比例的預(yù)測(cè)
    5.1 預(yù)測(cè)方法及資產(chǎn)配置模型介紹
        5.1.1 預(yù)測(cè)方法介紹
        5.1.2 資產(chǎn)配置模型介紹
    5.2 傳統(tǒng)美林時(shí)鐘對(duì)資產(chǎn)配置比例的預(yù)測(cè)
        5.2.1 對(duì)傳統(tǒng)美林時(shí)鐘未來各階段出現(xiàn)的概率預(yù)測(cè)
        5.2.2 在傳統(tǒng)美林時(shí)鐘框架下對(duì)各類資產(chǎn)收益及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)
        5.2.3 運(yùn)用資產(chǎn)配置模型預(yù)測(cè)的資產(chǎn)配置比例結(jié)果
    5.3 改進(jìn)的美林時(shí)鐘模型對(duì)資產(chǎn)配置比例的預(yù)測(cè)
        5.3.1 對(duì)改進(jìn)模型未來各階段出現(xiàn)的概率預(yù)測(cè)
        5.3.2 在改進(jìn)模型的框架下對(duì)各類資產(chǎn)收益及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)
        5.3.3 運(yùn)用資產(chǎn)配置模型預(yù)測(cè)的資產(chǎn)配置比例結(jié)果
第6章 總結(jié)
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 創(chuàng)新和不足
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡(jiǎn)歷 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果



本文編號(hào)：3855985